城发环境（000885）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期城发环境（000885）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入48.88亿元，同比上升3.59%，归母净利润9.13亿元，同比上升5.66%。按单季度数据看，第三季度营业总收入16.72亿元，同比下降8.52%，第三季度归母净利润3.24亿元，同比下降13.34%。本报告期城发环境应收账款上升，应收账款同比增幅达35.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.1%，同比减4.13%，净利率20.15%，同比减1.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.83亿元，三费占营收比13.98%，同比减9.62%，每股净资产14.27元，同比增11.56%，每股经营性现金流2.49元，同比增42.97%，每股收益1.42元，同比增5.65%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.59%，资本回报率一般。去年的净利率为18.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.03%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为2.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报26份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.53%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.46%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达424.43%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.22亿元，每股收益均值在1.9元。

持有城发环境最多的基金为西部利得量化优选一年持有A，目前规模为2.24亿元，最新净值1.2272（10月27日），较上一交易日上涨0.56%，近一年上涨52.33%。该基金现任基金经理为翟梓舰。

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