德明利：2024年上半年盈利3.88亿元 同比扭亏

中证智能财讯 德明利（001309）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入21.76亿元，同比增长268.50%；归母净利润3.88亿元，同比扭亏；扣非净利润3.70亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-6.60亿元，上年同期为-4.10亿元；报告期内，德明利基本每股收益为2.63元，加权平均净资产收益率为29.40%。

公告称，公司营业收入变化主要由于行业周期回暖，销售价格上涨；以及拓展新客户增加使得销售规模大幅增加。

以8月30日收盘价计算，德明利目前市盈率（TTM）约为22.6倍，市净率（LF）约为7.33倍，市销率（TTM）约为3.31倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入13.65亿元，同比增长373.12%，环比增长68.36%；归母净利润1.92亿元，同比增长639.27%，环比下降1.71%；扣非净利润1.77亿元，同比增长554.09%，环比下降7.86%。

资料显示，公司为一家专业从事集成电路设计、研发及产业化应用的国家高新技术企业，专注于存储控制芯片与解决方案的创新研发。自设立以来，公司的主营业务主要集中于闪存主控芯片设计、研发，存储模组产品应用方案的开发、优化，以及存储模组产品的销售。公司经过多年积累逐渐形成自主可控的主控芯片研发、固件解决方案、量产优化工具三大核心技术，结合产品方案设计及存储模组测试等形成完善的存储管理应用方案，高效实现存储颗粒的数据管理和应用性能提升。

2024年上半年，公司毛利率为29.00%，同比上升26.84个百分点；净利率为17.82%，较上年同期上升31.22个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.09%，同比上升25.80个百分点，环比下降13.20个百分点；净利率为14.08%，较上年同期上升26.33个百分点，较上一季度下降10.04个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为29.40%，较上年同期增长36.95个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为12.18%，较上年同期增长16.72个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-6.60亿元，同比减少2.50亿元，主要系公司持续增加备货，使得采购支付的现金较大所致；筹资活动现金流净额6.57亿元，同比增加1.97亿元，主要系银行融资额增加所致；投资活动现金流净额-7748.56万元，上年同期为8789.0万元，主要系智能制造基地生产设备投入增加以及研发设备增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-8.11亿元，上年同期为-3.24亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为123.90%，净现比为-170.22%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.53次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业10/47）；固定资产周转率为30.04次，上年同期为18.85次（2023年上半年行业平均值为6.86次，公司位居同行业5/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.28次、0.58次。

2024年上半年，公司期间费用为1.95亿元，较上年同期增加1.33亿元；但期间费用率为8.98%，较上年同期下降1.60个百分点。其中，销售费用同比增长232.68%，管理费用同比增长88.42%，研发费用同比增长107.63%，财务费用由去年同期的-755.79万元变为4644.80万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为销售规模增加使得销售费用增加；管理费用的变动主要因为管理人员增加使得职工薪酬费用增加以及股权激励使得股份支付增加；财务费用的变动主要因为银行贷款增加使得利息支出增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加74.96%，占公司总资产比重上升10.75个百分点；应收账款较上年末减少58.52%，占公司总资产比重下降9.25个百分点；预付款项较上年末增加344.48%，占公司总资产比重上升6.48个百分点；货币资金较上年末减少38.89%，占公司总资产比重下降4.89个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加31.05%，占公司总资产比重下降5.47个百分点，主要系增加存货储备，银行融资增加；应付账款较上年末增加202.24%，占公司总资产比重上升4.85个百分点；长期借款较上年末增加295.41%，占公司总资产比重上升3.76个百分点，主要系增加存货储备，银行融资增加；合同负债较上年末增加921.78%，占公司总资产比重上升3.38个百分点，主要系预收客户货款增加。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为33.8亿元，占净资产的222.78%，较上年末增加14.48亿元。其中，存货跌价准备为2420.86万元，计提比例为0.71%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为68.77%，相比上年末上升2.93个百分点；有息资产负债率为49.25%，相比上年末下降1.66个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.53，速动比率为0.36。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、南方成长先锋混合型证券投资基金、平安资管-工商银行-鑫福37号资产管理产品，取代了一季度末的徐炜、民生加银持续成长混合型证券投资基金、张建成。在具体持股比例上，德邦半导体产业混合型发起式证券投资基金持股有所上升，魏宏章、重庆金程源企业管理合伙企业(有限合伙)、徐岱群、LEADINGUI CO., LTD.、香港中央结算有限公司、国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.88万户，较一季度末增长了1.52万户，增幅112.37%；户均持股市值由一季度末的113.31万元下降至44.34万元，降幅为60.87%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。