顺鑫农业白酒艰难去库存 易方达萧楠何时回本
在连续两年亏损后，剥离了房地产业务的顺鑫农业（000860）终于实现扭亏为盈。公司白酒主业的库存也降至了历史的低位，高位加仓的易方达基金经理萧楠能迎来解套时刻吗？
8月26日晚间，顺鑫农业发布半年报。2024年上半年，公司实现营收56.87亿元，同比下降8.45%；实现归属母公司股东的净利润4.23亿元，同比增长了6.22倍。在连续亏损了两年之后，顺鑫农业终于扭亏为盈。
《财中社》注意到，顺鑫农业扭亏原因之一是剥离了房地产。近几年，地产业务子公司少则亏损逾3亿元，多则超过8亿元，始终是顺鑫农业的“盈利黑洞”。市场一直期待公司能够将长期亏损的房地产业务剥离。
2023年6月，顺鑫农业终于挂牌转让负责房地产业务的北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司；11月底，该子公司以22.59亿元转让。
目前，顺鑫农业的主要收入来自白酒。2024年上半年，顺鑫农业白酒收入46.98亿元，约43%的毛利率有所下降。这或许与去库存有关。
在剥离房地产业务的同时，顺鑫农业也在推进白酒去库存。从公司公布的年报可以发现，2022-2023年，顺鑫农业库存商品余额中，白酒产成品的金额达到了约12亿元的历史高位。
2024年上半年，顺鑫农业白酒库存商品余额中，白酒产成品为4.72亿元，较年初减少了近六成，白酒去库存阶段性任务完成。
这从公司主要产品库存量上也可以窥见一斑。2024年上半年，顺鑫农业42度500ml牛栏山陈酿酒库存量只有544千升，而在2022年年末达到近11万千升，库存占销量的比重超过了35%。
截至2024年上半年末，顺鑫农业成品酒库存接近2万千升，2022年最高峰时则有13.8万千升。
这表明，自2023年以来，顺鑫农业一直在推动白酒去库存。从目前的结果看，公司去库存已经基本完成。
《财中社》梳理发现，顺鑫农业在启动白酒去库存和剥离房地产之前，聪明的投资者已经开始提前埋伏，这其中的典型代表是易方达消费行业股票基金，基金经理是易方达“三剑客”之一的萧楠。
2023年一季度，萧楠执掌的易方达消费行业股票基金持有顺鑫农业3098万股，加仓1413万股。在此之前近一年时间，其持仓并未发生变化。之后的二季度，萧楠进一步小幅增持，持股达到3241万股，直至2024年上半年，持股未发生变化。
但是，此次萧楠加仓加在了“高岗上”。2023年一季度，顺鑫农业股价反弹，价格区间在27元-37元。这一价格区间基本就是顺鑫农业自2022年以来的最高峰，目前，顺鑫农业股价在15元/股附近。
这就是说，在萧楠加仓后，顺鑫农业的股价大约下跌了一半左右。这也意味着易方达消费行业股票基金于2024年上半年新进的近1600万股悉数“被埋”，痛感明显。