浙商中拓2026年半年报：国际业务占比抬升，现金流与资产质量存压力

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，浙商中拓(000906.SZ)公布2026年中报，公司依托能源化工与黑色金属双轮驱动，叠加国际化战略深化及业务结构优化，报告期业绩实现稳健增长；同时，国际业务收入占比显著提升，但经营现金流因业务规模扩张而承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入1259.04亿元，同比增长17.49%；归母净利润2.52亿元，同比增长21.86%；扣非净利润1.32亿元，上年同期为亏损0.67亿元，成功扭亏为盈。经营活动产生的现金流量净额为-57.16亿元，净流出较上年同期扩大。总资产达570.96亿元，较上年末增长36.78%，资产负债率上升至80.81%。营收与利润同步增长，且扣非净利润大幅改善，显示主业盈利能力增强，但经营性现金流出扩大提示资金占用压力增加。

从业务结构看，公司形成“4+X”多元格局，能源化工板块取代黑色板块成为第一大收入来源。报告期内，能源化工板块营业收入533.33亿元，占比42.36%，同比提升10.94个百分点；黑色板块营收468.52亿元，占比降至37.21%。有色板块营收121.84亿元，同比激增1931.36%，主要系铜、铝等业务增加；农产品板块营收51.63亿元，同比增长244.54%。

国际化方面，国际业务营收535.11亿元，同比增长47.52%，占总营收比重升至42.50%，东南亚地区贡献显著。业绩增长主要得益于业务规模扩张及高毛利品种占比提升，尤其是能化和有色板块的强劲表现抵消了再生资源板块下滑的影响。此外，公司通过基差贸易和智能量化交易强化盈利模式，期现结合实现基差收益1.86亿元，有效平滑了价格波动风险。

行业层面，大宗商品需求结构分化，制造业用钢韧性增长带动相关需求，而地缘政治冲突加剧了能化及农产品价格震荡。公司受益于“六张网”新基建规划及关键矿产资源战略价值凸显，供应链集成服务空间广阔。

然而，公司面临宏观政策调整、商品价格剧烈波动、汇率风险及合作商信用风险等多重挑战。特别是存货规模大幅增加至236.30亿元，以及应收账款和其他应收款中涉及江苏德龙重整等大额单项计提坏账准备，对资产质量构成潜在压力。后续需重点关注能源化工与有色板块的毛利率稳定性，以及经营现金流的改善情况和重大诉讼及重整事项的进展。