光大证券-诚志股份-000990-2025年半年度业绩预告点评：25H1业绩承压，半导体显示材料业务有望持续增长-250715

（转自：研报虎）

　　事件：公司发布2025年半年度业绩预告，2025H1公司预计实现归母净利润1500万-2200万元，同比下降88.24%-91.98%，预计实现扣非归母净利润2500万-3500万元，同比下降79.39%-85.28%。

点评：

　　清洁能源下游需求低迷叠加子公司补缴税款影响，25H1业绩承压。2025H1公司业绩同比降幅较大，主要是受公司子公司税款补缴的影响，子公司诚志永清对碳五重质烃产品补缴消费税、税金附加及相关滞纳金，总金额共计1.66亿元，预计影响公司2025年度净利润约1.32亿元。此外，受大宗化工行业下游需求低迷影响，公司核心主体清洁能源业务的主要产品(辛醇等)销售价格与毛利率水平持续下行，导致清洁能源业务经营业绩降幅较大，对公司整体业绩造成较大消极影响。若不考虑补缴税款的影响，公司25H1实现经营利润为1.47-1.54亿元，同比下降17.6%-21.3%。

半导体显示材料产销持续增长，业绩贡献有望提升。2025H1，公司半导体显示材料业务尤其是液晶产品的产销再创历史新高，盈利水平大幅增加。2020-2024年，公司半导体显示材料业务的营收CAGR为12.2%，毛利CAGR为17.1%，显示材料业务的体量和盈利能力持续提升。公司在持续稳固单色市场份额领先地位的同时，大力投入TFT混合液晶材料的自主专利技术研发，收购相关专利，以技术创新提升竞争力。子公司诚志永华作为公司半导体显示材料业务的管理平台，是全球最大的TN/STN混合液晶材料供应商、全球主力TFT-LCD用混合液晶材料供应商及OLED显示材料新锐供应商。2024年，公司TFT液晶全年销量较2023年增长超10%，与此同时，通过“一厂一策”的推进，研发、销售端协作贯彻市场策略，在各客户及各应用市场不断取得进展，中国大陆的所有客户全部实现量产，海外客户各量产应用型号稳定出货，新项目陆续突破。

　　盈利预测、估值与评级：受清洁能源业务下游需求低迷、子公司补缴税款影响，公司25H1业绩承压，我们下调公司25-26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为0.76(下调78%)、1.54(下调62%)、1.85亿元，对应的EPS分别为0.06、0.13、0.15元/股。公司坚持“一体两翼”战略，加速铺设新产能，半导体显示材料业务有望打开新的成长空间，我们依然看好公司未来发展前景。因此维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期，技术迭代风险，产品价格大幅波动。