2026中报解读：嘉立创用三台发动机，装下AI浪潮下的发展确定性
8月26日，嘉立创披露2026年半年度报告。2026年上半年，嘉立创实现营业收入71.73亿元，同比增长54.13%；净利润10.30亿元，同比增长73.54%，以远超行业增速的亮眼成绩，赢得资本市场对其基本面、行业地位、发展空间的全面认可，一个值得关注的问题也随之浮现：
当AI大模型在数字世界掀起巨浪，一个关键问题浮出水面：谁来把数字可能性变成能通电、能工作、能持续迭代的物理产品？嘉立创给出的答案是——它就是那个承接海量数字方案走向真实产品的最大产业底座。
（一）营收利润双增验证商业模式，增长动能依然充沛
嘉立创是一家以产业互联网模式重构硬件研发创新流程的公司。它通过自建在线平台和自营生产基地，提供覆盖EDA/CAM工业软件、PCB制造、电子元器件购销、电子装联（PCBA）乃至3D打印、CNC加工的一站式服务。
业绩数据印证了其商业模式的稳健。2026年上半年，嘉立创业务全线增长。电子产业链业务整体收入65.56亿元，同比增长51.61%。
这种增长并非依赖单一产品线，而是“PCB+元器件+PCBA”全链条协同效应的释放。2026年上半年，嘉立创电子产业链业务整体收入65.56亿元，同比增长51.61%。其中PCB业务收入24.74亿元，同比增长35.90%；电子元器件业务收入28.20亿元，同比增长68.74%；电子装联（PCBA）业务收入12.02亿元，同比增长52.17%。PCBA付费用户渗透率由2025年中期的16.83%升至18.60%，带动PCB收入增长近3亿元。
硬件创新的“物理编译器”，从设计到产品一站直达
理解嘉立创的价值，不能将其视为传统制造企业。财报透露的战略清晰：它不是业务板块的简单叠加，而是围绕“设计-BOM/物料-制造-装联-机械结构-交付与反馈”的连续工作流。
这一模式精准切中了AI硬件创新的痛点。AI降低了代码和初步设计门槛，全球产生了更多机器人、智能终端项目胚胎，但每个方案都要接受器件、工艺、装联、测试等物理约束。嘉立创扮演的角色堪称“物理编译器”——模型提供概率答案，工业系统将其收敛为可制造、可交付的结果。
以在校大学生为例，学生时代习惯用免费EDA和每月免费打样，工作后将工具习惯带入职场，甚至很可能成为付费用户，形成了从校园到职场的用户转化闭环，构筑了难以复制的生态壁垒。
用户价值，被嘉立创发挥到了极致，嘉立创的产业链布局，真正的目标是沿着同一个客户、同一个项目，服务整个研发试制周期所需的一切交付。高粘性、高复购、大基数的用户资产最终形成了公司最深的护城河，也成为支撑公司长期增长的第一台发动机。
（二）、行业增长空间：AI 硬件催生海量研发需求
1、AI 时代 “物理编译” 刚需打开长期天花板
当前大模型、机器人、人形终端、嵌入式AI 方案爆发，AI 算法只能生成数字图纸，必须经过 PCB、贴片、结构加工才能落地实物产品，嘉立创承担 “数字方案转为实体硬件” 的物理编译环节。
行业逻辑：AI 降低硬件设计门槛，全球诞生海量初创项目，但所有方案均要经过器件选型、制版、贴片、样机迭代，公司不绑定单一终端品牌，服务全行业研发环节，不受单一产品周期制约。
2、全球 PCB 与元器件市场持续扩容
（一）PCB 赛道：Prismark报告显示，2026年一季度全球PCB产值同比增长26.3%，并预测该市场2030年将增至1446亿美元，HDI、封装基板及高多层板将成为增长的主要驱动力。同期，AI原生硬件、机器人与具身智能进入密集研发期，打样与小批量试制需求显著放大。
（二）电子元器件赛道：The Business Research 统计，2025-2030 年国内通用元器件市场 CAGR6.7%，2030 年规模达 913.36 亿美元，小批量配单需求持续增长。
（三）全球化业务增量清晰：“在线调用能力”的海外复制
2026年上半年，境外收入15.16亿元，同比增长63.76%，占营收比重由上年同期的19.90%提升至21.14%。中国制造数字化服务向外输出，增量空间充足。
海外硬件创新者在研发试制阶段面临的核心挑战是：他们需要高质量的PCB、元器件、PCBA和结构件，但本地供应链往往成本高昂、交期漫长、品类不全。直接对接中国供应商则面临语言、时差、信用、质量控制、国际物流等多重障碍。对于一个硅谷的创业团队来说，为一个原型样品去协调深圳的PCB工厂、东莞的CNC加工商和华强北的元器件分销商，几乎是不可能完成的任务。
嘉立创提供的解决方案是把所有这些分散的环节整合成一项项在线服务。一个海外的硬件工程师，打开嘉立创的网站，上传设计文件，系统自动给出报价和交期，在线下单，然后等待实物从中国寄送到他的实验室。整个过程中，工程师不需要自己寻找供应商、不需要谈判价格、不需要监督质量、不需要处理物流。嘉立创把中国供应链的密度和速度，封装成了一个标准化的、可跨境调用的服务产品。
嘉立创的出海，实际上是中国供应链能力的海外输出与模式复制，从目前的发展态势来看，已成为推动嘉立创高速增长的第二台发动机。
（三）、核心技术优势：自研软件+ 柔性智造双壁垒
1、自研EDA工业软件构筑流量入口与效率“飞轮”
EDA是硬件设计第一道关口，海外工具长期占据主流，而嘉立创 EDA 实现自主知识产权、永久免费开放，形成独特用户壁垒：截至2026年6月末，嘉立创EDA注册用户数达736.88万，累计设计硬件项目5593.49万个，配套超百万免费元器件封装库。
软件层面配套自研CAM、DFM自动化解析系统，可自动校验图纸工艺可行性，日均数万份差异化 PCB 文件全自动解析拼板，无需人工干预；硬件端自研智能拼板算法，把海量小尺寸零散订单整合生产，样板最快 12 小时出货，行业传统工厂交期普遍 3-7 天。
嘉立创能够日均高效处理数万份PCB订单，半年处理超过1163万笔订单，这在传统制造模式下是不可想象的。传统PCB工厂接单数量级通常以百为单位，超过千单已经需要大量人工介入。嘉立创的订单数量级是传统工厂的数十倍甚至上百倍，而客户要求的交期往往更短、品种更非标、单批数量更小。如果没有软件的自动化和智能化支撑，同样规模的人力和设备根本无法完成这样的产出。
工业软件的价值最终会体现在三个经营结果上。第一，更多设计转化为订单。EDA工具的用户基数越大、使用深度越深，自然转化为制造订单的比例就越高。这个转化率直接决定了上游流量的变现效率。第二，更多碎单被稳定承接。没有软件支撑，海量非标小订单的审单和工艺处理成本会高到无法接受。软件把人工处理变成了自动化处理，使嘉立创能够承接传统工厂不愿接也不敢接的订单类型。第三，单笔订单处理成本持续下降。当软件处理能力提升，单位订单的人工成本、时间成本和差错成本都会降低，这直接反映在利润率的提升上。
软件能力的积累不是一次性的开发投入，而是持续的数据迭代。每一个经过系统处理的订单都在优化审单规则，每一个客户反馈都在修正质量判定标准，每一次排产优化都在提高设备利用率。这种基于真实订单数据的持续优化，构成了软件能力的护城河。软件代码可以复制，但经过数千万笔订单验证和打磨的工艺规则和生产数据无法复制。
工业软件已成为嘉立创增长最隐秘的第三台发动机，让其在面对纯制造竞争对手时拥有效率和成本优势，在面对纯软件公司时拥有真实的制造场景和数据闭环。这种叠加优势，让嘉立创坐拥AI浪潮下源源不断的物理AI转化需求，成为市场稀缺的硬件创新基建龙头。
2、近2000亩数字化基地，柔性制造规模化优势
公司布局广东珠海、惠州、韶关、江苏淮安、江西吉安五大数字生产基地和智能元器件仓储基地，总占地面积近2000亩，并持续加大高端产能投入，2026年上半年资本开支超8亿元，增速约34%。嘉立创还发布了珠海基地扩建项目公告，拟于珠海富山购地约95亩，计划总投资15亿元，预计新增年产值不低于15亿元。
经营指标直观体现制造效率：2026年上半年处理订单数量达到1163.94万笔，付费用户97.91万个；元器件现货SKU达81.97万个，覆盖15540个品牌，PCBA 业务收入实现 52.17%的增长，毛利率基本保持稳定。由于采购 PCBA 服务的客户需同时在公司采购 PCB，
PCBA 付费用户渗透率从 2025 年中期的 16.83%提升到本报告期的 18.60%；带动 PCB 收入增长近 3 亿元。
对比同行，传统PCB 企业订单量级仅百万级别，嘉立创依靠数字化系统消化千万级碎片化订单，形成独有的 “长尾规模经济”，单位制造成本持续摊薄。
3、电子 + 机械双产业链协同技术延伸
不局限电路板业务，依托同源工程师客户群体，嘉立创还积极拓展3D 打印、CNC、FA 自动化零部件商城等机械产业链业务，2026年上半年，机械产业链业务整体收入3.63亿元，同比增长97.66%。其中3D打印业务收入1.12亿元，同比增长65.33%；CNC业务收入1.38亿元，同比增长109.78%；FA业务收入9168万元，同比增长125.18%。