*ST威尔2025年归母净利润2.02亿元同比增8813.16%，铝塑膜收入占比升至85.63%

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，*ST威尔发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入8.14亿元，同比增长3.58%；归母净利润2.02亿元，同比增长8,813.16%；扣非净利润891.20万元，同比增长146.78%。

营收与利润增速显著背离，归母净利润增幅远超营收增长，主要源于非经常性损益规模达1.93亿元，占归母净利润比重高达95.39%，其中处置仪器仪表资产组确认投资收益2.15亿元，同一控制下合并紫江新材带来当期净损益4,756.63万元。扣非净利润虽实现扭亏为盈，但绝对值仅占归母净利润不足5%，主业盈利基础仍较薄弱。全年经营活动产生的现金流量净额为1,080.26万元，同比下降90.53%，主要系本年收到票据较多及去年同期存在大额留抵税款返还所致，经营性现金生成能力明显减弱。

主业结构持续向铝塑膜集中

铝塑膜业务收入占比升至85.63%，汽车检具收入占比为11.87%，二者合计贡献97.50%的营业收入，收入结构进一步聚焦。境内销售覆盖全部营收，前五大客户合计贡献46.93%的收入，未披露境外收入及区域分布，市场布局维持纯内需导向。2025年铝塑膜板块毛利率同比提升2.47个百分点，带动公司整体毛利率升至25.93%，反映其在新能源动力电池材料国产替代背景下，细分领域议价能力及成本管控能力有所增强。但行业整体仍处于产能阶段性过剩与价格承压的周期阶段，下游电池厂商对供应链安全与成本控制要求提升，既构成需求支撑，亦加剧竞争压力。

费用与研发呈现结构性调整

研发投入增至4,785.47万元，同比增长16.95%，快于营业收入3.58%的增速；研发人员达83人，较上年增加9人，增幅12.16%，人员配置持续向技术密集型方向倾斜。销售费用降至2,115.92万元，同比下降31.69%，在营收微增背景下大幅压降，显示销售端投入收缩与高毛利铝塑膜收入占比提升形成联动。2025年第四季度单季扣非净利润为911.29万元，已超过全年扣非净利润总额，表明当季主营业务盈利改善明显，但全年扣非净利润基数仍较低，且经营活动现金流净额同比大幅下滑，提示主业可持续盈利能力尚待进一步验证。

资本运作频繁但分红政策保持审慎

2025年公司完成多项重大资产重组：5月置出仪器仪表资产组、收购紫燕机械剩余股权；9月以控股方式收购紫江新材51%股权；子公司紫江新材涉诉事项已于12月30日达成和解。股东结构方面，西藏赛富合银投资有限公司新进成为公司股东，持股比例为10.00%；控股股东上海紫竹高新区（集团）有限公司持股比例为29.41%，未发生变更。公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。