千味央厨 | 点评：Q3业绩短时承压 中长期成长向好（国金食饮刘宸倩）

（来源：市场投研资讯）

2024年10月29日公司披露三季报，前三季度实现营业收入13.64亿元，同比+2.70%；归母净利润0.82亿元，同比-13.49%；扣非净利润0.81亿元，同比-1.25%。24Q3实现营业收入4.72亿元，同比-1.17%；归母净利润0.22亿元，同比-42.08%；扣非归母净利润0.23亿元，同比-23.54%。

行业竞争激烈，公司短时业绩承压。分渠道来看，我们预计24Q3大B客户收入端承压，一方面因为外部需求较弱，大客户增长动力与推新意愿减弱，另一方面因为头部客户向上传到经营压力，预计公司收入端承压。小B方面公司依托品牌与渠道优势稳固基本盘，同时适当给与一定促销政策保证增长，在行业竞争激烈的背景下，龙头企业占据一定优势。从产品端看，公司目前拥有油条、蛋挞等大单品，同时新品梯队搭建完善，虽然短时公司在大客户端推新进度有所放缓，但是公司研发能力行业领先，未来仍有通过新品实现快速增长的能力。

毛利率保持平稳，费用有所增加。毛利率方面，24Q1-Q3毛利率24.3%，同比+1.31pct；24Q3毛利率为22.4%，同比+0.03pct。费用方面，24Q1-Q3/Q3销售费率同比+0.69/+0.89pct至5.3%/4.9%，管理费率同比+1.10/+1.14pct至9.3%/9.3%，管理费率增加主要系职工支付现金增加，同时公司加大费用投放力度。24Q3扣非归母净利率同比-1.41pct至4.8%，行业竞争激烈导致公司利润率有所下滑。

风险提示

大B业务稳定性受损；餐饮需求恢复不及预期；行业竞争加剧等。

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证券研究报告：《千味央厨 | 点评：Q3业绩短时承压 中长期成长向好》

对外发布时间：2024年10月30日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：刘宸倩

SAC执业编号：S1130519110005

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