四川双马：2024年上半年实现营业收入4.82亿元

中证智能财讯 四川双马（000935）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入4.82亿元，同比下降14.08%；归母净利润1.13亿元，同比下降75.06%；扣非净利润9508.35万元，同比下降78.51%；经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元，同比增长226.31%；报告期内，四川双马基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为1.53%。

以8月30日收盘价计算，四川双马目前市盈率（TTM）约为12.74倍，市净率（LF）约为1.13倍，市销率（TTM）约为7.2倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.69亿元，同比下降17.92%，环比增长26.43%；归母净利润1.05亿元，同比下降56.86%，环比增长1099.77%；扣非净利润9929.22万元，同比下降57.85%，环比增长2459.25%。

资料显示，公司的业务主要包含建材生产业务、私募股权投资基金管理业务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，私募股权投资基金管理收入2.21亿元，同比增长81.98%，占营业收入的45.83%；水泥收入1.93亿元，同比下降41.83%，占营业收入的39.97%；骨料收入0.68亿元，同比下降30.90%，占营业收入的14.20%。

2024年上半年，公司毛利率为48.48%，同比上升7.97个百分点；净利率为23.50%，较上年同期下降57.55个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.78%，同比上升3.50个百分点，环比下降6.11个百分点；净利率为39.03%，较上年同期下降34.97个百分点，较上一季度上升35.15个百分点。

分产品看，私募股权投资基金管理、水泥、骨料2024年上半年毛利率分别为100.00%、-1.76%、23.57%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.53%，较上年同期下降5.23个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.50%，较上年同期下降5.17个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.63亿元，同比增长226.31%；筹资活动现金流净额-2.40亿元，同比减少2.36亿元；投资活动现金流净额-5540.73万元，上年同期为6817.4万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.42亿元，相比上年同期增长3.35%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为101.20%，净现比为144.14%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.06次，上年同期为0.08次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业12/30）；固定资产周转率为0.67次，上年同期为0.74次（2023年上半年行业平均值为4.18次，公司位居同行业17/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.56次、4.94次。

2024年上半年，公司期间费用为3896.53万元，较上年同期减少2824.28万元；期间费用率为8.08%，较上年同期下降3.89个百分点。其中，销售费用同比下降39.61%，管理费用同比下降32.68%，财务费用由去年同期的-199.94万元变为-91.88万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动金融资产较上年末增加11.75%，占公司总资产比重上升2.57个百分点；货币资金较上年末减少25.77%，占公司总资产比重下降1.38个百分点；交易性金融资产较上年末减少11.94%，占公司总资产比重下降1.02个百分点；长期股权投资较上年末减少2.70%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加108.29%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；应付账款较上年末减少24.78%，占公司总资产比重下降0.32个百分点；应付职工薪酬较上年末减少92.75%，占公司总资产比重下降0.28个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加35.42%，占公司总资产比重上升0.30个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4891.74万元，占净资产的0.67%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为9.52%，相比上年末上升0.54个百分点；有息资产负债率为0.32%，相比上年末上升0.13个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.90，速动比率为2.80。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏基金管理有限公司-社保基金16021组合，取代了一季度末的胡燕英。在具体持股比例上，中英人寿保险有限公司-传统保险产品、香港中央结算有限公司持股有所上升，基本养老保险基金一零零三组合、中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，四川双马16.37%股份处于质押状态。其中，第一大股东北京和谐恒源科技有限公司质押1.25亿股公司股份，占其全部持股的61.75%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.95万户，较一季度末增长了1378户，增幅4.90%；户均持股市值由一季度末的41.91万元下降至31.09万元，降幅为25.82%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。