城发环境（000885）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期城发环境（000885）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入16.26亿元，同比上升5.85%，归母净利润3.14亿元，同比上升15.1%。按单季度数据看，第一季度营业总收入16.26亿元，同比上升5.85%，第一季度归母净利润3.14亿元，同比上升15.1%。本报告期城发环境应收账款上升，应收账款同比增幅达38.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.71%，同比增5.4%，净利率21.07%，同比增8.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比13.83%，同比减2.76%，每股净资产15.25元，同比增11.88%，每股经营性现金流0.49元，同比减15.37%，每股收益0.49元，同比增15.11%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.22%，资本回报率一般。去年的净利率为20.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.03%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为7.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/5%/5.1%，净经营利润分别为11.8亿/11.28亿/13.11亿元，净经营资产分别为215.91亿/227.17亿/256.54亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/0.18/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3亿/11.64亿/34.79亿元，营收分别为65.22亿/66.11亿/65.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.84%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.7%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达442.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在12.51亿元，每股收益均值在1.95元。

持有城发环境最多的基金为申万菱信中证1000指数增强A，目前规模为0.38亿元，最新净值1.3912（4月23日），较上一交易日下跌1.42%，近一年上涨40.07%。该基金现任基金经理为刘敦 夏祥全。

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