新希望乳业营收破百亿，低温乳制品立大功

又有一家营收达百亿乳企诞生。

4月26日，新乳业（SZ002946）披露2022年年报和2023年一季报。公司业绩持续增长，2022年实现营业收入100.1亿元，突破百亿元大关，净利润为3.62亿元，同比增长15.77%；2023年一季度，新乳业的营业收入、归母净利润分别同比增长8.84%和40.56%。

从营收规模上看，新乳业已经反超三元股份(SH600429)，后者2022年营收规模为80亿元，规模排在伊利、蒙牛、光明、君乐宝之后。

不同于国内其他乳业的成长路径，新乳业通过不断并购壮大的乳制品企业。自2002年起，新希望集团通过一系列收购动作进入乳业领域，并于2004年成立新希望乳业控股有限公司（即为“新乳业”）。

而被新乳业收购的公司普遍是区域型乳企，后者通常在当地具有乳制品加工能力并在低温奶方面有品牌优势。新乳业官网显示，现旗下有59家控股子公司、15个主要乳品品牌、16家乳制品加工厂、13个自有牧场。从收入分布上看，新乳业在西南、华东两地的收入占比之和在70%。

这种通过收购区域优势乳企来打入空白市场的策略很奏效。

2020年6月，新乳业完成了对福州澳牛55%股权的收购，后者是福建低温奶市场的优势品牌。同年，新乳业也对寰美乳业（夏进）完成了收购，将业务版图拓展到了西北地区，将西南、西北的市场连成一片，向西部龙头企业发展。

收购也让新乳业的规模不断膨胀。自2019年到2022年，新乳业的营收规模差不多翻了一番。

更重要的是，新乳业的布局赶上了低温乳制品的好时代。

财报称，2022年新乳业低温鲜奶及低温酸奶优于行业表现。其中，低温鲜奶同比实现超15%的增长，全国市占率超过10%；低温酸奶在行业整体下行的环境下逆势突破增长。内部来看，新乳业低温产品营业收入占比超过50%，新品年度收入贡献率超过10%。

财报重点点名了增长数据超预期的大单品“24小时黄金营养乳”，这个产品在华东区域上市，实现同比增长近50%；此外，“今日鲜奶铺”系列产品2022年同比增长超过200%，“双十一”期间，最高位列抖音“鲜奶爆款榜”第一名、天猫 低温鲜奶榜第二名。

同样通过收购被新乳业成功推向市场的还有定位高端的唯品乳业。其业务集中在山东、上海、浙江、广东等地区，其2022年主营业务收入为6.37亿元，同比增加35.66%，实现主营业务利润1.65亿元，同比增加34.29%，主要系华东地区同比增加所致。

事实上，低温乳制品行业虽然竞争激烈，但其高毛利水平让各大乳企均加大投入。

蒙牛、伊利、君乐宝、光明乳业等乳企几乎都在该领域集中资源，价格战也屡见于上述品牌。今年3月，蒙牛总裁卢敏放在业绩会中披露，以每日鲜语为首的鲜奶事业部获得了30%的增速，跑赢行业增长。

不过新乳业等反应速度更像创新公司，新乳业的产品创新动作看上去更时髦。

财报称，公司通过发掘小红书、抖音等新媒体平台所呈现的消费趋势，年内快速上市了冰淇淋酪乳等“网红”产品，这一品类的主要为2022年上市“云朵慕斯”系列产品，不仅迎合消费趋势，也在工艺上实现酸奶与乳酪的有机结合，拓宽了乳制品品类。

此外，通过对异型发酵乳酸菌代谢途径研究，新乳业还开发了“酸奶生‘汽’了”系列原生带气的新型乳制品，与市场竞品差异化明显。

新乳业在财报中展望了未来，其表示，2023年是公司步入百亿元规模后新发展征程的第一年，公司将强化以“鲜”为核心的市场定位和品牌势能，将“D2C（直接面向消费者direct to consumer）”业务作为渠道增长的第一引擎，重点发展远场电商、订奶入户、形象店和自主征订等业务。

不过在低温乳制品繁荣的市场背后，是厮杀激烈、高损耗率的现状。

界面新闻此前采访的奶站工作人员称，低温乳制品尤其是鲜奶产品，保质期短，经销商为了完成销售任务，很多产品被电商平台窜货至奶站或者牛奶便利店，造成价格体系混乱。此外，这类产品并不容易下沉到低线城市，一些定位高端的产品在高速增长过后可能会经历放缓阶段的阵痛。