德展健康：2023年盈利8331.42万元 同比扭亏

中证智能财讯 德展健康（000813）4月12日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入4.98亿元，同比下降12.75%；归母净利润8331.42万元，同比扭亏；扣非净利润亏损6676.60万元，上年同期亏损8124.24万元；经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，同比下降20.93%；报告期内，德展健康基本每股收益为0.0382元，加权平均净资产收益率为1.59%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1.50亿元，其中其他符合非经常性损益定义的损益项目为7857.89万元，少数股东权益影响额（税后）为-377.45万元。

以4月11日收盘价计算，德展健康目前市盈率（TTM）约为74.84倍，市净率（LF）约为1.19倍，市销率（TTM）约为12.52倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，德展健康近三年营业总收入复合增长率为-19.73%，在化学制剂行业已披露2023年数据的33家公司中排名第33。近三年净利润复合年增长率为-33.60%，排名28/33。

资料显示，公司主营业务为药品的研发、生产和销售，在销及在研药品涵盖化药及生物药等。报告期内，公司全资子公司嘉林药业主要从事心脑血管药物的研发、生产和销售，适应症涵盖高胆固醇血症、高血压、心律失常、心绞痛等。历经多年积累，已形成一系列产品矩阵，正在生产和销售的心脑血管药品包括阿托伐他汀钙片（阿乐）、氨氯地平阿托伐他汀钙片（尼乐）、盐酸曲美他嗪胶囊（奉乐）、盐酸胺碘酮片等。其他药品包括泛昔洛韦片（凡乐）、硫唑嘌呤片、羟基脲片和秋水仙碱片等。

分产品来看，2023年公司主营业务中，药品销售收入4.63亿元，同比下降17.07%，占营业收入的92.95%；研发销售收入0.25亿元，同比增长507.29%，占营业收入的5.07%；材料销售收入0.01亿元，占营业收入的0.21%。

2023年，公司毛利率为58.74%，同比上升3.25个百分点；净利率为10.89%，较上年同期上升37.77个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为57.59%，同比上升11.34个百分点，环比上升1.93个百分点；净利率为9.71%，较上年同期上升136.11个百分点，较上一季度下降46.91个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.95亿元，占总销售金额比例为39.08%，公司前五名供应商合计采购金额0.32亿元，占年度采购总额比例为59.11%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为1.59%，较上年同期增长2.47个百分点；公司2023年投入资本回报率为0.18%，较上年同期增长3.67个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.28亿元，同比下降20.93%；筹资活动现金流净额-1.60亿元，同比减少1.12亿元；投资活动现金流净额1.78亿元，上年同期为10.09亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为3.16亿元，相比上年同期下降52.35%。

2023年，公司营业收入现金比为140.50%，净现比为153.48%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.09次，上年同期为0.10次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业103/112）；固定资产周转率为0.73次，上年同期为1.01次（2022年行业平均值为2.45次，公司位居同行业94/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.08次、0.90次。

2023年，公司期间费用为2.51亿元，较上年同期减少4725.17万元；期间费用率为50.45%，较上年同期下降1.85个百分点。其中，销售费用同比下降40.57%，管理费用同比增长13.89%，研发费用同比下降0.76%，财务费用由去年同期的-5947.44万元变为-6496.91万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他流动资产较上年末减少98.64%，占公司总资产比重下降7.03个百分点；货币资金较上年末增加7.59%，占公司总资产比重上升6.20个百分点；应收账款较上年末减少57.03%，占公司总资产比重下降3.22个百分点；固定资产较上年末增加20.08%，占公司总资产比重上升2.92个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少81.30%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少59.96%，占公司总资产比重下降1.53个百分点；合同负债较上年末减少97.92%，占公司总资产比重下降0.49个百分点；预计负债较上年末减少100.00%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.08亿元，占净资产的3.96%，较上年末减少4333.06万元。其中，存货跌价准备为88.02万元，计提比例为0.42%。

2023年全年，公司研发投入金额为5109.60万元，同比下降0.76%；研发投入占营业收入比例为10.26%，相比上年同期上升1.24个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，年内结合市场变化，终止进展不及预期或不再具有市场前景的各类仿制药项目17项，使研发资源向WYY、司美格鲁肽等重磅产品集中。全年研发投入5109.60万元，占营收比重为10.26%，同比增长1.24个百分点；全年共获授权发明专利（含PCT）11项，申请发明专利（含PCT）30项，知识产权战略稳步落实，重点研发项目按计划推进。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为2.55%，相比上年末下降4.36个百分点；有息资产负债率为0.05%，相比上年末上升0.01个百分点。

2023年，公司流动比率为36.41，速动比率为34.27。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、中信证券股份有限公司，取代了三季度末的杨自芳、黄煌。在具体持股比例上，宋湘沙、刘骏帆持股有所上升，美林控股集团有限公司、曹乐生持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.82万户，较三季度末下降了4.55万户，降幅43.86%；户均持股市值由三季度末的8.92万元上升至12.17万元，增幅为36.43%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。