招商积余换帅背后的盈利考验
本报记者 陈婷 赵毅 深圳报道
控股股东招商蛇口（001979.SZ）完成管理层交班近8个月后，招商积余（001914.SZ）日前迎来新任一把手。
公告显示，招商积余原董事长聂黎明因工作调动原因辞职。与此同时，招商蛇口公告聂黎明辞任公司副总经理职务的消息。至此，聂黎明不再担任招商积余、招商蛇口任何职务。根据招商蛇口官方微信公众号，5月7日，聂黎明以“招商局集团产业发展部/业务协同部部长”的身份出席一场活动。
聂黎明调任的同时，上任招商积余新任董事长的是现任招商蛇口副总经理、首席数字官，招商蛇口数字城市科技有限公司总经理吕斌，其于1982年3月出生，曾任招商蛇口华东区域总经理。去年3月，吕斌被任命为招商积余董事，双方初步结缘。今年2月，吕斌出席招商积余2024年度工作会议，并作了讲话。
近日，来自招商积余的一位内部人士告诉《中国经营报》记者，吕斌的上任目前暂未带来公司业务方面的相关调整，目前公司党委书记、总经理等经营团队成员没有变动，公司整体经营发展战略也未有变化。
值得注意的是，就在3月底举行的业绩会上，聂黎明提出招商积余今年争取实现营收不低于两位数的增长，但摆在新任董事长吕斌面前的，其实不止这一道考题。
毛利率承压
“恪尽职守、勤勉尽责，积极推动公司战略实施、稳健经营，提升规范治理水平，为促进公司可持续高质量发展发挥了重要作用。”对于聂黎明任职公司董事长期间的工作，招商积余在公告中如此评价道。此前，聂黎明还担任招商积余董事、董事会下设战略与可持续发展委员会主席职务，其执掌公司已3年有余。
如今，聂黎明已前往招商局集团的舞台，招商积余董事长一职由吕斌接棒。人事变动公告次日（5月7日），招商积余收盘价为11.28元/股，涨幅5.03%。
公告显示，吕斌此前已在招商蛇口担任多个要职，包括招商蛇口江南区域常务副总经理兼南京公司总经理、华东区域总经理兼上海公司总经理、华东区域资产管理公司总经理、华中区域总经理兼武汉公司总经理。对照于去年9月上任招商蛇口董事长蒋铁峰的履历，可发现两人的任职轨迹有诸多重合。根据公开资料，蒋铁峰曾任招商蛇口上海公司总经理、华东区域常务副总经理、华东区域总经理、江南区域总经理。而今，蒋铁峰和吕斌分别担任招商局集团旗下地产、物业板块的一把手，其后续协作令人期待。
吕斌曾在招商积余2024年度工作会议上表示，招商积余是招商蛇口“三个转型”的主战场，招商积余今年要准确把握在招商局集团、招商蛇口的战略定位，锚定目标、深刻分析、认真谋划，其次，招商积余拓宽增量，加速“跑马圈地”，同时做深存量，提升增值业务变现能力。
公开资料显示，2019年，招商蛇口收购中航善达并注入招商物业，招商积余复牌，成为招商蛇口旗下物业管理和轻资产运营服务平台。招商积余年报显示，其主要从事物业管理、资产管理及其他业务。
截至2023年年末，招商积余物业在管项目达到2101个，覆盖全国156个城市，管理面积3.45亿平方米，其中，非住宅管理面积2.13亿平方米，住宅管理面积1.32亿平方米。2023年，招商积余新签年度合同额40.44亿元，其中第三方项目新签年度合同额35.39亿元（千万级以上项目占比过半），同比增长27.44%。
2023年，招商积余营收156.27亿元，同比增长20%，其中，物业管理业务收入147.58亿元， 同比增长18.03%，资产管理业务收入6.98亿元，同比增长50.13%；净利润约7.36亿元，同比增长23.96%。
招商积余管理层在业绩会上表示，目前，物业管理行业正由增量市场向存量市场转变，结构性和政策性的机会仍然存在，但行业整体存在较大的不确定性。
从营收构成来看，基础物业管理业务是招商积余的主要收入来源，2023年实现收入同比增长20.44%至121.13亿元，但这一业务的两个业态毛利率在去年均出现下滑。年报显示，2023年，住宅基础物业管理业务毛利率为7.89%，同比下降1.25个百分点，非住宅基础物业管理业务毛利率为9.1%，同比下降0.98个百分点。
招商积余管理层在业绩会上对此表示，住宅与非住宅业态的物业管理服务共同面临人工成本持续上涨的局面，主要是社保支出持续增长。其中，非住宅业态还受到客户压降费用的挤压，公司对住宅业态也加大了提升服务品质的投入，股东方新交付的项目品质在不断升级，这些项目的成本增幅在前期会高于收入增幅，综合上述原因，两种业态的毛利率都出现一定程度的下降。
事实上，招商积余的综合毛利率近年来持续波动，其中在2023年降至11.56%，为近5年来最低水平。公司管理层在业绩会上表示，今年，公司及行业毛利率预计整体将高度承压，上述影响毛利率的因素依然存在，但公司对此已有充分认识，并进行了相关工作铺排。
数智化愿景
2024年一季度，招商积余营收同比增长12.67%至约37.25亿元，净利润同比增长3.34%至约1.91亿元，扣非净利润同比增长10.47%，经营活动产生的现金流量净额同比下降28.32%至约-11.86亿元。
从当前一季度的业绩表现来看，实现营收不低于两位数增长的目标对于吕斌而言或许并不算难。但如何修复盈利能力，还需吕斌给出自己的解法。而在吕斌的履历中，其“首席数字官”的身份引起外界关注，这与招商积余近年强调的“用数字化工具降本增效”的战略有所重叠。
记者注意到，为提振盈利能力，招商积余近三年逐年增加在数智化方面的投入，并在去年成立数字科技公司。
今年2月，吕斌也在招商积余2024年度工作会议上提出，公司要持续深化地物协同，以数字化为抓手，优化升级服务模式；夯实服务品质，以品质赢得口碑，为业绩增长保驾护航。
招商积余管理层表示，当前，物业行业仍是劳动密集型的传统行业，点多面广，面临管理难度大、成本上涨、盈利不易等挑战。“在这样的行业特质情况下，数智化发展到一定的高度以后，应该说对这个行业是契机，所以公司高度重视数智化的应用，把数智化的应用上升到公司战略层面，确立‘轻型化、规模化、科技化、市场化’的发展方向。公司将紧紧抓住数字科技发展新的趋势和新的应用场景，将其与公司业务场景相结合，以此推动转型升级。”
年报显示，招商积余2023年的数字化建设主要体现在对客服务、后台管理、业务管理三大方面。其中，公司开展线上线下交叉检查和客户监管相结合的管控模式，进行业务流程再造，巡检效率提升26%；打造“全商机端—全业务链—全工作流—全数据库”的数字化运营闭环，商机信息收集量提升近200%；打造“数字化渗透式管理”项目，实现“报表线上化、任务工单化、决策数智化”，优化内部管理。
2023年年报显示，招商积余报告期内研发人员增至310人，较2022年增加124人，主要是为提升业务发展智能化水平，公司进一步加大了资深专家力量配置，重点强化智慧楼宇、智慧光伏与能源管理等方面的专家人员储备，报告期内，因增加数字化研发投入，公司研发费用同比增长104.93%至约1亿元，占当期营收比重为0.63%。其中，职工薪酬是研发费用的主要构成部分，同比增长约108%至5777.32万元。
截至2023年年末，招商积余现金及现金等价物约43.24亿元，较2023年年初增加约11.82亿元，公司有息债务规模约19.89亿元，同比下降15.36%；公司期末应收账款约22.93亿元，占总资产比例为12.32%，该比重较2023年年初下降0.77%。
招商积余管理层在业绩会上表示，公司将继续围绕以精细化管理赋能内部管理、从客户角度检视数智化建设、挖掘延伸增值服务等三个方面开展数智化建设。具体而言，加快业务与科技的融合，进一步推动对客服务数字化、项目现场数字化、业务发展数字化、后台管理数字化升级。
2024年一季度，招商积余研发费用同比增长164.34%。截至2024年一季度末，公司持有的货币资金约为22.43亿元，较今年年初下降48.41%，公司资产负债率为44.03%。而招商积余寄望于数字化建设带来的提质增效，最终能否带来业绩兑现，还有待时间验证。