盛航股份拟购海昌华71.5%股份加码运力 背靠中石化净利上市首降股价累跌55%

　　来源：长江商报

　　盛航股份（001205.SZ）时隔一个月再次抛出收购的橄榄枝。

　　根据最新公告，盛航股份拟以现金方式收购自然人梁栋、赵勇及其关联主体合计持有的深圳市海昌华海运股份有限公司（以下简称“海昌华”或“标的公司”）71.5342%股份。

　　2023年12月，盛航股份曾出资6450.48万元通过受让取得海昌华8.19%的股份。对于本次收购，盛航股份称是为了加码运力布局，提升公司综合竞争力。

　　近年来，盛航股份发展较快，无论是资产规模还是经营业绩，均呈现稳步快速增长的良好势头。2022年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为1.69亿元，较2017年增长约4倍。

　　不过，2023年前三季度，公司净利润出现上市后的首次下降。二级市场上，盛航股份的股价走势也不理想。截至1月29日，公司收盘价为15.45元/股，较2022年9月5日高点，累计跌幅约为55.98%。

　　本次并购后，公司能否借此扭转下滑势头，备受市场关注。

　　时隔一月再出手并购

　　时隔一个月，盛航股份再度出手收购同一家标的公司，试图拿下控制权。

　　1月25日晚间，盛航股份发布公告称，为稳步推进战略规划布局，持续提升公司船舶运力规模，进一步完善运力结构，增强公司在国内沿海省际危化品运输市场中的市场占有率和竞争力水平，巩固公司在行业内的领先地位，公司拟与自然人梁栋、赵勇及标的公司海昌华签署《关于深圳市海昌华海运股份有限公司之股权收购意向协议》，并拟以现金方式收购自然人梁栋、赵勇及其关联主体合计持有海昌华71.5342%股份。

　　公告称，本次签署的意向协议不构成关联交易。经初步测算预估，本次交易不构成重大资产重组。具体尚需在完成标的公司审计、评估并确定交易价格等要素后，根据相关指标判断确定。

　　值得一提的是，一个月前，即2023年12月22日，盛航股份出资6450.48万元，通过受让形式已取得海昌华8.19%的股份。这意味着本次收购的标的公司是盛航股份的参股公司。

　　时隔一个月再度收购，似乎也可说明，盛航股份对标的公司较了解。

　　上一次受让股权，标的公司估值约为7.88亿元。如果按照这一估值来计算，本次收购的交易价格为5.63亿元左右。

　　盛航股份要拿下控制权的海昌华资产质量如何？

　　根据公告，海昌华成立于1996年8月4日，注册资本1.15亿元。

　　盛航股份称，海昌华作为国内多年液体石化产品水上物流运输企业，积累了丰富的运输经验及行业资源。本次交易是公司及时把握市场机会，进一步提升在国内沿海省际危化品水路运输市场竞争力水平的有利契机，收购海昌华后，公司将持续扩充运力规模，进一步完善运力结构，有利于增强公司在华北、华东、华南等区域内危化品水路运输市场的服务能力，持续提升公司市场占有率及竞争力水平。

　　长江商报记者发现，2022年以来，盛航股份多次实施收购交易，并购标的包括江苏安德福能源供应链科技有限公司、江苏安德福能源发展有限公司等多项资产，不断完善产业布局。

　　连续两个季度净利下滑

　　密集实施收购计划完善产业布局的盛航股份，经营业绩承压。

　　盛航股份是国内液体化学品航运龙头企业之一，主要从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务，具有较强的市场竞争力。公司承运的化学品种类包括二甲苯、混合二甲苯等近二十余种，覆盖了市场上有运输需求的绝大部分液体化学品种类。

　　运力是衡量一家运输企业竞争力的标志之一。截至2023年6月30日，盛航股份控制的内外贸船舶合计37艘（含购置丰海海运正在办理交接改造但尚未投入营运的6艘船舶），总运力27.92万载重吨，其中内贸化学品船27艘，总运力17.16万载重吨；成品油船5艘，总运力5.08万载重吨；外贸化学品船舶5艘，总运力5.68万载重吨。公司另有在建船舶3艘，总运力1.5万载重吨。

　　在港口方面，通过10余年液货危险品运输业务经营的积累，公司逐渐形成了以全国25个沿海主要港口、20余个长江及珠江港口为物流节点，以武汉到上海的长江航线为横轴、以环渤海湾到海南的沿海航线为纵轴的运输网络，覆盖渤海湾、长三角、珠三角、北部湾等国内主要化工生产基地。随着公司国际危化品运输业务的发展，公司运输航线不断向东南亚、东北亚等区域拓展。

　　盛航股份拥有一批实力非凡的客户。公司称，其与中石化、中石油、中化集团、恒力石化、浙江石化、扬子石化-巴斯夫等大型石化生产企业形成了良好的合作关系。

　　根据招股书，中石化为公司第一大客户。

　　背靠中石化，盛航股份实现了营业收入、净利润快速增长。

　　2016年，公司实现的营业收入、净利润分别为2.11亿元、0.25亿元。2017年至2020年，上市之前，公司的营业收入和净利润均为持续增长，到2020年，二者分别为4.80亿元、1.12亿元。上市后的2021年、2022年，公司的营业收入分别为6.13亿元、8.68亿元，同比增长27.64%、41.70%。对应的净利润为1.30亿元、1.69亿元，同比增长16.23%、30.10%。

　　不过，到了2023年，盛航股份业绩变脸。前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为8.78亿元、1.17亿元，同比变动分别为42.74%、-13.47%。公司净利润出现上市以来的首次下降。

　　其中，第二、三季度，公司的净利润分别为0.42亿元、0.29亿元，同比分别下降16.80%、35.49%。

　　券商年报分析称，船舶检修，船舶效率偏低，并购标的并表的业务毛利率较低，这些因素拖累了利润。

　　二级市场上，盛航股份的股价走势也不理想。

　　前复权后，2022年9月5日，盛航股份的股价曾达35.10元/股。2024年1月29日，公司收盘价为15.45元/股，累计跌幅约为55.98%。