华联股份（000882）2025年中报简析：净利润同比下降171.83%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华联股份（000882）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.23亿元，同比下降11.54%，归母净利润-2280.91万元，同比下降171.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.9亿元，同比下降13.53%，第二季度归母净利润-2587.26万元，同比下降232.68%。本报告期华联股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达302.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率55.47%，同比增0.28%，净利率-3.79%，同比减176.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.65亿元，三费占营收比58.52%，同比增15.63%，每股净资产2.51元，同比减1.41%，每股经营性现金流0.09元，同比减40.34%，每股收益-0.01元，同比减171.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.45%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为0.23%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为97.75%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达302.07%）

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