太钢不锈2025年扭亏为盈，2026年一季度盈利大幅收窄

近日，太钢不锈（000825）发布2025年年度报告和2026年一季度报告。

2025年主要财务指标。（图片来源：深圳证券交易所官网）

年报显示，2025年太钢不锈实现营业收入903.75亿元，同比下降9.97%；归母净利润5152.83万元，较2024年亏损9.81亿元实现扭亏；扣非净利润为亏损5900.80万元，亏损幅度较上年同期显著收窄。

从全年经营节奏看，太钢不锈2025年的业绩呈现明显的“前三季度盈利、四季度回落”特征。公司一至三季度分别实现归母净利润1.88亿元、2.05亿元和1.75亿元，前三季度合计盈利约5.68亿元；但第四季度单季亏损5.17亿元，导致全年归母净利润最终仅剩5152.83万元，显示年末经营压力集中释放，主业盈利在钢价、需求、成本及资产减值等因素扰动下仍较脆弱。

收入端下滑是太钢不锈2025年业绩承压的直接背景。公司全年营业收入同比减少约100亿元，主要来自核心产品不锈钢材收入下降。分产品看，不锈钢材实现收入619.11亿元，同比下降11.55%，占总收入比重68.50%，仍是公司最主要的收入来源；普通钢材收入217.71亿元，同比下降9.54%；普碳钢坯收入47.11亿元，同比增长13.37%。从实物量看，公司2025年不锈钢销量529.96万吨，同比下降8.92%；不锈钢产量528.41万吨，同比下降9.36%。不锈钢销量与收入同步下降，反映出核心业务受到行业供需宽松和产品价格下行的双重挤压。

2026年一季度主要财务指标。（图片来源：深圳证券交易所官网）

2026年第一季度，太钢不锈实现营业收入222.13亿元，同比下降4.71%；归母净利润2017.83万元，同比下降89.26%；扣非净利润493.46万元，同比下降96.92%；经营活动现金流量净额6.32亿元，同比下降52.54%。尽管公司仍保持盈利，但利润规模较上年同期大幅收缩，表明2026年开局阶段行业竞争和盈利压力并未明显缓解。

一季度利润下滑的背后，毛利空间依然偏薄。2026年第一季度，太钢不锈营业成本219.99亿元，营业总成本223.75亿元，已超过营业总收入。公司最终实现盈利，主要依赖其他收益、投资收益等项目贡献。同期其他收益1.84亿元，投资收益3041.86万元，对利润形成明显支撑。这意味着公司主业经营仍处于微利甚至接近盈亏平衡状态，盈利质量仍需观察。

一季度现金流和资产端也释放出一定压力信号。公司经营活动现金流量净额同比下降52.54%，主要因存货占用资金增加；应收账款14.67亿元，较年初增长44.84%，主要因出口应收钢材款增加。与此同时，短期借款升至41.26亿元，较年初增长169.67%；一年内到期的非流动负债降至15.49亿元，主要因归还到期长期借款。短期借款增加虽改善了流动性安排，但也提示公司在经营周转和资金调度上仍需保持谨慎。