汇绿生态：光模块业务加速扩张

项乾消息：5月19、20日，汇绿生态（001267.SZ）迎来国泰海通证券、华夏基金、长江证券等二十余家机构的密集调研。主要围绕控股子公司武汉钧恒科技有限公司（以下简称"武汉钧恒"）的产能布局、订单预期及重大资产重组进展等核心问题进行调研。

在调研中，公司透露武汉钧恒正持续优化产品结构，努力提升400G、800G及以上高速率产品的交付能力与出货占比。随着高端产品在营收中比重逐步提高，公司整体毛利率有望保持稳中有升态势。

此外，公司前期规划的产能扩建工作已逐步完成，目前整体交付能力得到进一步提升。公司称，武汉钧恒在原有约300万只年产能的基础上，正稳步推进产能扩张。2025年底，鄂州一期基地已正式投产，新增年产能规划为150万只。同时，今年马来西亚基地于近日已逐步投产，预计新增年产能100万至150万只。公司规划了鄂州二期募投项目，计划新增年产能300万只。该项目目前已取得了土地使用权证，预计将于2027年底投产。

届时，公司总产能将实现跨越式增长。

在物料储备方面，公司表示已对光模块核心原材料进行了有效备货，当前储备相较于生产规模没有短缺。在确保当前供给的基础上，公司亦在积极筹划未来业务发展所需的物料资源。

目前，汇绿生态正筹划以发行股份及支付现金方式收购武汉钧恒剩余49%股权，以实现全资控股。公司在调研中表示，正密切关注审核进展，尚未发现可能导致交易终止或方案实质性变更的事项。

若该交易完成，汇绿生态对武汉钧恒的控制力将进一步增强，双方在资源、技术、市场等方面的协同效应有望最大化。根据此前披露，武汉钧恒创始股东对后续业绩作出了高增长承诺，以2024年净利润为基数，未来三年净利润年复合增长率接近30%。

汇绿生态的转型故事始于2024年。此前，公司长期深耕园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等传统业务，但在行业下行周期中业绩承压。为寻求新的增长极，公司管理层将目光投向了当时炙手可热的光通信赛道。

2024年5月，汇绿生态以不超过1.95亿元的价格收购武汉钧恒30%股权，正式切入光模块领域；同年9月，公司进一步增资将持股比例提升至35%；2024年12月，公司与武汉钧恒签订增资协议及超额业绩奖励协议；2025年2月，重大资产重组实施完毕，汇绿生态以现金2.46亿元认购新增注册资本，持股比例增至51%，武汉钧恒正式纳入合并报表范围。

武汉钧恒成立于2012年，总部位于武汉光谷，是国家级专精特新企业，专业从事光模块研发制造，产品覆盖10G至800G速率，广泛应用于AI、高性能计算（HPC）、数据中心等领域。

作为Finisar的ODM长期合作方，武汉钧恒多款400G/800G产品已通过英伟达、思科、新华三等主流交换机平台测试，预计今年进入英伟达、思科、微软批量供应阶段，国内阿里、金山云等客户亦以自有品牌斩获订单。

但公司提示，未来订单受宏观经济、行业周期等多重因素影响存在不确定性，毛利率水平亦受产品结构、市场竞争、原材料价格等因素影响，投资者需注意相关风险。

2024年，武汉钧恒实现营业收入6.67亿元，净利润6966.9万元，其营收规模已超过汇绿生态原有园林业务。2025年，武汉钧恒实现营收约12.47亿元，同比增长约86.96%；实现净利润1.27亿元，同比增长约82.99%。光模块业务已成为公司绝对的业绩支柱，业务占比超七成。