华西股份：2023年净利同比下降63.22% 拟10派0.2元

中证智能财讯 华西股份（000936）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入28.58亿元，同比下降2.37%；归母净利润7239.31万元，同比下降63.22%；扣非净利润6952.63万元，同比下降63.24%；经营活动产生的现金流量净额为-7138.03万元，上年同期为1361.82万元；报告期内，华西股份基本每股收益为0.08元，加权平均净资产收益率为1.42%。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.2 元。

以4月29日收盘价计算，华西股份目前市盈率（TTM）约为90.2倍，市净率（LF）约为1.28倍，市销率（TTM）约为2.28倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，华西股份近三年营业总收入复合增长率为6.66%，在化学纤维行业已披露2023年数据的23家公司中排名第19。近三年净利润复合年增长率为30.40%，排名4/23。

分产品来看，2023年公司主营业务中，涤纶短纤维收入25.24亿元，同比下降5.52%，占营业收入的88.30%；仓储收入1.73亿元，同比下降15.87%，占营业收入的6.06%。

截至2023年末，公司员工总数为879人，人均创收325.16万元，人均创利8.24万元，人均薪酬12.01万元，较上年同期分别下降3.81%、63.76%、1.76%。

2023年，公司毛利率为5.49%，同比下降1.95个百分点；净利率为2.53%，较上年同期下降4.71个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为4.97%，同比下降2.70个百分点，环比上升0.64个百分点；净利率为-2.42%，较上年同期下降9.34个百分点，较上一季度下降8.87个百分点。

分产品看，涤纶短纤维、仓储2023年毛利率分别为1.81%、68.49%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.98亿元，占总销售金额比例为31.41%，公司前五名供应商合计采购金额21.69亿元，占年度采购总额比例为75.09%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为1.42%，较上年同期下降2.73个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.54%，较上年同期下降2.61个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-7138.03万元，同比减少8499.86万元；筹资活动现金流净额4646.71万元，同比增加5.90亿元；投资活动现金流净额1.12亿元，上年同期为4.16亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-996.98万元，上年同期为44256.37万元。

2023年，公司营业收入现金比为112.87%，净现比为-98.60%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.44次，上年同期为0.45次（2022年行业平均值为0.64次，公司位居同行业18/23）；固定资产周转率为6.00次，上年同期为6.43次（2022年行业平均值为2.08次，公司位居同行业4/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为24.83次、11.10次。

2023年，公司期间费用为9185.85万元，较上年同期增加486.57万元；期间费用率为3.21%，较上年同期上升0.24个百分点。其中，销售费用同比增长123.11%，管理费用同比下降3.56%，研发费用同比增长9.19%，财务费用同比增长7.15%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加119.76%，占公司总资产比重上升2.80个百分点；交易性金融资产较上年末减少24.09%，占公司总资产比重下降1.58个百分点；长期股权投资较上年末减少1.10%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；固定资产较上年末减少4.29%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加2.37%，占公司总资产比重上升0.23个百分点；应交税费较上年末减少87.37%，占公司总资产比重下降0.28个百分点；递延所得税负债较上年末减少25.78%，占公司总资产比重下降0.18个百分点；合同负债较上年末增加14.19%，占公司总资产比重上升0.11个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.35亿元，占净资产的6.54%，较上年末增加1.82亿元。其中，存货跌价准备为543.5万元，计提比例为1.6%。

2023年全年，公司研发投入金额为1048.73万元，同比增长9.19%；研发投入占营业收入比例为0.37%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为20.77%，相比上年末下降0.19个百分点；有息资产负债率为16.95%，相比上年末上升0.23个百分点。

2023年，公司流动比率为1.29，速动比率为1.03。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为元元、莫建军、聂鹏举、陈杏英，取代了三季度末的国融融盛龙头严选混合型证券投资基金、裴红伟、建信基金-建设银行-中国人寿-中国人寿委托建信基金公司股票型组合、张继松。在具体持股比例上，杨光勇、李再荣持股有所上升，俞慧军、香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，华西股份33.86%股份处于质押状态。其中，第一大股东江苏华西集团有限公司质押2.60亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9.58万户，较三季度末下降了1.08万户，降幅10.17%；户均持股市值由三季度末的8.01万元下降至7.49万元，降幅为6.49%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。