募资40亿 分红11亿 亿帆医药业绩不给力 只能频繁用募资“补血”

《电鳗财经》文 / 米莱

刚刚归还5.5亿元补流募资后，亿帆医药(002019.SZ)马上要再次用5.5亿元募资补流。自上市以来，该公司四次定向增发累计募资40亿元，而仅向股东分红约11亿元。近年来，该公司业绩持续走低，其销售费用为研发费用的四倍多。

频繁募资补流 已累计募资40亿

10月31日，亿帆医药计划使用2017年非公开发行股票募集的部分闲置募集资金55000万元用于暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月。

值得注意的是，10月20日亿帆医药刚刚归还了该公司于2022年11月14日用于补充流动资金的5.5亿元闲置募集资金。

2017年，亿帆医药向特定对象非公开发行人民币普通股(A股)1.06亿股，发行价格为17元/股，募集资金总额约18亿元元，扣除保荐、承销费用人民币3626万元(含税)，及会计师费、律师费、股份登记费等其它发行费用人民币591万元(含税)后，实际募集资金净额为人民币17.6亿元。

截至2023年10月20日，亿帆医药累计已使用2017年非公开发行股票募集资金12.4亿元(含募集资金利息和理财收益净额963.60万元)，剩余募集资金余额(扣除银行手续费)为5.7亿元(含募集资金利息和理财收益净额4175.08万元)均存放于募集资金专户中。

在频繁用闲置募集资金补充流动资金的同时，亿帆医药2017年非公开发行募资的项目还没有完成。其中，胰岛素类似物项目募集资金承诺投资总额为70068万元，已累计投入募集资金金额1.65亿元，占比为23.55%。

截至2023年第三季度末，亿帆医药拥有货币资金7.44亿元，较年初下降了34.92%，下降的原因为报告期内购建长期资产支出增加及偿还借款缩减贷款规模所致;同期应收款项融资1.15亿元，较年初增长了53.51%，增加的原因是报告期末收到的银行承兑汇票增加所致;同期无形资产账面价值为10.8亿元，较年初增长了44.17%，增加的原因为报告期内在研项目达到预定可使用状态由开发支出转入及新增土地使用权所致。

截至2023年第三季度末，亿帆医药的控股股东程先锋持有亿帆医药4.97亿股，持股比例为40.5%;其中6550万股已被质押。

2004年，亿帆医药登陆A股市场。除IPO公开发行股票募资外，截至目前，该公司已经完成了三次定向增发，分别在2009年、2014年和2017年，累计定向增发募集资金38.4亿元，加上2004年IPO募集到的1.89亿元，亿帆医药已经累计募集资金40.29亿元。

值得注意的是，自2004年上市以来，亿帆医疗已累计进行了14次分红，累计分红金额为10.85亿元。累计分红金额仅为累计募集资金的26.9%。

业绩持续走低 有粉饰业绩嫌疑?

招股书显示，亿帆医药主要从事医药产品、原料药和高分子材料的研发、生产、销售及药品推广服务。2023年上半年，该公司有74.43%的收入来自医药，21.4%的收入来自原料药，4.17%的收入来自高分子材料。如果按产品划分，在医药业务中，该公司有53.02%的收入来自医药自由产品(含进口)，17.94%的收入来自医药其他产品，3.47%的收入来自医药服务。

今年前三季度，亿帆医药实现营业收入29.3亿元，较上年同期增长了7.38%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1.47亿元和1.13亿元，同比分别下降了27.75%和13%;同期经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比下降5.77%。

今年前三季度，亿帆医药的销售费用为7.8亿元，较上年同期增长4%;同期管理费用为2.8亿元，较年初增长14%;同期研发费用为1.8亿元，较年初增长35%。尽管该公司的研发费用增幅较大，但其研发费用仅为同期销售费用的23%。

近年来，亿帆医药的业绩每况愈下，从2018年至2022年，该公司的扣非后净利润分别为7.18亿元、7.79亿元、8.61亿元、2.2亿元和0.79亿元，同期增速分别为-42.73%、8.46%、10.58%、-74.41%和-63.98%。

2021年和2022年，亿帆医药的研发投入金额分别为5.23亿元和5.2亿元，占当期营业收入的比例分别为11.87%和13.56%。值得注意的是，2021年和2022年，该公司资本化研发投入占研发投入的比例分别为63.59%和60.66%，该公司有粉饰业绩的嫌疑。