泸天化2026年半年报：现金流大幅改善，扣非净利转亏

蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，泸天化(000912.SZ)公布2026年中报，公司依托化肥与化工双轮驱动业务，受制于主要产品价格下跌及原料成本高企，报告期业绩呈现增收不增利特征，扣非净利润转为亏损；同时，经营活动现金流大幅改善，子公司债务重整计划持续推进。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入21.89亿元，同比下降8.03%；归母净利润0.08亿元，同比下降75.83%；扣非净利润为-0.11亿元，同比由盈转亏。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为2.89亿元，同比大幅增长8,899.64%，主要系经营采购现金流支出减少所致。此外，公司资产负债率降至28.61%，财务结构进一步优化。整体来看，公司营收规模收缩，主业盈利能力显著承压，但现金流状况明显改善。

从业务结构看，化肥行业仍是公司核心收入来源，报告期实现营收16.13亿元，占总营收比重73.70%，毛利率为10.06%，同比上升1.91个百分点；化工行业实现营收5.57亿元，占比25.43%，毛利率为9.75%，同比上升1.50个百分点。尽管两大板块毛利率均有所提升，但受市场需求偏弱及产品价格下行影响，营收规模双双下滑。

业绩变动的主要原因在于市场环境与成本压力的双重挤压。2026年上半年，国内化肥行业产能扩张提速，尿素供大于求格局固化，市场价格先扬后抑；复合肥受上游原料价格上涨影响，盈利空间被压缩。同时，甲醇等化工产品行情波动剧烈，二季度价格快速回落。

虽然公司通过优化产品结构、控制成本使得毛利率小幅提升，但销量和售价的下降导致营业总收入减少，且财务费用因利息收入减少而大幅上升，最终导致归母净利润大幅下滑。扣非净利润转亏，反映出公司主业在当前市场环境下盈利基础尚不稳固，利润高度依赖政府补助等非经常性损益。

展望未来，化肥行业仍处于利润分化的调整阶段，结构性供需矛盾突出，市场竞争持续加剧。化工行业受地缘政治及下游需求分化影响，价格波动风险依然存在。

公司面临的主要风险包括主要产品价格大幅下跌、原料价格高位运行导致的成本倒挂，以及安全环保合规成本上升。后续需重点关注尿素、甲醇等核心产品的价格走势及销量变化，以及公司“新农化、新材料、新能源”战略转型项目的落地进展和实际贡献。