顶着30亿亏损，TCL中环坚持募资扩产

扩产和亏损，在TCL中环身上同时出现

撰文 | 小村

出品 | 光伏Time

7月9日晚间，TCL中环（后简称中环）发布半年度业绩预告，亏损29至32亿元，对比上年同期盈利45亿元跌幅惊人。作为光伏行业龙头企业，中环的业绩足以显示行业演进过程。

面对巨额亏损，中环表示行业整体需求还在向上，只是供给过多导致行业陷入整体性亏损。

中环在业绩预告中写道，2024年上半年，全球光伏终端装机保持稳步上升态势；数据显示2024年1-5月，中国光伏新增装机79.15GW，同比增长23%。但光伏制造各环节产能加速释放，供需较2023年下半年进一步失衡，短期竞争博弈加剧，为公司经营带来诸多不确定性。

报告期内，光伏产业链硅料、硅片以及电池片等主要环节产品价格下跌，至2024年第二季度，各产业环节基本处于销售价格和成本倒挂、普遍亏损甚至现金成本亏损的状态，经营业绩承压。

中环的观点几乎是全体光伏企业的心声，亏不只亏我一个。事实上也的确如此，隆基绿能、通威股份、弘元绿能、爱旭股份等知名企业均已亏损。无论是做硅片、电池亦或是一体化企业，更无论是做TOPCon、HJT还是BC，都无法在过剩中幸免。

在大势面前，企业的努力只是一方面，而中环已经尽力。在业绩预告中有一大亮点，经营性净现金流为正。中环表示，公司2024年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为负但依旧保持经营性净现金流为正，坚守经营底线。

对于如何走出现状，中环亮出了旧的三板斧，即硅片、工业4.0和柔性制造。

中环在业绩预告中表示，公司坚定实施全球领先战略，2024年6月，公司统计光伏硅片出货月市占率提升至30%左右；持续推动技术创新与工业4.0制造方式转型，加速提升先进产品占比，强化成 2 本领先优势；在行业 N 型产品加速迭代背景下，持续提升柔性制造能力，满足客户差异化需求， 提升相对竞争力；加快资产周转效率，优化资金结构，确保公司稳健穿越产业周期底部。

中环坚信通过三板斧可以走过周期，7月9日晚，中环在行业整体过剩的情况下，发布向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（修订稿）。

该公告内容显示，本次募集金额将用于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目和12.5GWN型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目。

中环的募资意愿最早可追溯至2023年4月，不过募资曾经由于一手募资一手买理财，以及行业过剩问题饱受诟病。

2023年4月，TCL中环宣布计划发行可转换债券，募资金额不超过138亿元。其中，103亿元将用于投资总额达106.65亿元的25GW N型TOPCon电池工业4.0智慧工厂项目。

然而，时隔一年，2024年5月23日，TCL中环发布了可转换债券发行预案的修订稿。根据最新的预案，发行总额从不超过138亿元大幅下调至不超过49亿元，缩水幅度高达64.49%。

尽管屡屡受挫，中环依然坚持推进募资进程。

最新发布的修订稿显示，公司500MWN型TOPCon电池示范线已实现批量试生产，得益于公司差异化技术，公司现有500MW N型TOPCon电池产线产品良率超过96.5%；量产日均光电转化效率26.6%，最高26.9%。该效率已经到了行业领先水平，截至最近一次披露，TOPCon龙头晶科能源N型电池量产效率也仅有26.3%。

中环认为，本次募投项目的建设将实现年产35GW高纯太阳能超薄硅单晶材料产能以及年产12.5GW N型TOPCon太阳能高效电池产能，将有利于发挥“G12+叠瓦”产业链上下协同优势，进一步夯实公司核心竞争力，为客户提供更低度电成本的超高功率叠瓦组件等整体方案，提升整个光伏链条的技术能力与商业价值。

在部分业内人士看来，以一体化为特征的规模优势和以转换效率为代表的技术优势，是竞争下半场的入场券。