华帝股份遭遇“成长的烦恼”：六年过去业绩仍在原地踏步 | 家电财报观察⑩

21世纪经济报道记者 翁榕涛 实习生 曾凯 广州报道

近日，多家厨电上市公司发布2024年上半年财报，大部分出现了业绩下滑，华帝股份（002035.SZ）是厨电行业内少有的营收利润都实现增长的企业。

华帝股份发布的2024年半年度报告显示，上半年主营业务收入为30.54亿元，同比增长7.68%；归母净利润为3.00亿元，同比增长14.77%。

不过，这并不代表着华帝股份的业绩比较乐观。过去几年公司业绩起起伏伏，和其他厨电企业相比处于“掉队”状态，拉长时间来看，上半年业绩表现还不如2018年同期。

在家电行业竞争日益激烈的当前形势下，华帝股份应该如何应对竞争压力并探索新的增长机遇，摆脱“成长的烦恼”？

六年来业绩几乎原地踏步

2024年以来，厨电行业集成品类的厨电市场持续表现不佳，集成灶、集成洗碗机均出现不同比例的下滑，主要原因在于集成品类款式升级红利出尽，产品单价较高而消费降级等。

奥维云网(AVC)推总数据显示，2024年上半年我国集成灶市场累计零售额、零售量分别为101亿元、114万台，同比分别下降18.2%、15.2%；集成洗碗机市场线上、线下零售额同比分别下降16.1%、18.2%。

因此，华帝股份在上半年实现营收利润正增长，并不算容易。

从产品结构来看，华帝股份的传统厨电产品如烟机、灶具、热水器等继续保持增长，其中烟机实现营收12.99亿元，同比增长14.61%，占总营收比例为41.88%，成为华帝营收增长的重要驱动力。

此外，灶具、热水器分别录得营收7.19亿元、6.56亿元，同比增长3.20%、24.67%，二者占总营收的比例之和也达到了44%。

在新品方面，公司上半年推出了华帝巨能洗洗碗机JWB19-B8、华帝双星子洗碗机D3000、华帝超薄小飞碟S36烟机等新品，不过洗碗机在上半年营收仅有2867万元，占总营收比例不到1%。其他占比较小的产品品类还有消毒柜、蒸烤一体机、电烤箱、电蒸箱、集成灶、集成烹饪中心、净水器、橱柜，营收基本都在千万元级别。

分区域来看，国内和海外收入分别占总营收比例为86%和12%，分别同比增长4.05%和35.29%。可以看出，海外业务基数虽然较小，但增长潜力较大。

与其他家电企业越来越侧重线上渠道不同，华帝股份在上半年大力拓展以代理制为主的线下渠道，并取得了一定成效。报告期内，线下渠道实现营业收入15.85亿元，同比增长20.80%。

在渠道建设方面，公司线下渠道主要以代理制为主，线上渠道以直营结合分销为主， 覆盖众多电商主流平台及新兴渠道;工程渠道采用自主经营与代理经营相结合模式，此外向下沉、家装等新兴渠道发力。

截至目前，华帝新零售新增门店数量超过3000家，本地生活业务门店也超过1000家。同时，在京东、天猫、苏宁、五星 等平台的动销门店数量已超过2万家，门店覆盖率持续提升。

在经历了大量的前期投入后，华帝股份下沉市场渠道的扩展收获了成效。上半年度华帝股份下沉渠道实现营业收入5.74亿元，同比增长41.35%。

不过，也有家电行业分析人士指出，“下沉市场的消费者购买力相对较弱，对价格敏感度较高。华帝家用厨电需在定价策略上需要更加谨慎，以避免因价格过高而失去市场份额。”

尽管华帝股份在上半年没有和其他厨电企业一样经历业绩下滑的困境，但是拉长时间来看，华帝股份近年来业绩表现起起落落，几乎停滞不前。

2018年上半年至2024年上半年，华帝股份分别录得营业总收入31.74亿元、29.30亿元、16.68亿元、26.59亿元、28.03亿元、28.80亿元、31.01亿元。可以看出，除了2020年上半年出现营收同比减少43%以外，营收一直在25亿元～31亿元之间徘徊。

同期净利润也不乐观，2018年上半年至2024年上半年，华帝股份分别录得归母净利润为3.43亿元、3.95亿元、1.65亿元、2.39亿元、2.41亿元、2.61亿元、3.00亿元。

产品研发和品牌建设仍需加强

中国家用电器商业协会秘书长张剑锋指出，华帝股份近几年业绩不理想，一方面是因为其处于调整期，存在高层变动和股权纠纷，这在一定程度上限制了其发展；另一方面，华帝股份的产品力、品牌力都比不上老板电器（002508.SZ）和方太。

目前来看，公司拥有“华帝”“百得”“华帝家居”三个自主品牌，其中“华帝”品牌主打高端市场，打造智慧、轻松的厨房环境；“百得”品牌则致力于成为全球消费者信赖的厨卫品牌，主要以国内三四线城市以及海外区域为目标市场；“华帝家居”品牌聚焦智能家居领域。

目前，百得在国内拥有400多个经销商，近3000家专营店，超6000家销量网点。上半年百得厨卫营业收入实现 7.65亿元，同比增长 8.69%。海外渠道实现营业收入3.79亿元，同比增长35.29% 。

华帝股份相关负责人表示，随着高速膨胀和扩张的增量时代落下帷幕，行业进入存量时代，行业“内卷”式竞争加剧，出现了“大鱼吃小鱼”的明显特征。小品牌面临着加速出局的压力，市场份额向头部品牌进一步集中，华帝作为厨电品牌，正在积极布局规划，抢抓时代机遇，促进未来的业绩发展。

当下，厨电行业的竞争变得越来越激烈。除了老板电器、方太厨具、火星人（300894.SZ）等深耕厨电行业的“老对手”之外，目前像美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）等大型家电企业也在加速向厨电领域扩张，再加上近两年厨电行业并不景气，华帝股份的处境并不乐观。

华帝股份上半年研发投入为1.27亿元，同比增长了5.41%，占总营收比例为4%；火星人同期研发收入为5256万元，占总营收比例为7.5%。华帝股份在研发投入方面有待进一步提高。

一方面，家电行业正在加速出海，从上半年的业绩表现来看，华帝股份海外业务增长势头不错，但基数较低，仍需要加大力度开拓；另一方面，华帝长期处于二线品牌梯队的现状，也要求其自身通过高端化、数字化、多元化等布局，真正打开营收和利润增长的瓶颈。