法尔胜：2024年上半年亏损2417.25万元

中证智能财讯 法尔胜（000890）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.95亿元，同比下降16.83%；归母净利润亏损2417.25万元，上年同期亏损1074.84万元；扣非净利润亏损2447.81万元，上年同期亏损1185.27万元；经营活动产生的现金流量净额为69.65万元，同比下降97.67%；报告期内，法尔胜基本每股收益为-0.06元，加权平均净资产收益率为-131.47%。

以8月23日收盘价计算，法尔胜目前市盈率（TTM）约为-510.84倍，市净率（LF）约为161.15倍，市销率（TTM）约为2.5倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8316.98万元，同比下降21.43%，环比下降25.52%；归母净利润-581.69万元，同比下降459.79%，环比增长68.31%；扣非净利润-597.4万元，同比下降1105.03%，环比增长67.72%。

资料显示，公司主要从事金属制品业务和环保业务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，金属制品收入1.22亿元，同比下降25.16%，占营业收入的62.84%；环保业务收入0.72亿元，同比增长2.43%，占营业收入的37.16%。

2024年上半年，公司毛利率为7.93%，同比上升1.85个百分点；净利率为-14.53%，较上年同期下降4.79个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为1.88%，同比上升3.10个百分点，环比下降10.55个百分点；净利率为-12.42%，较上年同期下降2.19个百分点，较上一季度上升3.67个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-131.47%，较上年同期下降79.44个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-1.01%，较上年同期下降0.17个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为69.65万元，同比下降97.67%，主要系本期货款回笼与采购支付的现金净流入较上年同期减少所致；筹资活动现金流净额-2.42亿元，同比减少1.42亿元，主要系本期偿还的企业拆入资金较上年同期增加所致；投资活动现金流净额2.31亿元，上年同期为7715.83万元，主要系本期收到的业绩补偿款较上年同期增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为613.86万元，相比上年同期下降97.73%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为128.79%，净现比为-2.88%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.14次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.20次，公司位居同行业22/29）；固定资产周转率为0.82次，上年同期为0.66次（2023年上半年行业平均值为2.39次，公司位居同行业25/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.76次、1.71次。

2024年上半年，公司期间费用为4588.36万元，较上年同期减少1348.31万元；期间费用率为23.55%，较上年同期下降1.79个百分点。其中，销售费用同比下降47.58%，管理费用同比增长20.54%，研发费用同比下降31.07%，财务费用同比下降42.49%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期环保业务分部的职工薪酬和招标服务费较上年同期减少；财务费用的变动主要因为本期融资规模减少，且关联方拆入资金利息豁免。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少7.45%，占公司总资产比重上升3.46个百分点；固定资产较上年末减少10.04%，占公司总资产比重上升2.68个百分点；应收票据较上年末增加5.01%，占公司总资产比重上升1.94个百分点；存货较上年末减少8.94%，占公司总资产比重上升1.28个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少74.41%，占公司总资产比重下降15.99个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少67.16%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；应付账款较上年末减少14.39%，占公司总资产比重上升0.80个百分点；短期借款较上年末增加2.05%，占公司总资产比重上升14.82个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9981.13万元，占净资产的1584.35%，较上年末减少979.35万元。其中，存货跌价准备为875.47万元，计提比例为8.06%。

2024年上半年，法尔胜的商誉达到9469.43万元，相当于同期公司净资产629.98万元的1503.12%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为90.37%，相比上年末下降0.37个百分点；有息资产负债率为62.88%，相比上年末上升13.38个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.53，速动比率为0.43。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、J.P.MorganSecuritiesPLC-自有资金、申万宏源证券有限公司、李华，取代了一季度末的谷峰、华泰证券股份有限公司、夏泽民、BARCLAYS BANK PLC。在具体持股比例上，高盛公司有限责任公司、吴云持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，法尔胜20.14%股份处于质押状态。其中，第一大股东法尔胜泓昇集团有限公司质押8450.00万股公司股份，占其全部持股的75.11%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.52万户，较一季度末下降了4669户，降幅11.70%；户均持股市值由一季度末的4.70万元下降至2.95万元，降幅为37.23%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。