粤桂股份：2023年营收净利双降 净利同比下降77.55%

中证智能财讯 粤桂股份（000833）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入33.60亿元，同比下降1.66%；归母净利润6632.60万元，同比下降77.55%；扣非净利润6400.43万元，同比下降77.60%；经营活动产生的现金流量净额为3.87亿元，同比下降54.53%；报告期内，粤桂股份基本每股收益为0.0992元，加权平均净资产收益率为2.00%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股送2股派0.57元（含税）。

以3月29日收盘价计算，粤桂股份目前市盈率（TTM）约为55.63倍，市净率（LF）约为1.11倍，市销率（TTM）约为1.1倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，粤桂股份近三年营业总收入复合增长率为1.74%，在综合Ⅲ行业已披露2023年数据的6家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为1.87%，排名5/6。

分产品来看，2023年公司主营业务中，加工贸易糖收入13.15亿元，同比下降2.46%，占营业收入的39.13%；硫精矿收入6.82亿元，同比下降11.97%，占营业收入的20.29%；机制糖收入4.18亿元，同比下降2.99%，占营业收入的12.45%。

截至2023年末，公司员工总数为3029人，人均创收110.93万元，人均创利2.19万元，人均薪酬15.25万元，较上年同期分别变化1.20%、-76.90%、5.33%。

2023年，公司毛利率为14.02%，同比下降5.32个百分点；净利率为1.96%，较上年同期下降6.80个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为30.92%，同比上升18.72个百分点，环比上升19.95个百分点；净利率为3.34%，较上年同期上升7.48个百分点，较上一季度上升2.46个百分点。

分产品看，加工贸易糖、硫精矿、机制糖2023年毛利率分别为-0.02%、40.06%、6.61%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额13.68亿元，占总销售金额比例为40.72%，公司前五名供应商合计采购金额18.07亿元，占年度采购总额比例为67.56%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2%，较上年同期下降7.22个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.76%，较上年同期下降5.84个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.87亿元，同比下降54.53%；筹资活动现金流净额2.21亿元，同比增加4.21亿元；投资活动现金流净额-5.51亿元，上年同期为-2.34亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-4.17亿元，上年同期为6.03亿元。

2023年，公司营业收入现金比为112.94%，净现比为582.84%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.62次，上年同期为0.64次（2022年行业平均值为0.40次，公司位居同行业7/22）；固定资产周转率为2.02次，上年同期为2.53次（2022年行业平均值为6.29次，公司位居同行业14/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为182.22次、4.41次。

2023年，公司期间费用为3.24亿元，同比增长2471.02万元；期间费用率为9.64%，同比增长0.88个百分点。其中，销售费用同比增长28.44%，管理费用同比增长18.58%，研发费用同比下降0.75%，财务费用同比下降23.48%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少14.96%，占公司总资产比重下降2.01个百分点；应收款项融资较上年末减少34.38%，占公司总资产比重下降1.13个百分点；货币资金较上年末增加3.95%，占公司总资产比重上升0.91个百分点；在建工程较上年末增加148.10%，占公司总资产比重上升0.84个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少68.58%，占公司总资产比重下降6.08个百分点；短期借款较上年末增加13.81%，占公司总资产比重上升2.34个百分点；长期借款较上年末增加50.14%，占公司总资产比重上升1.82个百分点；应付票据较上年末增加60.70%，占公司总资产比重上升1.44个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为6.03亿元，占净资产的18.19%，较上年末减少1.06亿元。其中，存货跌价准备为3190.09万元，计提比例为5.03%。

2023年全年，公司研发投入金额为8088.39万元，同比增长1.21%；研发投入占营业收入比例为2.41%，相比上年同期上升0.07个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为37.17%，相比上年末下降1.36个百分点；有息资产负债率为25.65%，相比上年末上升4.24个百分点。

2023年，公司流动比率为1.51，速动比率为1.13。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为郑琪晨，取代了三季度末的泰舜尊享1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，周杰、杨国泰、郭晓红持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.32万户，较三季度末下降了364户，降幅0.83%；户均持股市值由三季度末的9.24万元上升至9.57万元，增幅为3.57%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。