华西股份：2024年上半年净利润同比增长78.86% 拟10派0.2元

中证智能财讯 华西股份（000936）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入15.55亿元，同比增长16.56%；归母净利润7937.47万元，同比增长78.86%；扣非净利润7931.54万元，同比增长87.37%；经营活动产生的现金流量净额为1544.81万元，上年同期为-1642.15万元；报告期内，华西股份基本每股收益为0.09元，加权平均净资产收益率为1.54%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.2元（含税）。

以8月29日收盘价计算，华西股份目前市盈率（TTM）约为43.81倍，市净率（LF）约为0.91倍，市销率（TTM）约为1.53倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.07亿元，同比增长37.33%，环比增长40.07%；归母净利润3922.89万元，同比增长76.67%，环比下降2.28%；扣非净利润3915.29万元，同比增长88.26%，环比下降2.51%。

资料显示，公司主要从事涤纶化纤的研发、生产和销售，石化仓储物流服务。

2024年上半年，公司毛利率为5.29%，同比下降1.15个百分点；净利率为5.11%，较上年同期上升1.78个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为5.08%，同比上升0.41个百分点，环比下降0.52个百分点；净利率为4.32%，较上年同期上升0.96个百分点，较上一季度下降1.88个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.54%，较上年同期增长0.67个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.47%，较上年同期增长0.59个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1544.81万元，同比增加3186.96万元；筹资活动现金流净额-39.03万元，同比减少3293.57万元；投资活动现金流净额-1.92亿元，上年同期为1281.2万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-457.25万元，上年同期为-416.89万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为110.01%，净现比为19.46%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.24次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业18/24）；固定资产周转率为3.30次，上年同期为2.85次（2023年上半年行业平均值为1.10次，公司位居同行业4/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.39次、4.61次。

2024年上半年，公司期间费用为4675.53万元，较上年同期增加794.01万元；期间费用率为3.01%，较上年同期上升0.10个百分点。其中，销售费用同比增长120.8%，管理费用同比增长9.76%，研发费用同比下降7.15%，财务费用同比增长45.58%。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少26.12%，占公司总资产比重下降2.85个百分点；其他非流动金融资产较上年末增加25.38%，占公司总资产比重上升2.34个百分点；长期股权投资较上年末减少0.77%，占公司总资产比重下降1.51个百分点；应收账款较上年末增加48.72%，占公司总资产比重上升0.78个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末增加88.60%，占公司总资产比重上升0.76个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加2915.50%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；应付职工薪酬较上年末减少48.29%，占公司总资产比重下降0.26个百分点；递延所得税负债较上年末减少29.62%，占公司总资产比重下降0.15个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.04亿元，占净资产的5.87%，较上年末减少3100.04万元。其中，存货跌价准备为368.11万元，计提比例为1.2%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为21.44%，相比上年末上升0.67个百分点；有息资产负债率为16.86%，相比上年末下降0.09个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.19，速动比率为0.97。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为陈燕培、马广兴，取代了一季度末的元秀湘、科力尔电机集团股份有限公司。在具体持股比例上，元元、香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，华西股份33.86%股份处于质押状态。其中，第一大股东江苏华西集团有限公司质押2.60亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.61万户，较一季度末下降了2642户，降幅2.98%；户均持股市值由一季度末的7.76万元下降至5.89万元，降幅为24.10%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。