电投能源拟投28.36亿加码绿电布局 造血能力强劲经营现金流连续19年为正

　　来源：长江商报

　　从煤炭生产到煤电铝一体化，如今，电投能源（002128.SZ）正加速新能源电力布局。

　　7月18日晚，电投能源一口气披露了3个关于新能源电力的增资及投建项目公告，长江商报记者粗略计算，三个项目的投资总额共计28.36亿元，包括风电项目、风储绿色供电项目以及分布式光伏项目。

　　电投能源原来的主营业务仅为煤炭开采和销售，在2014年和2019年收购关联企业进入电力和电解铝行业，自此形成煤电铝一体化运营阶段。近年来，公司不断加大新能源开发力度，截至2022年末，其新能源装机已达2170MW。

　　值得一提的是，电投能源的造血能力保持强劲。Wind数据显示，自2004年以来，电投能源的经营活动现金净流量持续19年保持正向流入，2022年净流入85.04亿元，当期净利润为39.87亿元。

　　将新增595MW新能源电力装机

　　近年来，电投能源利用区位优势，通过县域开发、“三类一区”以及大基地、大用户合作方式等，不断加大新能源项目开发力度。

　　7月18日晚间，电投能源发布了3份有关新能源项目投建公告，3个项目的投资额合计达28.36亿元。

　　具体来看，电投能源全资子公司兴安电投能源有限责任公司拟增加注册资本及投资建设国家电投兴安盟突泉县火电灵改445MW风电项目，项目静态投资19.06亿元；电投能源（赤峰）有限责任公司拟增加注册资本及投资建设国家电投赤峰高新区红山产业园110MW风储绿色供电项目，项目总投资7.67亿元；公司全资子公司赤峰市赤热新能源有限责任公司增加注册资本及投资建设赤峰市阿鲁科尔沁旗40MW户用分布式光伏项目，项目工程动态总投资为1.63亿元。

　　上述项目改建或扩建完成后，电投能源将新增595MW的新能源电力总装机容量。

　　2022年年报中，公司并未单独披露新能源电力的营收情况。根据2022年半年报，去年上半年，电投能源的新能源发电实现营收4.39亿元，毛利率59.71%；同期煤电实现营收9.42亿元，毛利率为33.39%。可以看到，公司新能源发电的毛利率远高于煤电。

　　此外，根据2022年年报，电投能源已达成新能源装机2170MW，尚在开发建设的有通辽市1000MW外送风电基地项目、上海庙外送新能源基地阿拉善400MW风电项目等共计逾2000MW产能。根据公司预计，2023年新能源装机将达到4600MW左右，2024年将再投产1000MW，到“十四五”末，新能源装机规模将达到7000MW以上。

　　经营性现金流净额长期为正

　　资料显示，电投能源原名露天煤业，为我国蒙东地区大型露天煤炭生产销售企业，2007年4月登陆深圳证券交易所。

　　作为煤炭开采企业，受煤炭周期性影响，露天煤业的经营业绩曾出现波动。2011年，公司的归母净利润曾达到16亿元，2012年至2015年持续下滑，到2015年降至5.34亿元。

　　为了平抑周期对业绩的影响，露天煤业在2014年并购了霍林河坑口发电厂；2019年，又收购内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司51%股权，进入电解铝业务领域；2021年，露天煤业更名为电投能源。

　　从目前的业务来看，公司的煤炭开采、火电、风电、电解铝等业务之间，产业协同明显，尤其是电力业务可以有效支撑电解铝业务，反过来，电解铝业务可以消纳发电业务。

　　截至目前，电投能源现有煤炭产能4600万吨、电解铝产能86万吨、控股电力总装机4560MW，为国家电力投资集团在内蒙古区域内煤电铝资源整合唯一平台，并立足内蒙优质风光资源优势和传统存量业务大量净利润、现金流优势向风光新能源转型发展。

　　近年来，电投能源的营收主要来源于煤、电、铝业务。2022年，分产品来看，公司的煤炭、电力和电解铝的营收分别为84.06亿元、27.23亿元、150.43亿元，营收占比为31.38%、10.16%、56.14%。

　　2022年，公司实现总营收为267.93亿元，同比增长8.59%，这一营收规模较2007年的26.11亿元增长了9.26倍；同期归母净利润为39.87亿元，较2017年的4.81亿元增长了7.29倍。

　　值得一提的是，虽然公司业绩在2012年至2015年有过大幅波动，但自2004年以来，公司的经营活动现金净流量持续为正，造血能力稳步增长。Wind数据显示，2004年，电投能源的经营活动现金流净额为3.1亿元，到了2022年，这一数字增加至85.04亿元，18年增长26.43倍。