绿电巨头跨界AI基建： 协鑫能科以“算电双核”开启价值跃迁

一场重新定义能源与科技边界的产业巨变正拉开帷幕，谁能执掌绿色电力之“源”，驾驭智能算力之“流”，谁就能攥紧通往下一代数字经济的通行证。4月27日，协鑫能科（002015）发布2025年年报及2026年一季报：2025年，公司实现营业收入103.26亿元，扣非归母净利润3.29亿元，同比增长11.82%；2026年首季，公司继续保持业绩坚挺，再现“开门红”，实现营业收入23.06亿元，扣非归母净利润2.53亿元，同比增长31.01%。

业内人士表示，协鑫能科已不再是一家传统的电力运营商，而是一家以AI大模型和虚拟电厂为技术底座、以“算电协同”为核心壁垒的科技型生态巨头。

业绩底盘稳固现金流充沛 市场用“真金白银”投票

2025年，协鑫能科经营活动产生的现金流量净额高达31.67亿元，同比大增30.60%，为未来的战略扩张备足了“粮草”。2026年一季度，公司业绩实现“开门红”，首季扣非归母净利润同比大幅增长31.01%。

二级市场数据显示，协鑫能科在2025年全年股价稳步上扬，累计涨幅达29.22%；而进入2026年以来，随着算电协同概念的落地与发酵，资金追捧呈现加速态势，年初至今公司股价涨幅达80%，成为A股市场最受瞩目的“新质生产力”标的之一。

与此同时，公司拿出真金白银回馈股东，2025年度利润分配预案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），预计派发1.58亿元。

科技赋能传统能源 铸就高壁垒“护城河”

在能源革命与数字革命深度融合的当下，科技力已然成为协鑫能科降本增效、拉开同业差距的核心利器。

在资产端，协鑫能科持续优化装机结构，剥离低效资产。截至2025年末，公司并网运营总装机容量达6106.56MW，其中可再生能源装机占比高达58.63%（光伏发电2150.03MW、风电817.85MW、储能790.54MW）。特别是近800MW的储能装机，不仅符合国家新型储能建设的政策导向，更让公司在电力现货市场中拥有了“低买高卖”的套利主动权。

在节能服务领域，公司依托“鑫零碳”和“鑫阳光”品牌，在长三角、大湾区等经济腹地精耕细作，创新“分布式+绿电+智慧运维”模式。2025年全年，公司分布式光伏新增并网915.49MW，累计并网达1686.32MW，探索出了零碳园区、光储充一体等丰富的场景解决方案。

在交易服务端，公司报告期内管理售电量约470亿kWh，绿电交易7.86亿kWh。公司“虚拟电厂”业务已覆盖江苏、上海、浙江等多区域，可调负荷规模高达855MW，在江苏省内辅助服务市场占比约33%，平台管理用户规模超28GW。随着国家明确虚拟电厂的独立市场主体地位，这项业务已从早期依赖补贴，全面转向“电能量交易+辅助服务+容量市场”的成熟商业化运营。

为了进一步夯实技术壁垒，协鑫能科将AI大模型引入了能源管理。2025年，公司与蚂蚁数科强强联手，成立合资公司“蚂蚁鑫能”。这一举措并非简单的技术外包，而是旨在打造能源领域的AI“大脑”。通过该平台，公司实现了电站智能运维、电力交易策略优化和虚拟电厂协同控制的AI落地，利用大模型进行精准的负荷预测和电价预测。

破局“AI新基建” 算电协同构筑护城河

如果说能源基本盘是公司立足当下的定海神针，那么“算电协同”则是其谋局未来的杀手锏，也是资本市场给予其超高估值溢价的根本原因。

当前，以AGI和大模型为代表的人工智能正处于爆发期，算力成为驱动新一轮科技革命的核心生产力。而与此同时，国家对数据中心的能耗管控日益严苛，明确要求国家枢纽节点新建数据中心的绿电消费比例不低于80%。“绿电保障能力”因此成为算力产业难以逾越的核心壁垒。

协鑫能科敏锐地捕捉到了这一历史级机遇，在年报中明确提出：将战略升级为“能源业务与算力业务”协同并进的新发展格局。

具体来看，公司依托在长三角、珠三角等算力需求核心区域布局的绿电资产和智慧能源系统，可以为智算中心（AIDC）提供“绿电直供+新型储能+虚拟电厂负荷聚合”的一站式综合用能方案。通过构建“源网荷储算”一体化的微网生态，不仅能大幅平滑算力负荷对电网的冲击，还能显著降低智算中心的用电成本和碳足迹，打造出极具竞争力的绿色智算核心壁垒。目前，公司不仅为中国电信等头部企业提供算力租赁支持，更通过中金碳中和基金布局人工智能、具身智能等前沿领域，推动产融协同。

另外，智算中心作为全天候、高稳定的优质负荷，恰好为公司间歇性、波动性的风电、光伏提供了绝佳的本地化“消纳池”。这不仅提升了绿色能源资产的利用小时数，还极大地带动了售电、绿电交易和虚拟电厂等业务的规模增长。

释放业绩增长飞轮 “算电双核”重构企业底色

站在2026年的新起点，协鑫能科已经为“算电协同”的规模化落地制定了清晰的作战路线图。公司确立了“客户价值深耕、平台能力筑基、动态市场适配、算电协同破局”的工作方针。

在未来的业务排兵布阵上，公司将持续精细化运营热电联产资产，严控分布式光伏收益率红线，巩固基本盘；同时强化“资产投资获客、轻量服务增值”的商业模式，瞄准钢铁、化工等高耗能行业，推出“1+N”综合能源服务方案，释放业绩增长的飞轮效应。

在科技赋能上，公司将依托“蚂蚁鑫能”深化AI与大模型的结合，力争在电力现货市场和虚拟电厂调度中实现从“辅助决策”到“部分自主决策”的跨越。在最为核心的算电协同上，公司将采取开放的生态共建策略，携手头部AI企业与算力运营商，共同在长三角、珠三角等核心经济带打造“低成本绿电+高效能算力”的物理耦合标杆项目。

对于协鑫能科的业绩表现，主流券商给与了肯定。银河证券最新研报指出，公司通过精细化管理，基本盘盈利能力得到持续提升，公司能源服务业务（分布式光伏、虚拟电厂等）正成为新的业绩增长点。该机构预计，协鑫能科2026年至2028年的归母净利润将分别达到9.70亿元、11.49亿元和13.93亿元，分别对应PE为30.63倍、25.87倍和21.34倍，并维持“推荐”评级。

在能源价格市场化改革深化与AI算力建设迅速发展的风口下，协鑫能科正凭借“算电双核”驱动力，打破传统能源企业的估值天花板。这家兼具“硬核资产”与“软性科技”的新能源龙头，正全速向着“绿色能源+智能算力”综合生态服务商的目标挺进，其未来的价值重估之路，无疑值得资本市场的持续期待。张曌