平安电工研发投入增速放缓 新能源业务高增长背后存隐忧

本文源自:金融界

根据平安电工发布的2024年年报显示，公司实现归母净利润2.17亿元，同比增长31.18%；研发费用4544.45万元，同比增长13.64%。作为专业从事耐高温绝缘材料研发生产的企业，平安电工在新能源安全防护复合材料领域取得81.41%的营收增长，但研发投入增速明显落后于业绩增长。

值得警惕的是，公司研发费用占营收比例持续下滑，从2021年的4.65%降至2023年的4.31%，2024年进一步下滑至4.30%。在新能源安全防护复合材料业务爆发式增长的背景下，研发投入占比不升反降，反映出公司可能正面临技术创新后劲不足的风险。尤其值得注意的是，2024年研发费用绝对值4544.45万元，仅比2021年的4073.57万元增长11.56%，远低于同期营收28.51%的累计增幅。

细分业务数据显示，新能源安全防护复合材料业务收入达2.20亿元，同比大增81.41%，成为公司业绩增长的主要驱动力。但该业务的高速增长主要依赖市场需求拉动，而非技术突破。对比发现，该业务营收增幅是研发费用增幅的6倍，这种"重市场轻研发"的发展模式，在技术迭代加速的新能源领域恐难持续。更令人担忧的是，公司2024年研发费用增速13.64%，不仅低于净利润增速，也显著低于新能源业务增速，这种研发投入与战略业务发展不匹配的状况，可能在未来削弱公司的核心竞争力。