天邦食品拟16.5亿元出售种猪公司股权，接盘方通威股份浮出水面

转自：金融界

本文源自:银柿财经

2月26日，天邦食品（002124.SZ）开盘上涨，当日报收3.07元/股，涨幅5.5%。前一日，天邦食品公告此前计划出售参股公司史记生物技术有限公司（以下简称“史记生物”）股权的事项落地，天邦食品拟以16.5亿元的价格向通威股份（600438.SH）的全资子公司通威农业发展有限公司（以下简称“通威农业”）转让持有的史记生物30%股权。这可能也是继此前的定增后，天邦食品再获资金“回血”。

再度转让史记生物股权

据天邦食品公告，近日，公司与通威农业签署了《股权转让协议》，约定按照史记生物100%股权55亿元的估值，以16.5亿元的价格向通威农业转让持有的史记生物30%股权。股权转让完成后，天邦食品持有史记生物股权比例由49%降低至19%。值得注意的是，上述史记生物100%股权评估增值率达到508.77%。

围绕出售资产对公司的影响，天邦食品表示，此次系公司转让持有的参股公司部分股权，不会导致公司合并报表范围发生变更。此次股权转让预计可实现投资收益9.5亿元，最终数据以公司2024年度经审计的财务报告数据为准。

天邦食品目前主营生猪养殖和销售。史记生物系天邦食品在2019年投资设立，主要从事种猪业务。彼时天邦食品称，设立这一公司旨在通过整合公司现有的生猪育种、动物疫苗、疫病检测、生物饲料、猪场智能化管理等优势资源，发挥协同效应，为提升生猪养殖效益提供整体解决方案，从而进一步增强公司核心竞争力，提高盈利能力。

但三年不到，自2022年起，天邦食品就开始出售史记生物的股权，不再将史记生物纳入合并范围。天邦食品称，公司种猪、育肥、屠宰、加工多个业务环节，不同环节的商业模式差异巨大，导致公司纵向一体化的管理复杂度提高，在生猪价格巨幅波动的周期影响下影响了资金配置效率，一定程度限制了产业发展。经过谨慎论证，公司将持有的史记生物51%股权出售给三亚史记生物科技有限公司。这笔交易让天邦食品2022年在扣非归母净利润较上年继续亏损、亏损规模超10亿元的情况下，归母净利润扭亏为盈、实现盈利4.89亿元。

2023年9月底，天邦食品再次公告，天邦食品为了能够更加聚焦下游养殖屠宰加工业务，史记生物为了优化股权结构，天邦食品和持有史记生物51%股权的安徽史记生物科技有限公司（以下简称“安徽史记”）拟出让不超过38%史记生物的股权给机构投资者，其中天邦食品拟出让不超过30%，安徽史记拟出让不超过8%。天邦食品还提到，转让参股公司史记生物部分股权是为了改善公司现金流，更好保证公司整体战略的实现。

在彼时的收购方案中，天邦食品和安徽史记拟定的交易方为中金佳泰叁期（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）等机构投资者。但5个多月过后，从最新的交易方案看，天邦食品与中金佳泰等投资机构并未达成转让协议，天邦食品方面工作人员也向银柿财经确认了这一点。最终“吃下”天邦食品手中30%史记生物股份的，是通威农业。

出售方“回血”，购买方如何考虑？

如果交易顺利，此次天邦食品预计将再次回笼10亿元左右的现金，再加上此前定增落地，天邦食品实际募资近12亿元。两笔资金能在很大程度上缓解为公司的资金压力。中邮证券分析师2月26日最新研报指出，经过2023年一整年的大幅亏损后，生猪行业很多公司现金流已极度紧张，若今年3月到4月淡季亏损近一步加剧，或将加速企业退出。

天邦食品此前预计，公司2023年扣非归母净利润亏损26.5亿元~29.5亿元，亏损幅度同比扩大164.74%~194.71%。

此次溢价接盘史记生物股权的通威农业，是通威股份全资子公司。据通威股份年报，2022年公司整合饲料及相关产业链业务，正式成立通威农业发展有限公司，进一步提升专业化运营水平。2023年上半年，通威股份饲料及产业链业务实现营业收入154.26亿元，约占同期营收的21%。目前通威股份在光伏产业链的高纯晶硅、单晶电池片、单晶组件，养殖产业链的畜禽饲料、水产饲料以及渔光一体电站等业务领域布局。

或由于未达到披露标准，通威股份未发布此次交易有关的公告。对公司此次为何以高溢价购买史记生物股权的情况，银柿财经以投资者身份询问了通威股份方面，对方仅表示系基于战略布局的相关考虑，在被问及是否要向饲料的上游产业链延伸时，对方解释称：“没有做这块的具体布局。（史记生物）这个公司主业是种猪，（种猪）在行业内技术门槛还是相对较高的。”

从通威股份的年报看，公司曾在2022年年报中提到，在农业方面，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来源；同时公司还积极开展了包括育种、养殖、动保、食品加工与贸易等业务，进一步完善产业链配套，增强企业综合竞争力。