东吴证券：预计钢材价格短期或维持震荡态势 关注华菱钢铁(000932.SZ)等相关标的

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，判断目前供给端受制于成本高企、盈利亏损预计短期不会有明显增量，但铁水仍处高位表明钢企希望通过产品结构调整方式对冲亏损压力，需求端地产表现趋弱，但今年来看汽车、家电、造船等行业向好发展弥补了一定需求缺口，整体供需勉强匹配，结合上游成本处于高位，预计钢材价格短期或维持震荡态势。标的建议关注华菱钢铁(000932.SZ)（普转特，估值提升进行时）、宝钢股份(600019.SH)（钢铁工业龙头）。

东吴证券主要观点如下：

1）政策端：9月GDP同比增速相较前三季度同比增速略有下滑。本周国家统计局公布前三季度国内生产总值91.3万亿元，同比增长5.2%，单看9月GDPyoy+4.9%，低于前三季度同比增速。

2）需求端：预计全球钢铁2023年恢复性增长1.8%。世界钢铁协会预测，全球钢铁需求在2022年下降3.3%后，2023年将恢复性增长1.8%，达到18.1亿吨。2024年将继续保持增长1.9%，达到18.5亿吨。

3）进出口：本周铁矿石进口库存总量有所上涨，日均疏港量小幅下降，预计铁矿石价格后续有所承压。本周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为1.1亿吨，周涨196万吨；日均疏港量310万吨，周降13万吨。47个港口进口铁矿石库存总量1.2亿吨，周涨228万吨；日均疏港量324万吨，周降12万吨。

本周（10.13-10.20）跟踪：本周钢材价格震荡持平，供给端产量小幅波动，略有下降，下游需求弱势修复，库存仍处于历史正常低位水平，存在进一步下探空间，预计短期钢材价格仍维持震荡态势。

本周钢材市场表现较弱，价格震荡持平：本周钢材市场表现较弱，价格震荡，环比上周基本持平，截至10月20日上海螺纹钢HRB400上海报价3720元/吨（yoy-3.9%），周持平，分区域看华北、西北、华南地区涨幅较大，市场角度周一期螺价格上涨拉动市场情绪上涨，需求成交显著提升，周二周三逐步缩量，周四周五库存低位挺价，走势企稳。从上游原辅料价格去看，上游原材料价格震荡波动，铁矿价格有所上升同时国内焦煤基本持平，预计短期高成本仍对价格起到支撑作用，短期来看供需双弱情况下我们预计钢价仍将维持震荡态势。

供给端产量略有下降，下游需求弱势恢复：本周全国主要钢厂中钢材产量除螺纹钢外均有下降，以热轧板卷减产为主，且多为长流程生产工艺企业减产，区域主要集中在东北、华北和西北地区，或受季节影响显著，后续由于钢企持续处于受损周期，成本居高不下，预计供应仍受压制。需求端本周螺纹钢、线材以及热轧板表观消费略有提升，中厚板有所下降，弱势恢复，但较同期旺季表现依然不佳，分区域来看本周建材成交16.2万吨，环比+16%，华东、南方区域成交回升显著。

库存受节后采购情绪支撑小幅去化：库存端，近期节后钢材价格企稳震荡，在需求采购情绪的支撑下，库存延续小幅去化态势，截至10月19日五大钢材总库存1538万吨（yoy+1%），周降66万吨。根据近年历史情况来看，目前库存水平处于历史正常低位水平，后续仍存在进一步下探空间。

风险提示：下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。