新希望（000876）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
据证券之星公开数据整理，近期新希望（000876）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入516.25亿元，同比上升4.13%，归母净利润7.55亿元，同比上升162.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入272.07亿元，同比上升5.99%，第二季度归母净利润3.1亿元，同比下降56.74%。本报告期新希望盈利能力上升，毛利率同比增幅230.47%，净利率同比增幅154.99%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.87%，同比增230.47%，净利率1.74%，同比增154.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计34.59亿元，三费占营收比6.7%，同比减1.62%，每股净资产4.97元，同比增12.68%，每股经营性现金流1.14元，同比增11.26%，每股收益0.16元，同比增157.14%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为1.88%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.59%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-8.21%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.5%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.03%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达366.65%）
持有新希望最多的基金为国泰中证畜牧养殖ETF，目前规模为35.74亿元，最新净值0.6519（8月29日），较上一交易日上涨0.31%，近一年上涨27.18%。该基金现任基金经理为梁杏。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司规模在第一梯队，成本降得很快，但离第一梯队还有差距，有没有信心把成本做到第一梯队，什么时候能够实现？这两年的降本在哪些地方有明显的突破，未来有哪些核心的降本考虑。
答：在 2024 年，公司前 25%优秀场线已经到了 13.6 元/公斤，2025Q1 前25%基本都到了 12.5 元/公斤甚至更低。从各纵队的角度看，中南纵队的优秀区域可以做到 12.5 元/公斤，西部纵队的优秀区域已经能做到 12.1 元/公斤。今后要进一步解决内部极差的问题。今年希望整体运营场线的成本都能降到13 元/公斤以下，优秀场线到年底希望能进一步突破到 12 元/公斤以下。我们要努力用尽一切手段，争取早日使成本也进入第一梯队。
未来降本的机会，从长期来看，还是要使猪的品种变得更好，未来的竞争点是遗传性能的改良，这个潜能很大。现在国际领先的窝断能到 14，而我们自己最好的也没有超过 12。除此之外，抓好生产管理，减少浪费，提升各种指标，都是降本机会。近期也在大力推动各级管理干部进猪场、进产房，都能明显帮助提升窝断，说明还有提升的机会。降本始终在路上。
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