四川双马：2023年净利润同比增长19.43% 拟10派3.4元

中证智能财讯 四川双马（000935）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入12.19亿元，同比下降0.02%；归母净利润9.85亿元，同比增长19.43%；扣非净利润9.39亿元，同比增长53.65%；经营活动产生的现金流量净额为3.09亿元，同比下降25.28%；报告期内，四川双马基本每股收益为1.29元，加权平均净资产收益率为14.10%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.4元（含税）。

以4月29日收盘价计算，四川双马目前市盈率（TTM）约为12.02倍，市净率（LF）约为1.59倍，市销率（TTM）约为9.72倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，四川双马近三年营业总收入复合增长率为-6.10%，在多元金融行业已披露2023年数据的25家公司中排名第18。近三年净利润复合年增长率为3.50%，排名10/25。

年报称，公司的经营业务主要包含建材生产业务、私募股权投资基金管理业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，水泥收入5.76亿元，同比下降20.97%，占营业收入的47.21%；私募股权投资基金管理收入4.66亿元，同比增长70.52%，占营业收入的38.19%；骨料收入1.78亿元，同比下降18.37%，占营业收入的14.60%。

2023年，公司毛利率为50.77%，同比上升8.78个百分点；净利率为80.58%，较上年同期上升13.09个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为67.28%，同比上升26.09个百分点，环比上升20.91个百分点；净利率为75.87%，较上年同期上升57.59个百分点，较上一季度下降11.61个百分点。

分产品看，水泥、私募股权投资基金管理、骨料2023年毛利率分别为14.10%、99.94%、40.72%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额5.96亿元，占总销售金额比例为48.92%，公司前五名供应商合计采购金额3.74亿元，占年度采购总额比例为73.22%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.10%，较上年同期增长0.73个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.96%，较上年同期增长0.88个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.09亿元，同比下降25.28%；筹资活动现金流净额-8290.86万元，同比增加8810.54万元；投资活动现金流净额-3.34亿元，上年同期为-3.42亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.64亿元，相比上年同期下降86.90%。

2023年，公司营业收入现金比为83.03%，净现比为31.38%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.18次（2022年行业平均值为0.15次，公司位居同行业12/33）；固定资产周转率为1.63次，上年同期为1.60次（2022年行业平均值为9.31次，公司位居同行业20/33）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为30.27次、12.69次。

2023年，公司期间费用为1.49亿元，较上年同期减少3164.11万元；期间费用率为12.21%，较上年同期下降2.59个百分点。其中，销售费用同比下降53.98%，管理费用同比增长2.07%，研发费用同比下降53.89%，财务费用由去年同期的-20.95万元变为-74.81万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加711.50%，占公司总资产比重上升8.56个百分点；长期股权投资较上年末增加6.50%，占公司总资产比重下降3.45个百分点；货币资金较上年末减少19.96%，占公司总资产比重下降2.39个百分点；其他非流动金融资产较上年末增加0.99%，占公司总资产比重下降2.33个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司递延所得税负债较上年末增加43.11%，占公司总资产比重上升0.69个百分点；应付票据较上年末减少34.83%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；短期借款较上年末减少76.79%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加76.91%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为5168.13万元，占净资产的0.69%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为2132.80万元，同比下降53.89%；研发投入占营业收入比例为1.75%，相比上年同期下降2.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为8.98%，相比上年末下降0.66个百分点；有息资产负债率为0.19%，相比上年末下降0.50个百分点。

2023年，公司流动比率为3.63，速动比率为3.51。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为澜德能源(宁波)有限公司、南方基金乐养混合型养老金产品，取代了三季度末的广发多因子灵活配置混合型证券投资基金、韩冰。在具体持股比例上，中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司持股有所上升，基本养老保险基金一零零三组合、胡燕英、香港中央结算有限公司、全国社保基金四零三组合持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，四川双马18.56%股份处于质押状态。其中，第一大股东北京和谐恒源科技有限公司质押1.42亿股公司股份，占其全部持股的70.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.82万户，较三季度末下降了2471户，降幅8.05%；户均持股市值由三季度末的39.04万元上升至48.46万元，增幅为24.13%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。