招商积余：2024年上半年净利润4.35亿元 同比增长3.79%

中证智能财讯 招商积余（001914）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入78.39亿元，同比增长12.34%；归母净利润4.35亿元，同比增长3.79%；扣非净利润4.14亿元，同比增长7.65%；经营活动产生的现金流量净额为-14.41亿元，上年同期为-3.13亿元；报告期内，招商积余基本每股收益为0.4105元，加权平均净资产收益率为4.36%。

以8月29日收盘价计算，招商积余目前市盈率（TTM）约为11.71倍，市净率（LF）约为0.88倍，市销率（TTM）约为0.53倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入41.14亿元，同比增长12.04%，环比增长10.45%；归母净利润2.45亿元，同比增长4.15%，环比增长28.27%；扣非净利润2.33亿元，同比增长5.55%，环比增长28.51%。

资料显示，公司作为招商局集团旗下从事物业资产管理与运营服务的主平台企业，以建设成为“中国领先的物业资产管理运营商”为目标，坚定“轻型化、规模化、科技化、市场化”发展原则，积极稳妥地推动“12347”战略落地，发展物业管理及资产管理两项核心业务，构建“沃土云林”商业模式，为客户提供全业态、全价值链、全场景的综合解决方案。公司的主要业务包括：物业管理业务、资产管理业务、其他业务。

2024年上半年，公司毛利率为12.57%，同比下降0.73个百分点；净利率为5.78%，较上年同期下降0.49个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为13.39%，同比下降0.85个百分点，环比上升1.71个百分点；净利率为6.15%，较上年同期下降0.53个百分点，较上一季度上升0.78个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.36%，较上年同期下降0.12个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.85%，较上年同期增长0.07个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-14.41亿元，同比减少11.28亿元；筹资活动现金流净额-6.42亿元，同比减少2.95亿元；投资活动现金流净额-1080.11万元，上年同期为-1998.33万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-12.74亿元，上年同期为-3.67亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为90.44%，净现比为-331.04%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为0.41次，公司位居同行业6/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.42次、6.10次。

2024年上半年，公司期间费用为3.21亿元，较上年同期减少3203.91万元；期间费用率为4.09%，较上年同期下降0.97个百分点。其中，销售费用同比下降5.61%，管理费用同比下降3.03%，研发费用同比下降12.31%，财务费用同比下降53.15%。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少48.32%，占公司总资产比重下降11.29个百分点；应收账款较上年末增加82.16%，占公司总资产比重上升10.12个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加23.77%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；预付款项较上年末增加60.35%，占公司总资产比重上升0.31个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少85.73%，占公司总资产比重下降7.97个百分点；长期借款较上年末增加257.73%，占公司总资产比重上升4.73个百分点；应付账款较上年末增加16.97%，占公司总资产比重上升1.97个百分点；应付职工薪酬较上年末减少30.98%，占公司总资产比重下降1.63个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为11.3亿元，占净资产的11.29%，较上年末增加1375.7万元。其中，存货跌价准备为3.91亿元，计提比例为25.71%。

2024年上半年，招商积余的商誉达到31.94亿元，相当于同期公司净资产100.15亿元的31.89%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为45.26%，相比上年末下降1.47个百分点；有息资产负债率为7.88%，相比上年末下降3.25个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.38，速动比率为1.20。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一三组合、基本养老保险基金八零二组合，取代了一季度末的西藏和泰企业管理有限公司、中欧睿泽混合型证券投资基金。在具体持股比例上，中欧养老产业混合型证券投资基金、中欧睿见混合型证券投资基金、基本养老保险基金一零零三组合、中欧优势成长三个月定期开放混合型发起式证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.25万户，较一季度末增长了1254户，增幅5.90%；户均持股市值由一季度末的50.36万元下降至47.23万元，降幅为6.22%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。