华峰化学推60亿关联并购营收或增20% 业务范围拓宽标的承诺三年赚15.7亿

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

华峰化学（002064.SZ）通过关联并购实控人资产，将实现产业链整合延伸。

日前，华峰化学发布的重组草案显示，上市公司拟作价60亿元，向华峰集团等发行股份及支付现金购买浙江华峰合成树脂有限公司、浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司（以下分别简称“华峰合成树脂”“华峰热塑”）100%股权。

本次交易属于同一控制下的聚氨酯行业并购，交易对手方为华峰化学的控股股东、实控人及其关联方。

通过此次交易，华峰化学将拓宽业务领域，进入聚氨酯行业中的革用聚氨酯树脂、热塑性聚氨酯弹性体领域，进而丰富业务类型和产品线，提升盈利能力和可持续发展能力。

长江商报记者注意到，以2024年财务数据为基础，本次交易完成之后，华峰化学的营业收入、归属于母公司股东的净利润（净利润，下同）将分别由交易前的269.31亿元、22.2亿元提升至321.54亿元、27.24亿元，增幅19.39%、22.7%；期末资产总额也将由359.66亿元提升至406.84亿元，增幅13.12%。

本次交易还设置业绩承诺，即2025年至2027年，两家标的公司实现的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为准，下同）合计将不低于15.71亿元。

拟收购华峰合成树脂及华峰热塑

根据重组草案，华峰化学拟向华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华发行股份及支付现金购买其持有的华峰合成树脂100%股权，拟向华峰集团发行股份及支付现金购买其持有的华峰热塑100%股权。本次交易完成后，华峰合成树脂及华峰热塑将成为上市公司的全资子公司。

本次交易中，经收益法评估，华峰合成树脂、华峰热塑股东全部权益的评估价值分别为40.45亿元、19.63亿元，与合并报表口径的归属于母公司股东权益账面价值6.66亿元、3.39亿元相比，分别增值33.78亿元、16.24亿元，增值率为506.96%、478.49%。两家公司100%股权对应的交易价格分别为40.4亿元、19.6亿元，合计为60亿元。

长江商报记者注意到，本次交易实质上是同一控制下的聚氨酯行业并购。本次交易中，交易对手方华峰集团为华峰化学的控股股东，尤小平为上市公司实际控制人，尤金焕、尤小华均为尤小平的近亲属，为上市公司关联方。

从业务角度来看，华峰化学与华峰合成树脂、华峰热塑同属于聚氨酯产业链，产品应用于聚氨酯制品的不同细分领域。

目前，华峰化学主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售。两家标的公司中，华峰合成树脂主营业务为革用聚氨酯树脂及相关产品研发、生产、销售及资源再生服务、聚酯多元醇加工服务等；华峰热塑主营业务为热塑性聚氨酯弹性体的研发、生产和销售。

因此，华峰化学认为本次交易是其拓宽业务领域，实现长期可持续发展的重要举措。通过收购华峰合成树脂、华峰热塑，华峰化学实现产业链整合延伸，进入聚氨酯行业中的革用聚氨酯树脂、热塑性聚氨酯弹性体领域，丰富了上市公司业务类型和产品线，有助于提高上市公司抗风险能力、盈利能力和可持续发展能力。

不仅如此，交易双方可充分发挥协同效应，利用各自在供应链、销售渠道、技术研发、生产管理等方面积累的优势和经验，有效降低采购和生产成本，提升运营效率，扩大整体市场份额，增加业务收入，形成良好的协同发展效应。

重组后总资产将超400亿

实施关联并购，华峰化学将进一步壮大业务规模。

资料显示，华峰化学的前身是华峰氨纶，2006年8月公司在深交所上市。

2019年，华峰氨纶作价120亿元，以重大资产重组的方式将控股股东华峰集团旗下最优质的聚氨酯资产华峰新材装入上市公司体内，实现产业链整合延伸，公司主业也从化学纤维行业延伸至基础化工原料及聚氨酯制品材料制造领域。2021年，华峰氨纶更名为华峰化学。

上述重组中，华峰集团等曾作出承诺，在被托管公司（华峰合成树脂及华峰热塑）业务正常经营、具备注入上市公司条件后，华峰集团等将在条件满足后1年之内与上市公司协商启动将被托管公司股权按公允价格转让给上市公司的程序，完成注入的最长期限不超过本次交易实施完毕后5年。

在上述背景下，华峰集团将通过整合旗下聚氨酯产业链的优质资源，实现强强联合，逐步实现上市公司聚氨酯产业一体化发展的战略目标，并将进一步拓宽上市公司在聚氨酯产业链上 “纵向延伸、横向拓展”的空间和潜力。

值得关注的是，本次交易还设置了业绩承诺，即2025年至2027年，华峰合成树脂实现的净利润分别不低于3.01亿元、3.24亿元、3.42亿元，合计9.67亿元；华峰热塑的净利润分别不低于1.7亿元、2.02亿元、2.32亿元，合计6.04亿元，两家公司三年净利润总额合计将不低于15.71亿元。

从当前的财务数据来看，2023年和2024年，华峰合成树脂分别实现营业收入28.97亿元、32.34亿元，净利润2.9亿元、3.42亿元。同期，华峰热塑分别实现营业收入28.57亿元、31.81亿元，净利润1.4亿元、1.63亿元。

年报显示，2024年，华峰化学实现营业收入269.31亿元，同比增长2.41%；净利润22.2亿元，同比减少10.43%。

备考审阅报告显示，以2024年财务数据为基础，本次交易完成之后，华峰化学的营业收入、净利润将分别提升至321.54亿元、27.24亿元，较重组前增长19.39%、22.7%；期末资产总额也将由交易前的359.66亿元提升至406.84亿元，增幅13.12%。

需要注意的是，两家标的公司负债率较高。2023年和2024年末，华峰合成树脂资产负债率分别为60.48%、75.75%，华峰热塑资产负债率分别为71.44%、85.21%。

此外，两家公司的上游集中度较高。2023年和2024年，华峰合成树脂向前五大供应商原材料采购占当期原材料采购总额比例分别为56.84%、60.79%，华峰热塑向前五大供应商原材料采购占当期原材料采购总额比例分别为84.92%、87.14%

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