尚太科技，10年前的宁德时代！

（来源：浪哥财经）

数据，出现反差！

据中汽协数据，2026年2月，国内新能源汽车产量出现下滑迹象。当新能源车渗透率来到40%，产销量下降，的确在情理之中。

反常的是，锂电需求并未减少。同一时段内，国内动力与储能电池产量高达141.6GWh，同比增速超40%，不但没减少，反而依旧保持高速增长势头。

这其中，储能电池功不可没。

就2月份数据看，国内储能新增装机总规模为10.06GWh，同比大增242%。将时间拉到更长维度来看，2024年动力电池与储能电池实际需求差额为742GWh，2027年后，该数额稳定在600GWh上下。

预计2030年，储能电池用量可达2351GWh，仍在持续抬升。

动力需求不减，储能需求高增。

上游天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业等锂钴镍资源型企业，加上容百科技、天赐材料、尚太科技等锂电材料厂商，以及下游科达利这类结构件厂商，均有望受益。

众多原材料厂商中，尚太科技与天赐材料，虽处在不同的细分领域，却呈现出很高的相似性。天赐材料是全球最大的电解液供应商，尚太科技是负极领域独具竞争优势的企业之一。

二者的相似点，体现在何处呢？

主要聚焦在成本侧与需求侧。

从成本侧看。

两家公司均掌握了核心原材料/工艺的生产技术，拥有业内几乎最低的生产制造成本。

尚太科技成立之初，专注于碳素生产，尤其是在石墨化加工领域，公司具备深厚技术沉淀。石墨化技术相当重要，通过高温使碳结构转化成石墨晶质结构，是负极最核心的工艺环节。

依靠强大的石墨化能力，尚太科技成功跨界。

当下，公司是业内少有的具备粉碎、造粒、石墨化、炭化、成品加工等一体化流程的企业，石墨自供率位于行业前列，再加上更低的生产用电成本，在业内站稳脚跟。

这从毛利率中，也可直接看出。较高的原材料自供率下，2025年前三季度尚太科技毛利率为22.47%，虽不及璞泰来，但要高于贝特瑞、中科电气和杉杉股份等同行业公司。

2022年来，行业扩张令中低端产品价差收窄，竞争趋向成本侧，尚太科技占据有利位置。成本侧优势外，公司在固态电池所需的碳硅负极领域，也有产品布局。

另一边，天赐材料的情况也较为相似。

天赐材料掌握液体六氟磷酸锂的核心生产工艺，六氟磷酸锂占电解液成本四成以上，天赐材料实现该原材料的100%自供。

六氟磷酸锂价格从2025年8月初的5.1万元/吨，增长至12月中旬的16.7万元/吨，带动天赐材料利润快速增长。当年在营收增速为33%的情况下，公司净利润同比增速达到了惊人的181.43%，增收更增利。

原材料核心技术的掌控，成为锂电材料公司的竞争关键，尚太科技与天赐材料都深谙此道。

那么，需求侧情况如何呢？

需求侧，我们看两个指标。

一是对接客户资源情况，二是具体的销量数据。

尚太科技已经进入宁德时代、宁德新能源、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源、瑞浦兰钧等知名锂电厂商的供应链。2024年，宁德时代为公司贡献了73.44%的销售额。

2025上半年，尚太科技完成了北苏二期项目建设，新基地实现工艺和装备的迭代升级，自有产能大幅提升，推动销量增加。同期尚太科技负极材料销售14.12万吨，同比增速超65%，远高于行业平均增长速度。

2026年2月，公司发行的17.34亿可转债上市，募集资金将全部投入山西省晋中市年产20万吨锂电池负极材料一体化项目中，可谓大手笔。

当然，销量增长直接在业绩上有所表现。

2025年三季度，尚太科技营收为55.06亿元，同比大增52.09%。2021年到2024年间，公司营收从23.36亿增长至52.29亿，短短三年内完成翻倍，公司业绩增长的速度，堪比10年前的宁德时代。

天赐材料亦是如此。

销量层面，据公司2025年报表述，核心产品电解液全年销量超过72万吨，同比增速超44%。扩产也在进行时，此前计划的3.5万吨新增电解液产能正按序推进，预计在2026下半年投产。

不仅如此，2025下半年以来，公司相继与楚能新能源、瑞浦兰钧、国轩高科、中创新航等企业，签订销售长单，供应期限从协议签署日到2030年不等，为公司业绩提供保障。天赐材料在北美和欧洲的工厂已顺利落地，并获得本土客户订单，实现了从0到1的历史性跨越。

总体而言，两家企业的客户重叠度还是很高的。

当然也有差异的地方，天赐材料业务丰富度更高，除了电解液产品，公司在日化材料、电池回收和电池材料循环业务，也有布局，成功实现锂电池回收和锂材料深加工项目的规模化量产。

尚太科技则更为聚焦，负极材料、石墨化焦和金刚石碳源等产品，均围绕负极产品展开。

虽都具备一体化特征，但尚太科技是“负极材料一体化”，天赐材料在“电解液一体化”之外，试图将业务范围延伸到锂电下游的电池回收和材料循环应用领域。

最后，总结一下。

优秀的企业总有相似之处，尚太科技和天赐材料多个特征的重叠，已印证了这一点。

我国锂电产业处在全球领先地位，当下，储能电池需求快速增长，固态电池量产落地后，有望打开人形机器人、低空经济等新应用空间。国内优质电池厂和电池材料公司，有望迎来新一轮的业绩增长。