广农糖业：2024年上半年净利润1505.58万元 同比下降37.85%

中证智能财讯 广农糖业（000911）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入18.13亿元，同比增长7.50%；归母净利润1505.58万元，同比下降37.85%；扣非净利润365.98万元，同比下降66.84%；经营活动产生的现金流量净额为-1.84亿元，上年同期为-5758.93万元；报告期内，广农糖业基本每股收益为0.0376元，加权平均净资产收益率为12.91%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1139.60万元，其中计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）为1119.77万元。

以8月28日收盘价计算，广农糖业目前市盈率（TTM）约为140.72倍，市净率（LF）约为23.08倍，市销率（TTM）约为0.74倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.62亿元，同比增长66.88%，环比下降9.30%；归母净利润1022.49万元，同比下降31.02%，环比增长111.65%；扣非净利润747.49万元，同比增长34.73%，环比增长295.93%。

半年报称，公司报告期内主营业务未发生重大变化，主要从事机制糖的生产与销售业务。主要客户包括海天味业、加多宝、娃哈哈等需求量大、信誉好的大型食品饮料企业和广西鼎华商业股份有限公司等大型糖类的专业经销商。

2024年上半年，公司毛利率为11.52%，同比上升0.09个百分点；净利率为0.75%，较上年同期下降0.43个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为11.23%，同比下降1.29个百分点，环比下降0.56个百分点；净利率为1.12%，较上年同期下降1.40个百分点，较上一季度上升0.70个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为12.91%，较上年同期下降33.48个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.47%，较上年同期下降0.61个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.84亿元，同比减少1.26亿元，主要系产量增加，原辅材料等采购支出增加所致；筹资活动现金流净额-4.91亿元，同比减少2.26亿元，主要系贷款总额减少，偿还贷款的支出减少所致；投资活动现金流净额-3800.71万元，上年同期为1.26亿元，主要系上期收回香山制糖公司财务资助，本期无所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6490.29万元，上年同期为22480.10万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为117.69%，净现比为-1220.46%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.39次，公司位居同行业8/11）；固定资产周转率为1.54次，上年同期为1.33次（2023年上半年行业平均值为1.82次，公司位居同行业6/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.03次、4.69次。

2024年上半年，公司期间费用为1.87亿元，较上年同期增加457.85万元；但期间费用率为10.29%，较上年同期下降0.51个百分点。其中，销售费用同比增长99.84%，管理费用同比下降6.42%，研发费用同比增长6.86%，财务费用同比下降6.34%。

资料显示，销售费用的变动主要因为生产糖增加导致运输费、装卸费、仓储费增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少46.74%，占公司总资产比重下降11.23个百分点；固定资产较上年末增加0.27%，占公司总资产比重上升4.70个百分点；应收票据较上年末减少88.08%，占公司总资产比重下降4.60个百分点；预付款项较上年末增加90.78%，占公司总资产比重上升4.37个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少18.12%，占公司总资产比重下降2.18个百分点；应付账款较上年末减少61.50%，占公司总资产比重下降5.39个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加79.00%，占公司总资产比重上升2.08个百分点；长期借款较上年末增加26.94%，占公司总资产比重上升2.26个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.6亿元，占净资产的320.97%，较上年末增加3501.9万元。其中，存货跌价准备为1019.39万元，计提比例为2.76%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为94.85%，相比上年末下降1.05个百分点；有息资产负债率为79.10%，相比上年末下降0.23个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.62，速动比率为0.51。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为王俊刚、林汉标，取代了一季度末的易鑫、BARCLAYS BANK PLC。在具体持股比例上，唐荣标、金丕川持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，广农糖业17.49%股份处于质押状态。其中，第一大股东广西农村投资集团有限公司质押7000.59万股公司股份，占其全部持股的45.74%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.84万户，较一季度末下降了278户，降幅0.72%；户均持股市值由一季度末的7.56万元下降至6.73万元，降幅为10.98%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。