永新股份：2023年净利同比增长12.46% 拟10派5.5元

风险点：近年净利率持续走低。

优势点：近年ROE持续增长。

优势点：应收账款周转率持续高于行业平均水平，存货周转率持续高于行业平均水平。

风险点：有息资产负债率达到18.24%。

中证智能财讯 永新股份（002014）2月29日披露2023年年报，公司实现营业总收入33.79亿元，同比增长2.26%；归母净利润4.08亿元，同比增长12.46%；扣非净利润3.85亿元，同比增长19.68%；经营活动产生的现金流量净额为5.15亿元，同比下降5.19%；基本每股收益为0.67元，加权平均净资产收益率为17.72%。拟向全体股东每10股派5.5元（含税）。

以2月28日收盘价计算，永新股份目前市盈率（TTM）约为13.51倍，市净率（LF）约2.24倍，市销率（TTM）约1.63倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，永新股份近三年营业总收入复合增长率为7.27%，近三年净利润复合年增长率为10.43%。

资料显示，公司主要生产经营真空镀膜、多功能薄膜、彩印复合软包装材料、纸基复合包装材料、新型医药包装材料、塑料制品、精细化工产品等高新技术产品。

分产品来看，2023年公司主营业务中，彩印包装材料收入25.52亿元，同比下降0.05%，占营业收入的75.52%；塑料软包装薄膜收入5.25亿元，同比增长14.50%，占营业收入的15.54%；包装印刷材料收入1.55亿元，同比增长1.76%，占营业收入的4.59%。

截至2023年末，公司员工总数为2280人，人均创收148.19万元，人均创利17.90万元，人均薪酬15.26万元，较上年同期分别增长1.00%、11.08%、10.92%。

2023年，公司毛利率为24.66%，同比上升2.46个百分点；净利率为12.26%，较上年同期上升1.10个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为24.25%，同比上升1.21个百分点，环比下降1.33个百分点；净利率为13.03%，较上年同期上升0.44个百分点，较上一季度下降0.41个百分点。

分产品来看，彩印包装材料、塑料软包装薄膜、油墨业务、包装印刷材料2023年毛利率分别为27.42%、7.94%、22.52%、22.52%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额7.36亿元，占总销售金额比例为21.79%，公司前五名供应商合计采购金额6.06亿元，占年度采购总额比例为28.29%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为17.72%，较上年同期增长0.71个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.61%，较上年同期下降0.84个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为5.15亿元，同比下降5.19%；筹资活动现金流净额-7499.74万元，同比减少1.97亿元；投资活动现金流净额1.03亿元，上年同期为-5.66亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4.17亿元，上年同期为-0.75亿元。

2023年，公司营业收入现金比为97.06%，净现比为126.30%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.90次，上年同期为1.00次（2022年行业平均值为0.61次，公司位居同行业4/47）；固定资产周转率为3.25次，上年同期为3.66次（2022年行业平均值为2.27次，公司位居同行业7/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.02次、7.88次。

2023年，公司期间费用为3.41亿元，同比增长1655.65万元；期间费用率为10.09%，同比增长0.27个百分点。其中，销售费用同比增长2.08%，管理费用同比下降3.08%，研发费用同比增长7.42%，财务费用同比增长2294.7%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末减少85.88%，占公司总资产比重下降6.15个百分点；货币资金较上年末增加30.87%，占公司总资产比重上升4.99个百分点；固定资产较上年末增加18.31%，占公司总资产比重上升2.21个百分点；存货较上年末减少11.88%，占公司总资产比重下降1.86个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加151.89%，占公司总资产比重上升1.67个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加1337.84%，占公司总资产比重上升1.64个百分点；短期借款较上年末增加13.35%，占公司总资产比重上升0.49个百分点；应付账款较上年末减少13.20%，占公司总资产比重下降1.66个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.03亿元，占净资产的12.32%，较上年末减少4083.88万元。其中，存货跌价准备为2483.62万元，计提比例为7.58%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.45亿元，同比增长7.42%；研发投入占营业收入比例为4.29%，相比上年同期上升0.20个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为35.83%，相比上年末上升0.90个百分点；有息资产负债率为18.24%，相比上年末上升3.79个百分点。

2023年，公司流动比率为2.02，速动比率为1.77。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为宝盈龙头优选股票型证券投资基金、包善齐，取代了三季度末的鲍祖本、首源投资(英国)有限公司-FSSA中国A股基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、香港金融管理局-自有资金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，永新股份23.84%股份处于质押状态。其中，第二大股东奥瑞金科技股份有限公司质押1.36亿股公司股份，占其全部持股的99.93%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.71万户，较三季度末增长了1151户，增幅7.20%；户均持股市值由三季度末的34.43万元下降至29.83万元，降幅为13.36%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。