【国金化工&公司点评】亚钾国际:收购少数股权,带动权益产能提升(2025-01-24)

查股网  2025-01-25 15:04  亚钾国际(000893)个股分析

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事件简述

2025年1月24日,公司发布公告,拟通过公开摘牌方式收购中农集团持有的农钾资源28.15%股权,若本次收购完成后,农钾资源将成为公司的全资子公司。因公司董事长、法定代表人郭柏春先生被宁夏回族自治区监察委员会实施留置,为了保证公司相关工作顺利开展,在董事长郭柏春先生被留置期间由公司董事刘冰燕女士代行董事长、法定代表人的职务。

经营分析

收购少数股权,提升权益产能,带动公司业绩提升。此次公司收购的农钾资源子公司持有老挝矿权,公司在179矿权上规划建设200万吨产能,此次少数股权若能收回,公司将持有300万吨100%权益产能。公司前三季度钾肥产量132.27万吨,第一个100万吨产能可以实现大比例超产,若公司能够实现三个百万吨产能的高负荷运行,未来将有望进一步向500万吨钾肥供给目标推进。

农钾资源28.15%股权,转让底价为17.82亿元,公司拟向持股5%以上股东汇能集团借款不超过18亿元,借款利率按照1年期LPR,对应子公司农钾资源底价63.30亿元。2022年底,公司收购农钾资源少数股权1.48%,转让底价为0.86亿元,对应子公司农钾资源底价58.48亿元,此次交易交2年前交易底价提升约8.25%。目前公司积极推进第二个和第三个百万吨产能建设,带动公司进入产量大幅提升阶段,带动业绩兑现提升。

钾肥国内库存持续提升,钾肥价格有提升预期。自进入2024年11月,我国进入化肥冬储阶段,国内钾肥库存持续下行,进入相对地位,贸易商开始出现惜售;叠加海外白俄罗斯计划在其索利戈尔斯克4号矿区开展大规模设备维护作业,这将直接导致公司钾肥产量减少约90万-100万吨,下游需求有刚性支撑,供给端出现阶段性控量,库存压力较低,钾肥价格有一定的上行预期,将有望带动钾肥价格阶段性上行,进一步提升公司的业绩。

完整报告:亚钾国际

风险提示:在建项目不达预期,钾肥产品价格大幅回落,海外政治变动风险。

往期报告

报告信息

证券研究报告:《亚钾国际公司点评:收购少数股权,带动权益产能提升》

对外发布时间:2025年1月25日

报告发布机构:国金证券股份有限公司

基础化工组

分析师:陈屹(执业S1130521050001)

chenyi3@gjzq.com.cn

分析师:杨翼荥(执业S1130520090002)

yangyiying@gjzq.com.cn

(转自:国金化工新材料)