新希望2022年经营现金流增长17倍,生猪出栏数跻身全国第三!

http://ddx.gubit.cn  2023-04-29 09:23  新 希 望(000876)公司分析

4月28日晚间,新希望披露了2022年年报告,收入保持了双位数增长势头,其中养猪业务的各项生产指标都在大幅改善,且食品业务首次突破百亿大关。

数据显示,2022年,新希望的营业收入约为1415.08亿元,同比增长12%左右;归属于上市公司股东的净利润约为-14.61亿元,同比减亏幅度在85%左右。

同时,2022年第三季度、第四季度,新希望归属于上市公司股东的净利润均为正数,各自约为14.33亿和12.46亿元。

值得一提的是,新希望经营活动产生的现金流量净额高达92.38亿元,与2021年5.02亿元相比,增幅在1742%左右。

对此,民生证券在研报中表示,当前生猪养殖行业景气度逐步上升,新希望养殖和管理水平逐步提升,全产业链竞争综合优势明显,考虑到新希望的龙头地位及资金实力,养殖及食品业务规模有望持续扩张,未来发展空间可观。

养猪业务创收224亿,各方面生产指标都得到了大幅改善或提升

尽管猪价从2021年开始就出现大幅下行,但生猪产能却在猪价下行后长期处在高位。全国能繁母猪存栏量在2020年底至今的两年多时间里,一直维持在4000万头以上。长期的产能过剩也使猪价长期处于12-18元/kg之间的低位。

截至2022年末,全国生猪存栏为4.53亿头,同比增长0.7%;能繁母猪存栏为4390万头,同比增长1.4%,相当于正常保有量的107%。

截至2022年末,新希望建成及在建的种猪场产能按照母猪产床规模约为165万头,建成及在建的自育肥场产能约为480万头的存栏规模。

数据显示,2022年,新希望全年生猪出栏数达到1462万头,跻身全国第三;实现营业收入 223.97亿元,同比增加51.94亿元,增幅为30.19%。

据悉,养猪业务是对新希望影响最为重大的核心业务。尽管行情跌宕起伏,但新希望的养猪业务各方面生产指标、最终出栏成本、各环节管理能力都得到了大幅的改善或提升,也抓住行情回暖的机会,在下半年实现了盈利,全年大幅减亏。

数据最有说服力。2022年四季度,35天受胎率保持在91%以上,较一季度提升3个百分点;母猪非生产天数降至35天左右,较一季度缩短了2/3,窝均断奶数保持在10.4头左右,较一季度提高了约1.5头;断奶成本降至400元/头左右,较一季度下降约130元/头。

另外,2022年四季度,新希望的肥猪出栏成本降至16.7元/kg,较一季度下降2元/kg,其中南方区域因受非瘟影响更小,多个战区养殖成本都已降至16元/kg 以下,个别战区甚至降至15.5元/kg左右。

对此,业内人士表示,新希望的养猪业务生产、健康、营养等多线路联动交圈,合力提升生产管理能力,从而促进均衡、高效、满负荷生产,使多方面生产指标明显改善。

但进入2023年后,由于猪价大跌与冬季非瘟影响,1、2 月份能繁母猪存栏开始连续环比下降。2023年2月末全国能繁母猪存栏降至 4343 万头,未来仍可能继续下降。

不过,业界普遍认为,随着产能的下降叠加宏观经济、居民消费的恢复,有望推动猪周期逐步转入上行区间。

国信证券就在研报中指出,从供给端来看,2023年第一季度在猪价亏损叠加非瘟扰动的影响下,行业母猪产能已经开始出现去化;从需求端来看,受益于餐饮端回暖,2023年猪肉消费亦有望较去年实现明显增速。综合来看,在供需两端的支撑下,中期猪价有望实现强势走势。

“新希望的生猪养殖产能效率及经营情况持续改善,从养殖成本来看,新希望持续在种猪配种、产仔,育肥猪料肉比、成活率,非瘟防控等方面工作中提升管理水平和生产指标,使得生猪养殖成本得到明显下降。”中原证券则在研报中表示,叠加中小养殖户产能的出清,行业集中度将得到提升,有利于头部公司进一步抢占市场份额;进入2023年下半年,待消费端进入需求旺季,猪价有望再次迎来拐点,新希望的养猪业务盈利能力将得到提升。

食品业务量利同增,首次突破百亿

食品业务是新希望中长期重点发展的方向。2022 年,外部环境因素抑制了消费恢复,逐步升高的猪禽价格也抬高了全行业的原料成本,但整体上前低后高的价格走势也带来了利用时间差的经营机会。

报告期内,新希望的食品业务积极应对挑战,推动组织及运转机制优化,在产品、区域、渠道等方面都有较好的拓展,实现了量利同增,营收规模也在历史上首次突破了百亿元大关。

数据显示,2022年,新希望的食品业务实现营业收入108.51亿元,同比增加18.11亿元,增幅在20%左右。

近年来,作为新希望的最大明星产品,小酥肉系列在工艺、口感、味型、包装等多维度持续优化,在华东、华中等多个地区增加城市覆盖以及下沉渠道分销,在餐饮行业需求低迷的背景下,向居家场景拓展,全年销售额超过10亿元,同时毛利率也进一步提升,规模效应开始显现。

同时,丸滑系列、牛肉片系列销售额接近3亿元,年内新开发的肥肠系列销售额也达到1.3亿元,另有多个千万元级单品储备,食材产品大单品梯队逐渐成型。

民生证券在研报中表示,新希望的食品业务已经形成丰富的品牌矩阵,不断加深各渠道的覆盖力度,以打造爆品的方式不断带动品牌销售,影响力正逐步扩大。

新希望方面则透露,公司将充分利用已有的白羽肉禽产能布局与渠道优势、结合将来拟发展的养猪布局,带动食品业务在国内更大的市场范围发展,促进公司食品品牌从地方品牌逐步成长为全国性品牌。

众所周知,预制菜行业在近几年快速发展,诸多上游农牧、食品企业,下游餐饮、零售企业等纷纷入局。

一方面,B端餐饮连锁化、标准化发展和外卖规模化发展期待进一步降低供应链和人工成本;另一方面,近三年外部环境催化了C端居家消费。这两方面变化都刺激了对预制菜的需求。

尽管已有较快发展,但预制菜在整个食品消费行业中的占比仍然很小。根据艾媒数据,2022 年预制菜的规模不到4200亿元,而餐饮规模超过4.3万亿元,这意味着预制菜仅仅是面向B端餐饮业的需求就有巨大的增长空间。

而《2022年中国连锁餐饮行业报告》预计到2025年,预制菜市场规模将达8317亿元,还有机构报告预测,2026年预制菜市场规模将突破万亿元。

此外,预制菜行业格局当前也高度分散,龙头企业体量大多在10亿元量级,行业中仍有大量的亿元以下规模的代工厂。这也造成产品质量差异较大,口味不佳等问题。总体而言,预制菜行业仍处于蓬勃发展、机会巨大的阶段。

“整个中国的预制菜产业应该进入了一个相对产销两旺的红利期。”对于企业纷纷入局,食品产业分析师朱丹蓬表示,区域性预制菜要走向全国化,最核心的是要构建全国化供应链及强大的冷链体系。

向来具有前瞻性战略眼光的新希望,积极在预制菜领域进行布局,凭借全产业链的综合竞争优势,新希望的预制菜业务在有条不紊地进行延展。

数据显示,2022年,新希望销售各类深加工肉制品和预制菜26.87万吨,同比增加1.52万吨,增幅在6%左右。

“预制菜行业进入门槛较低,很多预制菜创业者只需找到成熟的预制菜厂家合作,由厂家提供供应链,自己负责市场营销、零售渠道的搭建即可。这也导致了业内企业良莠不齐,拥有供应链能力的预制菜企业更有机会。”业内人士表示,从上游饲料到肉禽、养猪养殖以及屠宰加工,新希望在全产业链上的布局十分完备,且一体化运作模式趋于成熟,不仅可以铺设全渠道,也能让食材品质和新鲜程度得到保证,“新希望在预制菜上可以做到标准化、规模化和品牌化,这种独特的竞争优势是其他企业无法复制的。”