航天电器：2024年上半年净利润3.85亿元 同比下降10.00%

中证智能财讯 航天电器（002025）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入29.21亿元，同比下降19.31%；归母净利润3.85亿元，同比下降10.00%；扣非净利润3.59亿元，同比下降13.09%；经营活动产生的现金流量净额为-5.78亿元，上年同期为2.69亿元；报告期内，航天电器基本每股收益为0.84元，加权平均净资产收益率为5.95%。

以8月27日收盘价计算，航天电器目前市盈率（TTM）约为28.08倍，市净率（LF）约为3.05倍，市销率（TTM）约为3.61倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入13.08亿元，同比下降28.85%，环比下降18.97%；归母净利润1.6亿元，同比下降23.36%，环比下降29.22%；扣非净利润1.5亿元，同比下降24.16%，环比下降27.75%。

半年报称，报告期内，公司主营业务为高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等产品的研制和销售,以及为客户提供系统集成互连一体化解决方案。公司主导产品用于航天、航空、电子、兵器、船舶、通信、商业航天、数据中心、新能源汽车、低空经济、能源装备、轨道交通等高技术领域配套。当前公司业务正在由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。

2024年上半年，公司毛利率为47.52%，同比上升11.89个百分点；净利率为15.07%，较上年同期上升1.68个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为56.43%，同比上升21.10个百分点，环比上升16.13个百分点；净利率为14.22%，较上年同期上升1.37个百分点，较上一季度下降1.53个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.95%，较上年同期下降1.30个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.72%，较上年同期下降1.32个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.78亿元，同比减少8.48亿元；筹资活动现金流净额-1.94亿元，同比减少2.37亿元；投资活动现金流净额-1.64亿元，上年同期为-1.49亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-7.86亿元，上年同期为3.50亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为76.38%，净现比为-150.15%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业1/62）；固定资产周转率为2.38次，上年同期为3.18次（2023年上半年行业平均值为1.69次，公司位居同行业12/62）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.75次、1.22次。

2024年上半年，公司期间费用为7.80亿元，较上年同期增加1.63亿元；期间费用率为26.68%，较上年同期上升9.65个百分点。其中，销售费用同比增长31.64%，管理费用同比增长34.6%，研发费用同比增长18.59%，财务费用由去年同期的-1158.82万元变为-1371.13万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加48.59%，占公司总资产比重上升12.15个百分点；货币资金较上年末减少27.28%，占公司总资产比重下降9.14个百分点；应收票据较上年末减少42.88%，占公司总资产比重下降6.22个百分点；存货较上年末增加37.18%，占公司总资产比重上升3.08个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加13.49%，占公司总资产比重上升1.49个百分点；应付票据较上年末减少15.49%，占公司总资产比重下降1.92个百分点；租赁负债较上年末增加308.97%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；应交税费较上年末增加72.06%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为14.58亿元，占净资产的22.39%，较上年末增加3.95亿元。其中，存货跌价准备为4836.28万元，计提比例为3.21%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为34.62%，相比上年末下降0.06个百分点；有息资产负债率为0.55%，相比上年末上升0.03个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.79，速动比率为2.37。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为银华中小盘精选混合型证券投资基金、银华基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-银华基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)，取代了一季度末的富国军工主题混合型证券投资基金、富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，易方达国防军工混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中证500交易型开放式指数证券投资基金、银华心佳两年持有期混合型证券投资基金持股有所上升，华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.33万户，较一季度末下降了3934户，降幅14.46%；户均持股市值由一季度末的63.56万元上升至91.03万元，增幅为43.22%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。