冲刺全球种业龙头，隆平高科拟斥资8亿布局海外市场

http://ddx.gubit.cn 2023-08-17 20:22 隆平高科(000998)公司分析

种业振兴战略之下，曾四处跨界的国内种业龙头隆平高科（000998,SZ）全面转向种子主业。

继2023年上半年以3117万元收购福建建科力种业有限公司（下称“福建科力”）51%股份后，近期，隆平高科谋划以8亿多交易对价参与竞买隆平农业发展股份有限公司（下称“隆平发展”）7.14%的股份。

此次竞买不仅因金额高而备受外界关注，同时，此举也是隆平高科实现全球种业巨头雄心的体现。

公开信息显示，此次隆平高科欲收购标的隆平发展正在上市辅导中，其营收超过隆平高科。隆平高科收购计划亦引发深交所关注，深交所就收购资金、控制权等向隆平高科发送问询函。

隆平高科能否如愿

2023年7月31日，上海联合产权交易所（下称“上海联交所”）挂出隆平发展7144.4112万股股份对外转让的公告。根据转让信息，此次转让股份占隆平发展总股本的7.1444%，转让方为新余农银隆发投资合伙企业（有限合伙）（下称“新余农银”）。

经德勤华永会计师事务所评估，本次转让标的价格80098万元，公示期至2023年8月25日结束。

工商资料显示，隆平发展成立于2017年，注册资本10亿元。在此转让之前，隆平高科持有其35.7462%的股权，中信农业科技股份有限公司（下称“中信农业”）持有19.5129%的股权。两者同为中国中信集团有限公司（下称“中信集团”）实控企业，于此同时，中信农业也是隆平高科的最大股东，持有隆平高科16.54%的股权；

上述股权转让方案中的7.1444%股权，为转让方新余农银持有持有隆平发展的全部股份。股权穿透后，新余农业背后间接全资实控人系农银国际控股有限公司（下称农银国际），该公司系中国农业银行在海外开展投行业务的专业平台。

值得一提的是，目前隆平发展正在上市辅导中，其股东中除中信农业方面外，其背后股东还包括，财政部、国务院、北大荒投资等。

此次股权若顺利转让后，农业银行方面将全部就退出隆平发展的股东行列。

若此次隆平高科竞买成功，那么就意味着，中信集团将实际控制隆平发展超过62%的股权。

关于参与竞买隆平发展上述股权，隆平高科在公告中解释，“为助力公司践行国家种业振兴战略，引进海外优质玉米种质资源，弥补我国玉米种质资源不足的短板，推动我国种业迭代升级，实现“种业科技自立自强、种源自主可控”的战略目标，提升公司的市场竞争力，巩固公司的行业龙头地位，进一步发挥公司在国家种业振兴战略中的领军作用。”

隆平高科内部一位人士告诉记者，此次拟收购事项是经公司详细论证后得出的结果，上半年公司通过长时间的入场去往巴西等地尽调，认为隆平发展的业务布局符合公司长期发展目标。该拟收购事项所使用资金为公司自有资金。

隆平发展价值几何

今年来，隆平高科通过剥离低效率业务，全面回归种子主业。于此同时，在国家粮食安全，振兴种业战略背景下，隆平高科正在向全球种业龙头的目标努力。此次交易事项也反映了隆平高科努力成为全球种业巨头的雄心，因为隆平发展的主要业务布局是在海外。

此前的4月份，在深交所互动易上，有投资者提问：“贵公司在多个场合表示，2025年公司目标要成为世界前五。根据前五的标准，即销售收入要达到100亿的目标。是否能给出明确的指引，是隆平高科主营业务收入达到100亿还是中信农业种子业务达到100亿，又或者是隆平高科主营外加相关投资的公司的收入（如隆平发展）。现在隆平高科的报表主营业务销售收入是40个亿，但是贵公司多次表示种子收入达到80亿，能否明确说明？”

对此，隆平高科回复称，公司持续聚焦农作物种业，品类目标实行“3+X”策略，持续巩固水稻、玉米、蔬菜三个核心品类种业地位，内生外延发展并举，力争2025年进入世界种业前五强的战略目标。

官网介绍，隆平发展主营业务为玉米种子的研发、繁育、生产、加工和销售，其产业布局除中国外，还有南非、南美，具体业务主要通过子公司隆平巴西在境外巴西开展。隆平发展的产品普遍具有抗病、抗逆、高产等多种优良性状。凭借产品优异的抗病毒病特性，在巴西玉米市场占据龙头地位。

隆平发展作为中国种业走出的代表公司，其官方网站有中文和葡萄牙语两个版本，其中葡萄牙语主要是为隆平发展在巴西的公司（下称“隆平巴西”）而设。

据介绍，隆平发展针对不同市场区域、不同客户群体，实施 Morgan、Forseed及 TEVO三品牌战略。其中，Morgan 品牌目前为巴西及拉美地区最负盛名的玉米种子品牌之一，主要定位于玉米种子中高端市场，具有多种优良遗传特性，客户认可度较高，在市场中享有较高声誉；Forseed品牌成立于2018 年，主要定位于玉米种子中端市场，与Morgan品牌定位形成互补，产品具有较高性价比，自成立以来市场规模增速较快；TEVO品牌为标的公司新推出的品牌，尚未形成销售收入，未来致力于打造成为巴西新一代高端玉米种子品牌。

财务数据显示，隆平发展2022年度营业收入为38.43亿元，较去年同期增长 60.84%，2022年度归母净利润为51977.40万元，较去年同期增长298.30%；但隆平发展2023年一季度净利润为负，公司解释是巴西当地玉米种子销售为淡季，加上出现气候异常。

截至2022年末，隆平发展总资产为102.71亿元，总负债为36.89亿元。

竞买前须先回答以下问题

由于收购金额大，以及收购标的公司隆平发展的年营业收入超过隆平高科，这笔交易构成了隆平高科的重大资产重组。

对此深交所就该收购事项向隆平高科发送问询函，提出了三个疑问。

第一关于交易方案。深交所要求隆平高科补充披露这笔交易的收购资金来源，具体筹资安排和筹资保障措施；以及收购是否会对公司现金流、负债产生影响。

第二是控制权的问题。本次交易完成后，上市公司将持有隆平发展 42.89%股权；同时，隆平发展第二大股东中信农业同意在本次交易完成后，将配合调整隆平发展董事会，确保上市公司取得过半数董事会席位，隆平发展将成为上市公司的控股子公司。深交所要求隆平高科补充披露公司能够取得隆平发展控制权并将其纳入合并报表的依据。

就此隆平高科方面人士告诉记者，因为目前项目处在还处在挂牌阶段，关于董事会席位等问题，要到公司完成摘牌后，将继续与中信农业方面商议决定。

第三关于交易标的隆平发展业绩不稳定问题。深交所要求隆平高科补充说明隆平发展2022年业绩大幅增长、2023年第一季度亏损的原因及合理性。

此外，深交所还要求独立财务顾问对隆平发展持续增长的营收账款余额，应收账款计提坏账准备的测算，以及2023年一季度应收账款周转率下滑等原因给出意见。还有隆平发展存货类型、库龄，以及存货余额逐年大幅增长的原因、合理性、本次资产基础法的评估等，一并给出意见。