山高环能2025年扣非净利润3858.60万元增634.29%，环保无害化业务稳居第二大板块并完成郑州绿源全资收购

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，山高环能发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入14.47亿元，同比减少0.17%；归母净利润3029.86万元，同比增长132.39%；扣非净利润3858.60万元，同比增长634.29%。营收基本持平背景下，净利润指标实现大幅跃升，主要源于非经常性损益为负值，金额为-828.74万元，其中非流动性资产处置损益达-1026.50万元，系固定资产报废所致。

全年毛利率为24.44%，同比提升5.23个百分点；经营活动产生的现金流量净额为3.97亿元，同比增长6.17%，财报明确归因为经营回款增加。

扣非净利润高增长与第四季度业绩承压形成显著反差。当季营业收入4.10亿元，归母净利润为-2231.16万元，扣非净利润为-1083.31万元。该季度亏损拉低全年盈利节奏，表明业绩主要集中于前三季度释放。从收入结构看，油脂产品加工和销售收入占总营收51.33%，环保无害化处理业务占比25.36%，二者合计贡献超七成收入。后者在整体营收微降背景下仍维持近四分之一份额，体现核心业务双轨并行格局持续稳固。华东地区实现收入5.16亿元、占总营收35.70%，华北地区收入4.77亿元、占比32.97%，两地合计占比达68.67%；境外地区收入2.61亿元、占比提升至18.02%，为财报首次明确列示，反映外销渠道权重上升；西南地区收入仅1076.93万元、占比0.74%，区域覆盖明显收缩。

研发投入金额为196.97万元，同比下降10.06%，但研发人员由73人增至85人、增长16.44%，人均投入相应下降，研发费用占营收比例收窄至0.14%，显示投入重心向人力配置倾斜而总额压减。销售费用为99.22万元，同比大幅减少58.22%，在营收基本持平、净利润翻倍的背景下，该项费用压缩显著强化了盈利转化效率，财报未将其关联至市场拓展收缩或渠道调整等结构性变化说明。

毛利率提升与盈利改善形成直接对应。24.44%的全年毛利率较上年增加5.23个百分点，与归母净利润同比增长132.39%、扣非净利润同比增长634.29%相匹配，反映成本管控能力增强或产品结构优化带来盈利质量实质性改善。非流动性资产处置损益达-1026.50万元，系固定资产报废损失所致，体现部分存量资产进入更新周期。行业地位方面，环保无害化处理业务稳居第二大板块，2025年完成郑州绿源100%股权收购并纳入合并范围，强化该领域资源布局；同期注销子公司青州奥能，聚焦主业整合。资本运作层面，2020年度向特定对象发行股票募集资金已全部使用完毕，截至2025年末余额为0元；“新城热力扩容及改造项目”“十方环能餐厨垃圾处理技改项目”已达到预定可使用状态；“收购北京驰奈生物能源科技有限公司99.996%股权”项目已支付完毕。此外，2025年9月完成郑州绿源100%股权收购；新增对成都达信成科技有限公司股权投资200万元，持股比例为1.9%。

财务稳健性面临短期压力。公司2025年末短期债务为9.83亿元，长期债务为8.90亿元，资产负债率为72.35%，流动比率为0.47，短期偿债能力持续承压。财务费用同比微降0.12%至1.24亿元，虽略有缓释，但未根本改变债务结构紧张态势。股东结构方面，因回购注销限制性股票，公司总股本由4.71亿股变更为4.66亿股；控股股东仍为山高光伏电力发展有限公司等一致行动人，合计持股24.18%。

分红政策延续审慎取向，2025年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。