山东海化：期货市场稳健发展的受益者与带动者

转自：半月谈网

连续多年获得郑商所“产业基地”合作单位的山东海化股份有限公司(以下简称山东海化)，在通过期货市场实现自身稳健发展的同时，也在积极发挥行业龙头的引领作用，深入参与期货市场的建设与发展，将自身实践的经验带到产业链的“空白区”，帮助更多中小企业更好理解和运用期货工具，从而提高期现货市场的整体运行效率和质量。

期货工具的受益者

虽然今年是山东海化第三年入选郑商所服务实体经济“产业基地”合作单位名单，但其谈起这项荣誉仍深感鼓舞和自豪。

山东海化期货部王炳森表示，与传统贸易模式相比，期货市场的出现给企业带来一个对冲风险和增加销售渠道的机会，也为企业增加了市场参与机遇，规避经营风险，增大了纯碱现货的流动性。

纯碱期货上市近5年来，山东海化每年都在积累期货操作的经验，对期货市场的认知不断深化。

场景不同，期货工具灵活多变。据王炳森介绍，供需矛盾下，可以参与套期保值提升企业规避风险能力，锁定销售利润，以及采取基差点价方式销售部分库存。在期货价格达不到自身销售价格预期时，可以运用含权贸易，通过累沽销售运营模式，全面优化公司销售布局、调控产品库存。

众所周知，对于生产企业而言，企业风险敞口在于现有库存及未来纯碱现货在即将销售时却面临着价格下跌的风险。2023年9月，山东海化获批郑商所纯碱期货交割厂库资格，注册生成了首张生产厂库仓单。

王炳森表示，山东海化获批厂库资格后，希望在这项业务上有所突破，更好带动生产厂库的参与，提高纯碱期货的交割效率。同时扩大业内的知名度和影响力，实现现货市场和期货市场的有机结合，增强抗风险能力和市场竞争力。

作为“产业基地”，山东海化在运用期货市场中有哪些心得和经验?王炳森谈：“套期保值应当是企业的一个风险管理手段，是企业生产经营中的一个重要环节，是企业的经营工具。企业通过期货市场进行套期保值就是要转移和抛售风险，保证企业的核心利润。因此企业在制定和执行套保策略时都要求严格按照规定流程进行。”

对此，王炳森详细阐述道：“企业在制定套保策略和保值计划时，首先要对后期的市场走向有一个预测，也就是市场分析。根据企业历年销售情况和年度经营计划，结合市场走势分析，制定年度套保计划或单笔套保计划。其次，卖出套期保值的目的是减少和转移价格风险，企业可以根据统计出的产供销数据，选择在期货市场上进行卖出套期保值建立净头寸，对冲现货价格下跌带来的风险。间接参与时，通过期货点价销售，把握基差走势，利用期现结合提前锁定销售订单。”

期现理念的带动者

“大手拉小手”，带动行业共同进步。山东海化在通过期货市场实现自身发展时，还与郑商所一道积极开展市场培育工作。

据悉，过去一年，山东海化以公司实际案例为基础，给产业链企业分享现货企业参与期货市场的实际经验和感受，最大限度地帮助相关企业了解和掌握期货工具的运用。

据王炳森介绍，山东海化过去一年积极配合郑商所开展市场培育活动，在2023年3月、6月、11月组织开展的线上、线下纯碱讲座等活动中，山东海化高管联合期货公司及其风险管理子公司、期现公司等专业人士为纯碱期现货市场提供及时、有效的市场培育活动。比如：以纯碱“产业基地”风险管理为主题的活动，保供稳价背景下期货服务中小企业主题活动等等。

王炳森表示，山东海化之所以这样做是期望通过主动发挥行业龙头企业作用，以点带面、辐射引领相关纯碱产业链企业，努力打造“海化纯碱产业链平台”，在服务引导中小企业加深对期货及衍生品工具认识的同时，也为企业直接或间接参与期货市场提供了思路。

真金还需火炼

山东海化之所以能连续多年获得郑商所“产业基地”荣誉称号，是因为有着超前的意识和过硬的“真功夫”。

自纯碱期货上市以来，山东海化保持“多条腿”走路，不仅积极关注并参与相关业务，同时抓紧业务管理制度建设。为确保公司套保业务操作规范，自纯碱期货上市以来，山东海化在积极关注并参与相关业务，对于业务管理制度的建设也走在前面。为确保公司套保业务操作规范，首先建立《期货业务管理制度》，从制度上确立了董事会、期货领导小组及管理部门的职责，明确了审批权限及风险控制措施;在管理层面建立《期货业务管理办法》，对期货业务的操作流程和交易操作的管理等方面制定了过程管理措施;在操作层面建立《期货业务管理细则》，对期货业务的实施层面的管控节点进一步细化。形成了系统的、完善的风险管控措施。

此外，山东海化在风险管理机制方面也有一套详细的流程。在交易决策机制方面，公司的期货业务仅限于公司生产产品的套期保值业务，目的是充分利用期货市场的风险规避、价格发现功能，有效防范和对冲产品价格剧烈波动带来的风险。开展套期保值业务要严守套期保值原则，以降低实货风险敞口为目的，套期保值的品种、额度、方向、期限要与现货相匹配，不得开展或变相开展任何形式的投机和套利交易，不得盲目从事长期业务或展期。公司年度套期保值额度由期货领导小组确定，审批权限按照《公司章程》相关规定执行。在套保业务及其余操作的风险控制方面，密切关注保证金比例的调整动态，密切关注纯碱供消端影响因素的变化，密切关注纯碱期货合约价格和基差走势等内容，具体严格按照事前、事中和事后三个方面来进行风控。

作为“产业基地”，未来如何更好地带动市场发展?王炳森表示：“今后公司将持续加强期货知识学习，更好、更充分地参与期货市场，稳定生产经营，发挥产业基地功能，带领产业链上下游企业更好的参与期货市场，更好助力实体经济高质量发展。”

(推广来源：郑州商品交易所)