华菱线缆四募投项目全延期又拟募12亿 增收不增利前三季净利0.62亿两连降
来源：长江商报
上市才过2年，华菱线缆（001208.SZ）又筹划募资。
12月1日晚，华菱线缆披露定增预案，公司拟向不超过35名特定对象发行股票，募资不超过12.15亿元，所募资金用于新能源及电力用电缆生产项目等建设，并补充流动资金。
两年前，华菱线缆IPO上市，募资4.9亿元，截至今年6月底，仅补充流动资金项目完成，其余四个全线延期，均未达到预期效益。
不过，本次筹划的定增，得到了控股股东、最终控股股东的鼎力支持，湘钢集团、湖南钢铁集团均参与认购。
华菱线缆是国内领先的特种专用电缆生产企业之一，为航空航天、融合装备、轨道交通及高速机车等提供特种电缆产品。
华菱线缆的经营业绩不算理想，增收不增利特征明显。继2022年归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）下滑接近20%后，今年前三季度，净利润为0.62亿元，下降幅度超20%。2021年同期以来，公司净利润已经两连降。
募投项目未达预期又募资
华菱线缆筹划股权再融资，引发市场高度关注。
根据最新披露的定增预案，华菱线缆拟向不超过三十五名特定对象发行股票，发行数量1.6亿股，募资总额不超过12.15亿元。
本次定增，有一个亮点，即公司大股东给予了全力支持。
定增预案显示，华菱线缆的控股股东湘钢集团、最终控股股东湖南钢铁集团均参与认购。其中，湘钢集团拟认购股票数量不低于本次实际发行数量的 12.35%，不高于本次实际发行数量的55.68%，湖南钢铁集团拟认购股票数量不低于本次实际发行数量的 0.62%，不高于本次实际发行数量的 3.12%。
二者加起来，拟认购数量占比不低于12.97%、不高于58.80%。按照拟募资总额上限12.15亿元计算，二者拟认购的金额为不低于1.58亿元、不高于7.14亿元。
本次股权再融资的12.15亿元资金，除了3.6亿元补充流动资金外，其余的用于新能源及电力用电缆生产项目、高端装备用高柔性特种电缆生产项目、高端装备器件用综合线束及组件生产项目、数智化升级及综合能力提升项目等四个实体项目建设。
上述项目，计划总投资14.65亿元（含补充流动资金），其中，12.15亿元使用本次募资。
暂且不谈本次募投项目的前景，单单是本次定增募资，市场上就有质疑。这源于此前的募投项目未达预期。
2021年6月，华菱线缆完成IPO上市，成功募资4.9亿元，扣除相关费用后，募资净额为4.37亿元。
本次募投项目有五个，除了5000万元补充流动资金外，其余的用于航空航天、武器装备用特种线缆及组件技术升级改造项目、矿山及高端装备用特种柔性复合电缆技术升级改造、轨道交通用中低压电力及特种信号传输电缆技术升级改造、华菱线缆企业技术中心创新能力建设项目。
到今年6月底，时过已有2年，公司披露信息显示，上述四个项目对应的投资进度分别为83.44%、36.45%、51.09%、30.29%，进度均较缓慢，未达预期。
今年8月30日，华菱线缆公告，华菱线缆企业技术中心创新能力建设项目由2023年9月延期至2024年12月。
华菱线缆解释称，受公司项目结算等因素影响，公司募投项目建设所需的劳务用工、设备采购、运输、安装组织等各方面均受到了制约，固定资产及设备交付周期拉长，各项工程验收、竣工结算等工作也相应延期；同时，因公司对工程项目送外部进行结算审计，导致公司募投项目的资金支付进度放缓，无法在原计划时间内完成建设。
2022年8月29日，华菱线缆曾宣布，将“航空航天、武器装备用特种线缆及组件技术升级改造”达到预计可使用状态时间由2022 年 1月调整为 2023 年 12 月；“矿山及高端装备用特种柔性复合电缆技术升级改造”调整为 2024 年 6 月；“轨道交通用中低压电力及特种信号传输电缆技术升级改造”达到预计可使用状态时间由 2022 年 9 月调整为 2024 年 8 月。
扣非净利连续七个季度下滑
募投项目未达预期，意味着华菱线缆预期的效益未能兑现，影响了经营业绩。
事实上，2022年以来，华菱线缆持续增收不增利。
华菱线缆主要从事电线电缆的研发、生产及销售，是国内领先的特种专用电缆生产企业之一，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线等。公司坚持“精品立企，高端致胜”的经营发展理念，不断开拓特种电缆这一细分市场，为航空航天、融合装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。
公司称，其是国内领先的特种专用电缆生产企业之一，在航空航天、融合装备、矿山、轨道交通、工程装备、新能源等特种电缆应用领域具有明显的竞争力。公司连续两年位列“中国线缆行业 100 强”榜单前 50 强。
近年来，华菱线缆参与了各类应用领域的部分重点工程，包括“长征”系列运载火箭、“神舟”系列飞船、空间站建设项目等，国家电网项目、南方电网项目等，陕西建工新能源项目、国家能源集团新疆能源项目等，国家能源神华神东煤矿项目、紫金矿业项目等，深圳地铁、成都地铁等。
曾经，华菱线缆的经营业绩也表现为持续增长。2014年，公司营业收入为8.94亿元、净利润0.10亿元，2017年至2020年，上市之前，公司的营业收入从9.20亿元增长至16.98亿元，净利润从0.29亿元增长至0.94亿元。2021年，上市第一年，公司营业收入、净利润分别为25.43亿元、1.35亿元，同比增长49.74%、43.73%，扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）均为高速增长。
然而，2022年，公司营业收入为30.15亿元，同比增长18.57%，净利润、扣非净利润分别1.10亿元、0.72亿元，同比下降18.39%、39.59%。
今年以来延续了去年的走势。前三季度，公司实现的营业收入25.74亿元，同比增长20.48%，净利润、扣非净利润分别为0.62亿元、0.44亿元，同比下降25.27%、38.12%，再度出现增收不增利情形。与2021年前三季度相比，今年是同期第二次增收不增利。
从单季度看，从2022年一季度开始，到今年三季度，华菱线缆的扣非净利润已经连续七个季度下降。
筹划大手笔再融资扩产，华菱线缆能否摆脱目前的困境，都有待观察。