中国重汽：第三季度归母净利润增长超三倍 龙头优势有望延续

10月30日晚间，中国重汽（000951.SZ）发布了2023年第三季度报告。2023年第三季度，公司实现营业收入105.77亿元，同比增长48.47%；归母净利润1.59亿元，同比增长336.74%。公司前三季度合计实现营业收入307.64亿元，同比增长37%；归母净利润6.55亿元，同比增长83.62%。

报告期内，公司多项财务指标稳中向好。公司前三季度毛利率为7.27%，较上年同期增长0.33个百分点；期间费用率为1.34%，较上年同期下降0.46个百分点。此外，公司前三季度持续加大研发投入，研发费用累计4.16亿元，同比增长92%。

今年前三季度，中国重汽借助行业上行周期，充分发挥龙头优势，构筑强化海外市场第二增长曲线，重卡销量持续领跑行业。同时，公司通过优化产品结构，升级产业布局，提升市场竞争力，盈利能力显著增强。

2023年以来，重卡行业景气度攀升，行业整体销量同比大幅增长。其中，中国重汽集团把握本轮行业上升期，成为了市场份额战中的大赢家。据中汽协数据显示，2023年1月份-9月份，我国重卡行业总销量为70.7万辆，同比增长35.1%。其中9月份重卡销量为8.6万辆，同比增长65.6%。中国重汽集团稳居行业销量榜榜首，1月份-9月份实现重卡销售19.14万辆，同比增长52.3%。此外，公司市场份额再度提升，达到27.1%，同比增长3.1个百分点。

综合各类信息，重卡行业有望在多重利好刺激下延续复苏势头。日前中央财政将在四季度增发2023年国债1万亿元的信息点燃基建板块的热情，同时利好重卡产业链。工程类重卡在行业销量结构中占据重要位置，随着万亿元国债落地，房地产投资低迷等不利影响改善，重卡行业或将得到进一步修复。

此外，近期异军突起的天然气重卡有望带动行业更新置换增量。数据显示，今年全国天然气价格持续下行，与柴油价格差距不断扩大，经济效益的提升，导致天然气重卡销量爆发。据中汽协数据，今年1月份-9月份天然气重卡销量为9.82万辆，同比大增370%，目前渗透率已达13.8%。招商证券预计，今年四季度至明年上半年，天然气重卡将成为市场主流。

海外市场方面，近期大幅增长的销量数据持续释放积极信号。据海关总署数据，1月份-9月份重卡行业出口数量约24万辆，同比增长78%。当前我国重卡产品在全球市场作用愈加重要。华泰证券认为，东南亚、非洲、中东等我国重卡主要出口地本土无强势品牌，自主品牌有望凭高性价比延续出口景气，全年出口或达26万辆。

中国重汽集团在海外市场具有绝对优势。据中汽协数据，今年1月份-9月份，中国重汽集团重卡出口9.9万辆，同比增长71.95%，占据行业半数市场份额。

中信证券看好行业向好趋势与中国重汽的业绩发展，在研报中给予公司“买入”评级。该机构认为随着四季度旺季到来，行业景气度将持续提升，中国重汽作为行业内优秀的重卡企业，有望在本轮重卡行业上行周期中获得长期而持续的发展。预测公司2023年将实现净利润9.5亿元，同比增长346%。

（CIS）