金陵药业上市后首次再募资大股东认购45% 业绩乏力24年37.4亿净利近半被分红 近七年营收净利有5年是双下降

　　来源：长江商报

　　上市24年来，金陵药业（000919.SZ）首次筹划直接融资。

　　2月27日晚间，金陵药业披露定增预案，公司拟向不超过35名特定对象发行股票，募资不超过7.50亿元，主要用于康养项目及核心原料药及高端医药中间体共性生产平台建设。

　　长江商报记者发现，这是金陵药业自1999年上市以来，首次筹划直接融资。本次定增大股东南京新工投资集团有限责任公司（以下简称“新工集团”）支持力度较大，其拟出资3.35亿元认购，约占本次募资总额的45%。

　　不过，本次再融资让人有些意外，因为金陵药业并不缺钱，在基本上无债务的背景下，公司账面上的资金超过15亿元（含理财产品等）。

　　不过，金陵药业经营压力不小，业绩突围乏力，盈利能力亟待提升。上市以来，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利”），大部分年度在1亿元左右徘徊。1999年，其净利为1.13亿元，到2021年，净利仅为1.21亿元。但金陵药业分红的热情却不减，上市以来，金陵药业实现的净利37.38亿元，累计派发红利为17.74亿元，分红率约为47.45%。

　　本次通过定增募资加码主业，金陵药业能够实现盈利能力明显提升吗？

　　拟定增募资7.5亿加码主业

　　金陵药业计划借助股权再融资加码主业。

　　根据定增预案，本次定增，金陵药业计划发行对象为不超过35名，发行的股票数量为1.53亿股，即不超过公司本次发行前总股本的30%。本次募资总额不超过7.5亿元。

　　目前，已经确定的发行对象之一是金陵药业的控股股东新工集团，其持有金陵药业44.66%股权。本次定增，新工集团拟出资3.35亿元认购，约占本次募资总额上限的45%。

　　本次募资将用于三个项目，除了5000万元用于补充流动资金外，6亿元用于合肥金陵天颐智慧养老项目建设、1亿元用于核心原料药及高端医药中间体共性生产平台项目建设。这两个项目的计划投资额分别为6.68亿元、1.44亿元。

　　根据财报披露，目前，金陵药业的主要业务分为三大板块，即为药品、医疗器械制造和医康养护服务。药品、医疗器械制造，指中成药、化学药品、医疗器械生产，药品、医疗器械销售业务，指自产药品和代理药品、医疗器械等销售。康养服务也是公司重点发展的业务。

　　对于本次募资投向的两个主要项目，金陵药业表示，项目实施是金陵药业落实“十四五”战略规划，构建医康养护平台的重要一步，将为后续医康养护平台发展提供借鉴和指导，通过多点连线、点线面综合布局的方式逐步深化落实“十四五”战略规划。在实施项目的同时，公司将拥有更多的客户群体用于品牌声誉输出，可以在拓宽合作范围的基础上充分拓宽产品的生产范围，进而实现“产品内容—企业声誉—经营范围—营收水平”的同步提升。子公司东升药业深耕中间体、原料药多年，是公司业务布局向上游延伸拓展的关键。通过项目实施，将进一步扩大公司原料药供应能力和供应规模，满足公司自身药品制剂的生产需求，也将紧抓市场需求，进一步拓宽公司产品线。

　　长江商报记者发现，这是金陵药业上市以来的首次再融资。1999年公司上市之时，IPO募资6.72亿元。此后，公司未进行增发、配股、发行债券等直接融资。按照增量负债口径计算，包括IPO募资在内，公司直接间接融资合计为6.22亿元，低于IPO募资。

　　尽管如此，金陵药业并不缺钱。2022年三季报显示，截至9月底，公司账面货币资金为11.41亿元，交易性金融资产3.92亿元，主要是理财产品及权益工具投资。与之对应的是，公司长短期债务合计仅为百万元左右。

　　如果财务数据真实，表明公司财务状况良好，公司不缺钱。在这样的背景下，公司并无实施本次定增募资的必要，公司现有资金足够完成两个项目建设。

　　那么，金陵药业为何要筹划本次定增募资呢？未来是否还有较大规模的资本性支出？

　　近七年营收净利五降

　　作为一家老牌上市医药企业，金陵药业的发展有些滞后，一直未能有效突破。

　　从经营业绩方面看，1999年，上市的第一年，金陵药业实现的营业收入、净利分别为3.54亿元、1.13亿元，同比增长4.45%、15.86%。历经不间断增长，到2016年，公司营业收入达到35.79亿元，较1999年增长逾9倍。

　　在这期间，公司的净利就没有这么好看了。2000年至2007年，除了2004年下降14.91%外，其余年度均为增长。其中，2005年至2007年分别为1.58亿元、2.10亿元、3.07亿元，同比增长40.49%、33.13%、46.32%。2008年开始，公司净利剧烈波动。2008年至2012年，公司净利分别为0.83亿元、2.21亿元、2.21亿元、1.93亿元、1.65亿元、1.44亿元，同比变动幅度为-73.14%、167.51%、12.77%、-14.28%、-13.10%。其中，2010年至2012年连续三年下降。

　　2013年至2015年，金陵药业的净利持续增长，其分别为1.56亿元、1.97亿元、2.08亿元，算是恢复性增长。2016年，公司的净利为1.80亿元，同比下降13.43%。

　　但是，这样营收净利双增长的好光景仅保持三年。2017年至2021年，公司实现的营业收入分别为31.92亿元、28.99亿元、25.35亿元、25.04亿元、28.09亿元，同比变动幅度为-10.81%、-9.17%、-12.56%、-1.23%、12.18%。2022年前三季度，公司实现的营业收入20.54亿元，同比下降2.71%。

　　在这期间，公司实现的净利分别为1.37亿元、2.42亿元、1.45亿元、0.65亿元、1.21亿元，同比变动-23.88%、76.32%、-39.90%、-55.18%、85.19%。2022年前三季度，公司实现的净利为0.93亿元、扣非净利0.87亿元，同比分别下降4.69%、12.73%。

　　金陵药业主要业务为药品、医疗器械制造和医康养护服务，近年来，康养服务成为公司重点发力板块。考虑到四季度疫情影响，预计2022年全年，公司营业收入和净利可能将难以出现明显提升，且同比下降的概率较大。

　　综上，近七年，金陵药业的营业收入和净利有五个年度是双下降。

　　尽管经营压力不小，业绩突围乏力，但金陵药业分红的热情不减，做到了年年派发现金红利。

　　Wind数据显示，上市以来，金陵药业实现的净利累计数为37.38亿元，累计派发的红利为17.74亿元，分红率约为47.45%。