三湘印象易主国资黄辉或套现超10亿 转型落败总资产70亿六年缩水过半

　　来源：长江商报

　　曾经雄心勃勃借壳上市，14年后，黄辉无奈选择退场。

　　11月12日，三湘印象（000863.SZ）发布公告称，公司控股股东上海三湘投资控股有限公司（以下简称“三湘控股”）及实控人黄辉正在筹划公司控制权变更相关事宜，预计股份转让比例约占公司总股本的24%—26%。

　　按照11月10日三湘印象收盘价估算，如果转让24%股份，黄辉将套现超10亿元。

　　2009年，黄辉借壳上市，2015年，黄辉推动三湘印象大举进军旅游演艺，并得到了马云、张艺谋、池宇峰等资本及名流相助。

　　然而，转型失败让三湘印象元气大伤。2018年，因商誉减值，三湘印象陷入亏损，2019年以来，公司勉强维持运营。2023年前三季度，公司盈利仅0.33亿元。

　　近六年，三湘印象的总资产缩水了超过50%，截至今年9月底，其总资产不到70亿元，市值在45亿元左右。

　　本次易主，国资将接盘。三湘印象将如何走出经营困境，仍然备受关注。

　　黄辉将套现超10亿出局

　　一纸易主公告正式宣布了黄辉在资本市场上的失败。

　　11月12日，三湘印象发布公告，11月10日，公司收到控股股东三湘控股及实际控制人黄辉通知，其正在筹划公司控制权变更相关事宜，具体方案涉及股份转让及向特定对象发行股份。

　　从公告内容看，三湘印象本次易主分两步走，即转让股份及定向发行。如果本次交易事项顺利进行，股份转让方面，预计股份转让数量占公司总股本的24%—26%。与此同时，三湘印象拟筹划向特定对象发行不超过发行前公司总股本30%的股份，具体方案以各方签署的相关协议为准。

　　目前，黄辉持有三湘印象14.75%的股份，三湘控股持有公司18.45%的股，黄辉持有三湘控股90%股份，黄辉之妻万春香持有10%股份。这意味着，黄辉夫妇合计持有33.20%股份。

　　本次股权转让，假设以下限24%计算，参考今年11月10日三湘印象收盘价3.84元/股计算，转让总价款为10.88亿元。

　　本次股权转让完成后，黄辉夫妇还持有三湘印象9.2%的股权。此外，黄辉的弟妹黄建、黄卫枝合计持有13.59%股份，黄氏家族合计持有22.79%股份，仍然持有较高的股权比例。

　　不过，本次易主的一揽子交易中，三湘印象将向特定对象发行股份，在公告中，三湘印象并未明确发行股份的特定对象是否为本次股权转让受让方，但市场倾向为受让方或其关联方。那么，届时，受让方将合计持有公司54%左右的股权，成为公司控股股东。

　　黄辉选择出局，也是无奈之举。

　　1962年出生的黄辉，1993年创建上海三湘房地产开发经营公司，进军建筑地产。2009年，黄辉以16.92亿元借壳和光商务，转型至地产领域。随后，经过系列资产处置，2013年，公司耗资6.03亿元收购中鹰置业99%股权，加码房地产业务。

　　几番腾挪，加上地产告别黄金十年，和光商务的盈利能力依然很弱。

　　2015年，黄辉搞了一笔大的，三湘股份作价19亿元向张艺谋等收购观印象，转型至旅游文旅，并将公司更名为三湘印象。

　　市场风云突变，高溢价收购观印象没有给黄辉带来好运。三湘印象经营举步维艰，到如今，黄辉选择将三湘印象的控制权转让出去，套现走人。

　　存货41亿占总资产近60%

　　一次高达19亿元的收购失败，让黄辉元气大伤，三湘印象也因此陷入经营困境。

　　2016年、2017年，三湘印象实现的营业收入分别为67.05亿元、27.74亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为7.05亿元、2.65亿元，2017年，营业收入和净利润均大幅下降。

　　2018年，公司营业收入进一步下降至16.33亿元，净利润则不只是下降，而是亏损，亏损金额为4.56亿元，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）则为亏损10.35亿元。当年的商誉减值就达11.54亿元。

　　而且，此次溢价高达18倍的收购，观印象连续三个业绩承诺期爽约，2018年净利润只有2761.17万元，完成率低至16.94%，承诺期内，其累计业绩完成率为69.69%。

　　这笔交易，张艺谋等交易对方赚了，而黄辉以及参与配套募资的马云等资本大佬亏了。

　　接下来的2019年至2022年，三湘印象实现营业收入19.88亿元、48.89亿元、30.06亿元、13.49亿元，同比变动21.71%、146%、-38.51%、55.14%。对应的净利润为2.82亿元、3亿元、1.13亿元、0.30亿元，同比变动161.91%、6.23%、-62.14%、-73.60%。扣非净利润分别为1.66亿、1.84亿元、-0.46亿元、0.14亿元，表现较为低迷。

　　2023年前三季度，其营业收入、净利润分别为8.89亿元、0.33亿元，同比分别增长163.46%、135.69%，虽然业绩有所恢复，但仍处于低位。

　　截至2023年9月底，三湘印象的总资产为69.61亿元，较2017年9月底144.23亿元缩水了超50%。

　　从公司资产来看，主要的仍然是存货。

　　截至2023年三季度末，三湘印象的存货账面价值为41.28亿元，占当期总资产69.61亿元的59.30%。

　　公司存货主要是土地储备。2019年底，公司存货为91.65亿元，2020年底、2021年底分别为59.02亿元、38.44亿元，2022年底为41.29亿元。数据显示，2020年以来，公司土地储备基本上没有增长。今年上半年，公司处于躺平状态。

　　本次易主，交易对手方为国有控股公司，主要从事地产开发相关业务。

　　目前，房地产市场仍处于低谷，易主后，三湘印象要想迅速走出经营困境，并不容易。

　　公告称，本次交易事项需有关部门进行事前审批。这说明交易能否顺利进行，能否在短期内完成，存在变数。