国机精工接待13家机构调研，包括淡水泉(北京)投资、野村东方国际证券、交银施罗德、国泰基金等

2025年11月25日，国机精工披露接待调研公告，公司于11月24日接待淡水泉(北京)投资、野村东方国际证券、交银施罗德、国泰基金、民生加银、西部利得等13家机构调研。

调研情况显示，国机精工2025年前三季度业绩，收入端实现营业收入22.96亿元，同比增长27%，核心产品收入同比增幅超50%，主要因风电轴承业务增长；利润端毛利总额7.97亿元，同比增长20%，净利润2.45亿元，同比增长15.4%，归母净利润略有增长，因超硬材料业务权益变动。

公司金刚石散热业务处于产业化萌芽期，2015年布局，选MPCVD法，2023年开始有收入，2025年有望超1000万元，主要用于非民用领域，民用领域头部厂商测试中。超硬材料磨具业务2024年收入约5.8亿元，半导体领域增长显著，技术门槛高，对手多为跨国企业。

公司将机器人轴承纳入“十五五”规划，聚焦高附加值产品。在航天轴承领域市占率超90%，商业航天带来新机会。风电轴承业务订单饱满，正扩大产能，预计2026年末新增产能投入使用。

调研详情如下：

问:2025 年前三季度业绩情况。

从收入端看,实现营业收入22.96 亿元,同比增加4.9 亿元,同比增长 27%,特种及精密轴承、超硬材料磨具这两大核心产品合计收入同比增幅超50%,主要的贡献因素是风电轴承业务的增长。

从利润端看,前三季度,公司毛利总额7.97 亿元,同比增加1.3亿元,同比增长 20%;净利润 2.45 亿元,同比增加 3265 万元,同比增长15.4%;归母净利润2.06 亿元,与去年同期相比略有增长,影响归母净利润增速的主要因素是,超硬材料业务于今年

3、4 月份注入国机金刚石,公司对超硬材料业务的权益从100%降到67%,超硬材料业务创造的33%的收益成为少数股东损益。

问:请介绍一下公司的金刚石散热业务。

答:金刚石产业目前主要分为结构化应用和功能化应用两大方向,其中功能化应用包括散热片、光学窗口片等,金刚石散热未来有望应用于芯片制造领域,但现阶段仍处于产业化萌芽期。该领域因人工智能发展带来的高散热需求而受到关注,可能推动金刚石从"可选"转变为"必选"材料。

公司基于行业长期发展趋势,2015 年开始布局金刚石功能化应用方向,选择MPCVD 法作为技术路线,该路线的优点一是生成的金刚石片品质高,二是兼容性强,MPCVD 路线兼容的产品线范围较多,可生长散热片、光学窗口片及未来合成半导体芯片材料。

公司自 2023 年开始在散热和光学窗口实现部分收入,2025 年有望超过 1000 万元,目前应用领域主要是非民用领域,民用领域处于国内头部厂商进行产品测试阶段,如果进展顺利,预计 2026 年可出测试结果。

问:超硬材料磨具业务开展情况如何?

答:2024 年超硬磨具业务收入5.8 亿元左右,下游应用分半导体领域和非半导体(汽车、制冷、LED、工模具等)领域。其中用于半导体领域的产品近几年增长较为显著。公司超硬材料磨具产品性能优越,具有较高的技术门槛,竞争对手基本为国际跨国企业。

问:公司机器人轴承业务进展?

答:公司已将机器人轴承纳入"十五五"业务板块规划,未来将聚焦高附加值产品,如交叉滚子轴承、薄壁轴承、角接触轴承等。

问:商业航天发展对公司有何影响?

答:目前,公司在国内航天轴承领域的市占率在90%以上。具体产品如火箭燃料涡轮泵轴承、卫星动量轮用轴承组件、卫星电池帆板用轴承等。商业航天的发展会为公司带来新的业务增长机会。

问:公司风电轴承业务的情况如何?

答:公司持续在风电轴承方面进行技术研发投入,成功研制全球最大26MW 系列主轴轴承及齿轮箱轴承,2025 年以来,公司风电轴承业务订单饱满、增速较高,为更好满足下游需求,公司目前正在推进扩大风电轴承产能的工作,预计 2026 年末新增产能可投入使用。