“高价卖子”引关注 大族激光营收下滑如何破局

转自：北京商报

1月18日，大族激光开盘股价下挫，当日报收18.43元/股，就在前一日晚，大族激光公布了出售子公司进展，“高价卖子”一事迎来结果，此前，大族激光曾宣布拟以10.46亿元出售其子公司大族思特约65%的股权，不过当时并未公布交易方，就在昨晚公告中，大族激光公布了16家收购主体。

在市场观点看来，标的公司的净资产、盈利能力似乎和估值并不匹配，部分投资者也将此举解读为“变卖家产”，之所以质疑声不断，或许还是因为母公司大族激光近年来营收、利润表现不佳，随着Vision Pro的发布，人们期待大族激光重拾增长，不过在专家看来，为当下工业提供基础性产品的大族激光，能做的还有很多。

高溢价引争议

从大族激光公告来看，截至去年三季度，大族思特的净资产只有约1.16亿元，然而该公司的估值却达到了16亿元，目前大族思特主要产品为光电系列振镜电机、光栅系列振镜电机等。大族激光称，本次交易预计可实现投资收益9亿元，该笔收入或将反映在2024年度财报中。

引起争议之处也包括标的公司的营收质量，从数据上看，关联交易在其营收中占比不小，2023年前9个月，其对关联方销售金额便合计达到3548万元，占总体营收近31%，其中对大族激光的销售金额便达到2320万元，而在2022年全年，大族思特的关联销售金额则约为4540万元，占当年总体营收金额1.39亿元的32.5%，其中对大族激光的关联销售金额约为3120万元。

在财务层面，虽然本次出售对大族激光算是利好，但在投资平台上，也有用户将其解读为“变卖家产”，视之为利空。当前大族激光的主要产品为PCB智能制造装备、其他智能制造装备，截至去年三季度，大族激光营收、利润双双下滑，该公司2023年前三季度实现营收93.87亿元，同比下降11.12%；实现归母净利润6.33亿元，同比下降37.59%，其中，三季度净利润2.09亿元，同比下降45.37%，大族激光方面解释称，业绩下滑原因系公司下游客户需求不足、订单减少。

需求不振问题何解

消费电子市场需求不振，成为拖累大族激光业绩的重要原因，从数据上看，2023年上半年，大族激光的消费电子设备业务已从占营收23.2%下降至占比14.3%，PCB设备业务从占比16.93%下降至占比12.68%。

不过大族激光表示，公司消费电子业务仍有希望重拾增长，最引人遐想的一句话是“行业大客户MR头戴显示器产品的发布，有望带动消费电子行业进入新一轮的产业创新周期”，众所周知，当前Vision Pro可以说是人们视野中唯一的一款MR头显设备，虽然此前大族激光与苹果合作几乎是公开的秘密，但大族激光却没有正面回答与苹果的关联，仅表示“公司与消费电子行业主流厂商均有合作”。

在2024年中，是否真的如大族激光所希望的那样，消费电子有望重回增长轨道？产业观察家丁少将对北京商报记者分析称，包括Vison Pro在内的虚拟现实设备，在AI的加持下有望带来颠覆式创新，打破目前“渐进式”创新的困局，消费电子回暖可期，不过其复苏过程乃是渐进，而非爆发，其中关键在于，Vision Pro等前沿产品一枝独秀，短期内不能形成产品之间的联动，离真正成熟还有一段时间，这也意味着下游需求的带动，还不能明显地转化为上游企业业绩。

不过专家也指出，大族激光的优势在于，其产品在工业领域中发挥基础性作用，无论是激光切割、焊接设备，还是PCB板，在工业各个门类中拥均有广泛需求，大族激光并没有被消费电子牢牢绑定。

具体来说，新能源车便是大族激光所瞄准的新增长点，该公司曾表示和国外多家新能源汽车厂商及国内头部新能源车企有良好合作关系，合作客户包括比亚迪、大众等。

北京商报记者就相关问题采访大族激光，截至发稿未获回复。

北京商报记者 陶凤 王柱力