铜精矿加工费大跌，云南铜业增收不增利

【#铜精矿加工费大跌#，#云南铜业增收不增利#】2024年铜价在强势美元、弱传统需求、高显性库存的背景下仍创历史新高，云南铜业（000878.SZ）营业收入创下历史新高，但铜精矿现货加工费大幅跌价也让公司成本承压，全年利润同比减少近二成。

3月25日晚，云南铜业发布2024年年报，公司实现营业收入1780.12亿元，创历史新高，同比增长21.11%；实现归母净利润12.65亿元，同比下降19.91%，连续两年出现同比下滑。公司拟每10股现金分红2.4元（含税），分红总额4.81亿元。

2025年以来，铜可谓是风口上的周期之王，关税预期下美铜溢价持续拉大，伦铜与沪铜年内均有不同程度涨幅。随着二季度旺季到来，全球风电、光伏、新能源汽车需求持续增长料将支撑铜的需求端，在加工费持续低迷背景下，若冶炼厂减产现象持续扩散，铜矿端短缺或逐步向金属端传导，铜价有望迎来上行周期。

市场各方看多铜价上行的同时，也表达了预计2025年铜精矿冶炼加工费进一步跌价的观点。这对于以铜业为核心主业的云南铜业来说，2025年或仍面临不小的成本压力挑战。